拆解助贷六小强2025年业绩：增收难增利

上市金融科技公司2025年财报披露渐近尾声。4月1日，据北京商报记者不完全统计，截至目前，奇富科技、乐信、信也科技、嘉银科技、小赢科技、宜人智科6家金融科技公司均已披露年报，从营收、净利、贷款余额等数据来看，行业上一年业绩大多报喜，实现营收、净利的不同程度增长，不过也有部分机构出现波动，延续往年趋势，分化仍在持续加大。

整体来看，2025年，助贷“六小强”合计营收超650亿元，整体保持正增长，但盈利端部分呈现增收不增利、尾部承压等鲜明特征。

盈利端增收不增利

从多家上市金融科技企业发布的财报看，2025年，多数企业业绩报喜，实现营收、净利增长。

具体来看，头部梯队中，奇富科技、信也科技、乐信3家机构分别录得营收192.05亿元、135.7亿元、131.5亿元，稳居行业前三，合计占“六小强”总营收超70%。第二梯队中，嘉银科技、小赢科技分别实现营收62.2亿元、76.4亿元，均实现同比增长，展现出较强的增长韧性。

不过在净利润表现上，因四季度强监管的落地，行业表现出现明显波动。

其中，奇富科技2025年净利润59.8亿元，出现增收不增利的情况，信贷驱动服务与平台服务两大板块结构分化显著；信也科技净利润25.5亿元，营收与利润双增，但国内业务主动收缩，海外业务成为核心增长点；乐信则实现16.77亿元，收入结构方面，核心信贷撮合服务出现收缩，不过分期电商平台服务等非信贷业务的增长，对冲了核心信贷业务的下滑。

另外，嘉银科技、小赢科技2025年分别实现净利润15.4亿元、14.7亿元。只有宜人智科全年净利润出现大幅下滑，全年营收57.2亿元，同比微降1%，净利润4050万元，同比下跌97.4%。

规模方面，头部平台资金集聚效应依旧明显。截至2025年12月31日，奇富科技以1260.1亿元在贷余额居首，较上季度末降低8.8%，同比下滑8%。不过全年来看，奇富科技促成放款3270.7亿元，同比增长1.6%，复借率达93.3%。另外，乐信、信也科技在贷余额分别为966亿元、683亿元。整体来看，6家公司在贷余额较上年同期均出现不同程度的下降。

股东回报方面，2025年信也科技全年股份回购总额达1.072亿美元，年度分红约7450万美元。

2025年嘉银科技也已完成了现金股息派发，派息总额达4105万美元，同比增长超过50%。

联储证券研究院副院长沈夏宜认为，2025年助贷行业呈现营收稳健增长、利润分化加剧、头部企业高度集中三大特征。助贷“六小强”合计营收超650亿元，头部奇富科技、信也科技、乐信营收占比超70%，但盈利端“增收不增利”现象显著，例如奇富科技净利同比降4.4%，宜人智科同比跌97.4%，可见四季度规模、利润双双承压。

“四季度后主要还是受监管政策集中落地影响，包括对息费结构、出资比例及数据合规等方面的进一步规范，多数公司主动调整业务节奏，导致当季规模与利润双双承压，整体呈现出增收难增利的阶段性特征。我觉得这其实也反映出行业正在从粗放扩张转向更注重质量的发展路径。”博通咨询首席分析师王蓬博补充道。

助贷新规冲击明显

2025年业绩波动的核心变量，是2025年10月1日起生效的助贷新规。

助贷新规落地的最大冲击是息费全面收紧，明确要求商业银行将增信服务费、担保费等各类息费统一计入“综合融资成本”，严格控制在年化24%以内。

北京商报记者注意到，从财报表现来看，四季度以来，6家助贷公司业绩表现均受到新规影响，例如，乐信四季度营业收入、信贷撮合服务收入均出现不同程度的下滑；信也科技季度内境内贷款余额、交易额、季度复借个人用户交易额也出现同比下降的情况。

因贷款定价下行、信用成本上升，奇富科技四季度利润也有所收缩。奇富科技首席执行官吴海生称，“四季度宏观不确定性导致行业流动性趋紧、风险上升，公司通过提升风控、调整业务与成本结构积极应对，并持续布局海外市场，推动业务结构多元化，未来将继续夯实核心业务韧性”。

嘉银科技董事长严定贵也指出，“四季度以来，风险指标持续承压，公司分阶段推进风控策略的深度重构，通过多轮准入收紧、额度调优与产品迭代，实现风险敞口的主动调控与客群结构的精细管理，抵御了部分外部波动对资产质量的冲击”。

受行业监管趋严与信用环境调整影响，宜人智科在2025年主动采取更为审慎的经营策略，这也直接使得公司全年利润表现相应承压，其中四季度阶段性亏损是主要影响因素。业务规模上，四季度宜人智科贷款发放金额为120亿元，较上季度环比下降40%；截至2025年末，在贷余额降至286亿元，环比下降17%。不过重复借款人借款金额占比提升至77%，显示公司主动优化获客结构，更加审慎拓展新客，将经营重心转向高质量存量客户的深度运营。不难看出，面对助贷新规落地及行业风险上升的环境，公司主动选择以控风险、优结构、提质效为核心的稳健收缩策略。

“在新规约束下，行业普遍面临息费空间收窄、资金成本刚性以及合规投入上升等多重挑战。”王蓬博评价，能够看到，为应对风险上行，各平台陆续收紧准入门槛、优化授信策略、迭代产品形态，并加强催收管理以稳住资产质量。从风险指标看，不良率虽有抬升，但头部机构通过客群结构调整与风控能力升级，基本将风险敞口控制在可承受范围内。

“我觉得接下来的关键，还是得看谁能更快把非信贷类收入做起来，比如技术输出或者场景服务，这样才不至于被单一模式卡住脖子。”王蓬博说道。

整体来看，收缩规模、审慎经营确实是大部分平台的选择。

其中，小赢科技相关负责人提到，2025年，小赢科技加速推进从“规模扩张”向“质量提升”的深度转型，风控能力、客群质量、盈利结构的优化，是公司的核心发展方向。

乐信相关负责人也指出，四季度，助贷新规正式落地实施，流动性收紧对行业规模和风险持续造成较大的影响和冲击。新的行业环境之下，公司主动进行业务结构调整，优化风险策略，严控新增资产质量，加强优质客户的识别与获取，完成“稳规模、降风险”任务。

联储证券研究员易碧归认为，助贷模式调整后，行业压力集中在盈利、合规、资产质量三个层面，息费压降导致单笔利润缩水，获客成本上升；另从行业情况来看，逾期率普遍上行，不过整体风险敞口可控。在她看来，后续机构可尝试多维发力，在产品端发展低息分期与非信贷服务，平滑波动；风控端收紧客群准入、优化授信策略；资金端深化银行合作，建议建立常态化合规管控机制，应对监管变化。

对未来仍持审慎态度

除了经营策略和风险把控的转变，不少机构也在寻求其他应对之策。例如，信也科技国际化业务保持强劲发展势头，四季度国际收入占总收入的31.4%，成为拉动集团业绩增长的重要引擎。2025年，信也科技印尼和菲律宾市场的当期用户数实现翻倍，达590万人。四季度，信也科技布局澳大利亚市场，进一步深化全球化战略布局。

2025年，奇富科技的科技输出业务也迎来爆发式增长，全年放款量同比激增约448%，年末业务余额达到117亿元，业务体量成功迈上新台阶。

乐信则发挥自身多元化业务优势，依托个人信贷、分期零售、普惠金融等旗下生态业务，服务市场需求，促进消费增长。另在海外业务方面，四季度，该公司在墨西哥、印尼两大核心市场的战略布局成效显现，规模、盈利与资产质量同步优化。

展望后续业绩表现，大部分公司仍持审慎态度，其中，乐信在财报中提到，尽管风险指标持续改善，考虑到宏观经济不确定性，公司仍保持审慎态度，预计2026年一季度贷款撮合规模持平。

值得注意的是，监管要求仍在持续收紧。不久前，监管对消金机构助贷业务同步收紧，包括要求控制助贷规模及担保增信贷款规模、禁止与助贷机构约定刚性承诺条款等。有从业者透露，监管部门按照“一司一策”原则，在进一步细化助贷新规落实的相关要求，总方向是提升行业的自营能力，减少对助贷业务的依赖。

易碧归预测，2026年行业将从规模扩张转向质量优先，适度压降规模仍是趋势，下半年头部盈利有望修复，头部机构将主动优化结构，尾部继续出清，建议机构优化收入结构，加大非信贷业务占比，持续提升运营效率，投入AI风控降低审批成本。

“这轮调整之后，真正能活下来、活得好的，一定是那些既守得住底线、又找得到新出口的玩家。”

王蓬博同样称，2026年行业整体规模或延续温和收缩趋势，但在细分领域仍存在结构性机会。部分平台通过海外布局、场景融合或技术服务等方式探索新增长路径。要实现业绩企稳回升，关键在于平衡合规、风险与收益三者关系，一方面深化与持牌机构的合作以保障资金稳定性，另一方面通过精细化运营提升用户价值，并持续优化资产结构以改善长期盈利能力。

北京商报记者 刘四红