方正富邦天恒混合2025年报解读：净利润同比降68% 净资产增长20.9% 管理费增至152....

来源：新浪基金∞工作室

净利润同比大幅下滑68% 期末净资产突破2亿元

2025年，方正富邦天恒混合A类份额本期利润427.99万元，较2024年的1332.93万元同比下降68.0%；C类份额本期利润0.63万元，较2024年的85.85万元同比下降99.27%。尽管利润下滑，基金期末净资产合计达2.01亿元，较2024年末的1.66亿元增长20.9%，主要得益于A类份额的净申购。

指标2025年（A类）2024年（A类）同比变化2025年（C类）2024年（C类）同比变化本期利润（万元）-68.0%0.63-99.27%期末净资产（万元）20.9%

净值增长率跑输基准6.95个百分点 长期业绩持续落后

2025年，A类份额净值增长率为2.49%，C类为2.18%，均大幅低于业绩比较基准的9.44%，其中A类跑输6.95个百分点，C类跑输7.26个百分点。长期来看，过去三年A类净值增长率仅0.31%，较基准的14.92%落后14.61个百分点，业绩表现持续不佳。

阶段A类净值增长率基准收益率超额收益（A类-基准）C类净值增长率超额收益（C类-基准）过去一年2.49%9.44%-6.95%2.18%-7.26%过去三年0.31%14.92%-14.61%-0.57%-15.49%

投资策略聚焦医疗消费 科技主线布局待显效

报告期内，基金坚持“精选个股和长期价值投资”策略，行业配置以医疗、互联网、金融、食品饮料、家电等板块为主。2025年A股市场科技主线贯穿全年，但基金前十大重仓股中科技类标的占比不足10%，仍以消费（如贵州茅台、伊利股份）和医疗（迈瑞医疗、恒瑞医药）为主，或错失科技板块上涨机会。

管理费随规模增长21.8% 托管费同步上升

2025年基金管理费为152.67万元，较2024年的125.35万元增长21.8%；托管费19.08万元，较2024年的15.67万元增长21.8%，与净资产增长（20.9%）基本匹配。费用增长主要因A类份额规模扩大，管理费按前一日资产净值0.8%年费率计提，托管费按0.1%计提。

费用项目2025年（万元）2024年（万元）同比变化管理费21.8%托管费21.8%

股票交易收益扭亏为盈 交易费用激增83.8%

2025年基金股票投资收益（买卖差价）为402.59万元，较2024年的-1887.23万元实现扭亏为盈，主要得益于市场震荡上行环境下的交易改善。但交易费用同步增长，2025年股票交易费用18.16万元，较2024年的9.88万元增长83.8%，交易活跃度提升明显。

指标2025年（万元）2024年（万元）同比变化股票买卖差价收入121.3%股票交易费用9.8883.8%

关联交易占比5.26% 佣金支付合规

报告期内，基金通过关联方方正证券交易单元完成股票交易799.03万元，占当期股票成交总额的5.26%，支付佣金3812.06元，占佣金总量的5.31%，未出现利益输送迹象，符合公平交易原则。

前十大重仓股集中度超60% 港股占比22.35%

基金前十大重仓股合计公允价值占资产净值比例达61.3%，集中度较高。其中腾讯控股（8.60%）、迈瑞医疗（8.23%）、恒瑞医药（6.51%）为前三大重仓股。港股投资占比22.35%，主要配置腾讯控股、安踏体育、美团-W等标的。

序号股票代码股票名称占净值比例1腾讯控股8.60%2迈瑞医疗8.23%3恒瑞医药6.51%4安踏体育6.36%5福耀玻璃6.11%

个人投资者100%持有 单一持有人占比近50%

期末基金份额全部由个人投资者持有，A类户均持有48.33万份，C类户均0.72万份。值得注意的是，单一投资者持有基金份额比例达49.81%，存在流动性风险隐患——若该投资者集中赎回，可能导致基金净值剧烈波动或触发规模预警。

基金经理持有10-50万份A类份额 从业人员持股比例0.23%

基金管理人从业人员合计持有31.01万份，占总份额的0.23%，其中基金经理持有A类份额10-50万份，显示内部对基金长期价值的一定信心。

份额变动分化：A类净申购18.1% C类净赎回46.7%

2025年A类份额净申购2070.41万份，规模增长18.1%；C类份额净赎回12.56万份，规模下降46.7%。投资者更偏好A类份额（不收取销售服务费），C类因销售服务费计提对净值侵蚀明显，吸引力不足。

份额类别期初份额（万份）申购（万份）赎回（万份）期末份额（万份）净变动比例A类9.3818.1%C类-46.7%

佣金支付集中东方财富等三家券商 费率0.048%

基金租用16家券商交易单元，其中东方财富、国盛证券、东吴证券佣金占比分别为32.26%、17.23%、13.73%，合计63.22%。股票交易佣金率约0.048%，处于行业合理水平。

风险提示与展望

风险提示：1. 业绩持续跑输基准，主动管理能力待提升；2. 单一持有人集中度高，流动性风险需警惕；3. C类份额规模萎缩，或面临清盘风险。

管理人展望：2026年聚焦科技（人工智能、半导体）、消费升级、民生（养老、保障房）等领域。若基金能优化科技板块配置，或有望改善业绩表现。投资者需密切关注基金持仓调整及规模变化。

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