鸣鸣很忙公布上市后首份财报：数据印证优质经营，长期增长可期

3月31日，量贩零食港股第一股鸣鸣很忙公布上市后的首份业绩报告，总体看，受益于门店规模的大幅扩张，鸣鸣很忙实现营收和净利润的双增长，其中净利润增幅超过100%。另一方面，鸣鸣很忙通过稳健的现金管理，让公司的现金储备达到新高，让公司可以从容应对未来市场变化。

2025年，鸣鸣很忙营收报661.70亿元，同比增长68.2%，实现净利润23.29亿元，同比增长180.9%，实现经调整净利润26.92亿元，同比增长194.9%。此外，鸣鸣很忙2025年门店商品交易总额（GMV）达935.69亿元，同比增长68.5%。

业绩稳健增长，得益于公司全国化门店网络的有序扩张与深度布局。早在2025年，鸣鸣很忙已成为全国首家门店数突破2万家的休闲食品连锁零售企业；截至2025年年末，公司旗下“零食很忙”“赵一鸣零食”门店总数达21948家，行业领先优势持续巩固。

为进一步提升运营效率，鸣鸣很忙布局自研选址系统，实现加盟门店全流程可视化，同时落地AI巡店、AI收银等数字化应用，并将经验驱动的订货模式逐步改造成预测驱动的订货模式，以技术赋能全链路运营，让规模化扩张的同时，保障门店运营的精细化与高效性。

据鸣鸣很忙披露，公司与合共10327家加盟商订立合同，这意味着，鸣鸣很忙的加盟商人均开店数量超过2家，多店加盟占比的提升，进一步稳固了品牌和加盟商之间的协同关系。2025年，鸣鸣很忙闭店数目仅为265家，相比2024年下降8家，整体闭店率进一步下降。据了解，2025年鸣鸣很忙把更多权限下放，让一线团队更快处理加盟商和门店问题，总部则输出流程化、系统化、标准化能力。下半年，尤其四季度，同店GMV相应提升。

另外，鸣鸣很忙的门店已经覆盖中国30个省份和所有城市等级，其中一线及新一线城市门店数量为4178家，二线城市门店数量为3394家，三线及以下城市门店数量为14376家。鸣鸣很忙约有60.0%的门店位于县城及乡镇，并且已覆盖1401个县，在中国所有县城中覆盖率达到约75.0%。若以湖南万人1店为参考标准，中国市场仍旧还有非常大的拓展空间。

鸣鸣很忙2025年财务结构非常稳健，经营利润连续上涨，同时公司盈利能力进一步增强，毛利率提升至9.8%，经调净利率提升至4.1%，反映出经营结构的持续优化，而这背后，是供应链议价权提升、现金周转能力改善、负债水平合理控制等多方面的综合成果。

鸣鸣很忙的财务稳健还体现在健康的资产负债表现和充裕的现金储备上。截至2025年末，鸣鸣很忙货币资金为37.4亿元，较上年末明显增加，考虑到公司仍处在全国渗透的关键阶段，这些现金更适合继续投向仓储、数字化和加盟服务体系，而非过早回馈股东，因此董事会并未建议派发末期股息，审慎的资金规划为企业长期发展预留了充足空间。

财报显示，截至2025年末，鸣鸣很忙预付的款项、按金及其他应收款报19亿元，占资产总额的15.1%，同比减少5.24%。这是鸣鸣很忙自2022年以来，首次实现预付款项的总额下降。预付款项主要包括向供应商支付的采购预付款，此前，作为一家零售企业，鸣鸣很忙为保障供应链稳定需要提前支付给核心供应商大笔预付款，而2025年以来，鸣鸣很忙实施积极的预付款管理，助力该项总额减少，这也代表鸣鸣很忙在供应链上的议价权有所提升。

若不再大笔支付供应商预付货款，鸣鸣很忙如何吸引住供应商？答案和鸣鸣很忙给予供应商更多让利有关。有媒体分析，供应商-鸣鸣很忙-加盟商大价值链在2023年和2024年分别为62.1%-5%-32.8、65.4%-5.4%-29.2%。在产业链上，鸣鸣很忙对上下游非常友好，上游供应商会将更多的商品和资源投入到鸣鸣渠道体系，这将助推鸣鸣在行业内市占率持续提升。

2025年末，鸣鸣很忙应收账款及票据，报739.4万元，同比大幅减少95.17%。该项同样是2022年以来首次实现总额下降，代表鸣鸣很忙的现金周转能力有大幅改善。鸣鸣很忙称，公司对未收应收款项严格控制，并设有信贷控制部门以降低信贷风险，信贷期通常介乎一天至一个月。

鸣鸣很忙2025年末的应付账款及票据报11.77亿元，占总负债比重为26.1%，同比减少21.26%，同样实现2022年以来对首次减少。这主要归因于公司采取积极的应付账款管理措施，帮助鸣鸣很忙降低总体负债水平。

另外，公司应付账款的下降，反应出鸣鸣很忙对下游加盟商结算效率的提升。据悉，鸣鸣很忙对加盟商的支持政策是全方位的，包括开业前协助、综合培训、运营支持等。鸣鸣很忙还通过架设智能化收银、零售中台、和订货系统为加盟商赋能。

截至2025年年末，鸣鸣很忙总体资产负债率35.84%，处于较低水平，同时公司账面资金高达37.4亿元，公司总体偿债风险较低。鸣鸣很忙表示，公司就财政政策采取了审慎的财务管理方法，确保流动资金结构可一直满足资本需要。考虑到全球发售的所得款项净额以及可用的财务资源，公司有足够的营运资金满足本集团目前的需要。

中国休闲食品饮料零售市场空间广阔，行业规模持续增长。根据国家统计局与弗若斯特沙利文的报告，预计2029年市场规模将扩大至4.9万亿元。在万亿规模的行业格局下，具备扎实运营能力和高效供应链体系的头部企业，有望持续获得发展机遇。鸣鸣很忙凭借其稳健增长，正不断巩固行业引领者的市场地位。

国金证券研报指出，量贩行业高速增长，龙头优势日益巩固。量贩零售行业通过供应链整合、门店标准化运营、低毛利高周转模式满足消费者对高质价比、多元创新产品需求，成为近年来零食板块核心增长渠道，头部企业依托其强大的效率优势将持续扩张保持领先。