中资投行竞速港股IPO，梯队正拉开，谁是赢家？

财联社4月2日讯（记者 王晨）2026年第一季度港股IPO市场迎来历史性爆发，上市数量与募资规模双双刷新同期纪录。

一季度港股新增40家上市公司，同比大增150%；募资总额1099亿港元，同比飙升488.8%，仅79天突破千亿，创下2018年上市改革以来最快纪录，募资规模已超2022全年、远高于2023与2024全年水平。

伴随市场强势升温，港股IPO投行业务格局也迎来新变化。

总体来看，中资投行占据主导优势，中金国际以近乎全市场一半的保荐募资金额稳坐头把交椅，展现中金在港股IPO市场的绝对护城河。与此同时，中信证券、华泰金控等第二梯队格局日益稳固，部分中资券商如招商证券（香港）更是实现了排名的跨越式提升。而外资投行则聚焦大型项目实现差异化竞争。

值得关注的是，香港证监会年初出台保荐人负荷管控、强化尽调与信息披露监管，推动行业从拼数量转向拼质量、拼合规、拼定价能力，监管重塑叠加市场爆发，正加速港股IPO投行格局优化，中资投行优势持续扩大，成为本轮行情最大赢家。

港股IPO投行业务谁是最大赢家？

保荐人业务排名来看，头部格局稳定但集中度大幅提升，中金绝对领跑，中资投行牢牢占据主导地位，而外资在大型项目上展现优势。

一是中金国际稳坐头把交椅。中金国际共参与了15家IPO项目，市场份额高达19.48%，其对应的保荐项目募资总额达到528.13亿港元。这一数字占据了全市场募资总额的近半壁江山，对比2025年的排名，中金不仅维持了其在数量上的领先，更在大型标志性项目的承揽上展现了极高的护城河。

二是中资投行牢牢占据主导地位。中信、华泰（香港）各以7家项目并列第二，募资额分别为232.10亿港元、279.31亿港元。若将国泰君安（香港）与海通国际合并计算，国泰海通保荐总数将并列第二。招商证券（香港）、国泰君安（香港）各4家项目并列第四，保荐数量显著增加。

三是部分中资投行排名显著提升。与2025年保荐人排名相比，一季度部分中资投行排名显著提升，其中，招商证券（香港）2025年全年仅保荐1家IPO，而2026年第一季度就保荐了4家IPO，跃升至第4；国泰君安（香港）、中信建投（国际）、海通国际较去年排名均有所提升。

四是外资在大型项目上展现优势。摩根士丹利、瑞银与招商证券（香港）、国泰君安（香港）并列第四，其中大摩与瑞银单项目募资体量突出，分别达326.76亿港元、300.57亿港元，保持外资在大项目上的竞争力。

IPO承销业务排名来看，呈现规模与数量双线分化的现象，头部机构份额领先，互联网券商与中资银行系投行则以量补价。此外，中资投行份额持续扩张，头部集中度提升，但外资份额有所下降。

一是中金国际领衔地位稳固。中金国际以290.17亿港元、26.40%份额、17家承销家数稳居第一，承销份额较2025年进一步提升，在簿记定价、分销网络上优势稳固。

二是中资投行份额持续扩张。华泰金控、中信分列二、三位，募资额130.53亿、97.98亿港元，份额11.87%、8.91%，但与中金差距明显。值得关注的是，在IPO承销份额上，中资投行一季度份额明显提升。华泰金控、招商证券（香港）、平安证券（香港）承销排名明显提升。

三是外资投行IPO承销份额下降。2025年，外资投行摩根士丹利、摩根大通、高盛（亚洲）均在承销排名前十，分别是第3、第5、第7。而在1季度，这些外资投行排名有所下降。

以上是2025年港股IPO承销榜单

四是互联网券商和中资银行系投行承销数量靠前，富途控股以22家承销家数、6.61%家数份额居首，农银国际以16家紧随其后，互联网与中资银行系投行在承销IPO数量上占据优势。

中资投行领跑，监管重塑赛道

对比2025年全年数据，2026年一季度港股IPO业务排名呈现几大大核心亮点：

中金在保荐与承销均位列第一，华泰金控、中信在保荐与承销均稳居前三，保荐项目数并列第二，承销规模分列二、三位。此外，部分中资投行排名显著跃升，如招商证券（香港）等。

外资投行聚焦大项目差异化竞争，专注超大型IPO与跨境资本运作，形成“少而精”策略，与中资券商形成差异化竞争。

值得关注的是，今年港股IPO的一个新变化是监管趋严。2026年1月底，香港证监会发布通函，严控保荐人负荷，主要人员同时负责活跃上市项目不超5-6宗；要求13家涉事保荐人限期内部检讨，严查招股书披露、尽调质量，暂停16宗申请，审核周期拉长至9-15个月。此轮监管将深刻改变行业生态，行业从拼数量转向拼质量、拼合规、拼定价能力。

国际化战略加持，中资投行优势持续巩固

中资券商在IPO业务上的领先，与其对国际业务的高度重视、持续资本投入密不可分。据财联社此前报道，监管层明确提出提升跨境金融综合服务能力。在此背景下，中资券商国际业务已从补充板块升级为业绩增长核心支柱，海外业务普遍呈现高ROE、高权益乘数特征，盈利转化能力显著优于境内业务，头部券商海外子公司ROE大幅高于集团整体水平，成为券商加大资源倾斜的关键原因。

近年来，头部券商密集增资海外子公司，为港股IPO等核心业务筑牢资本基础：招商证券拟向招证国际分次增资不超90亿港元；中信证券2024年向中信证券国际增资约9.16亿美元；华泰证券多次向华泰国际及境外平台增资；中金公司、中信建投、广发证券、中国银河等亦持续对香港子公司大额注资，全面夯实跨境投行、承销、定价与分销能力。

从业务格局看，中资券商海外业务以投行+投资为核心，2025年港股IPO高景气下，中金、中信海外投行收入同比大幅增长，承销市占率稳居前列；同时通过构建一站式出海服务链，进一步巩固在港股IPO市场的主导地位。叠加企业出海、中概回流、互联互通及美联储降息周期等多重利好，中资券商国际业务有望持续高增，港股IPO投行业务的中资主导格局将进一步巩固。