AI泡沫即将破裂！普通人如何自保？

来源：行业研究报告

来源：米筐投资

作者：山海静

哈喽，大家好呀。

先问大家一个问题：过年，你用千问点外卖了吗？

这不是个例。以前AI距离普通人很远，但是这两年AI已经渗透到普通人生活的方方面面，一方面越来越便捷了，另一方面也越来越焦虑了。

从大国博弈，到资本对赌，再到小民百姓，AI浪潮已经席卷全球。

01

AI，大国博弈的棋子。

很多人说咱们重仓AI了，也有一定的依据。

一方面是我们的电力、基建等硬件很扎实，另一方面是头部企业在春节累计投入45亿红包，DS豆包元宝等巨头大战，甚至豆包开始搞电商了。

但真正重仓AI的国家，其实是美国，投入AI的资本预计会超过了10万亿美元。

这是灯塔国的国家战略，也是为数不多能超越东大的赛道之一了。

面对这样一个巨大且荒芜的蓝海，灯塔国的行业巨头和资本大佬，以一种决绝的态度，想要在这一片蛮荒之地，掀起了一场像200年前一样的西部开发，热钱汹涌而至。

我查了一下数据，资本投向了这4个方向。

1、芯片。GPU。5千亿美元。

2、电力。核电厂，发电厂，特高压专线，变电输电，热管理系统。3000亿美元。

3、买地。盖房子，买厂房，建服务器库，建核电厂，数据中心。2000亿美元。

25-26年，基建投资超1万亿美元。

4、融资。这个比基建更重要，因为涉及到钱，科技股，算力期权，能源票据，芯片供应链金融，算力中心资产的证券化。

这方面的钱，超过10万亿美元。

不仅美国，其他国家也陆续进场了。

比如韩国。前两天刚刚刚发布了一个数据，在半导体行业，韩国存储拿到了第一波暴利，三星、SK海力士两大巨头，赚了超1万亿人民币。

除了三星和SK，稍微跟半导体沾点边，卖卫浴的TOTO，卖洗发水的花王，卖味精的为味之精，你想都想不到的企业，竟然也要分蛋糕了。

总之，AI背后，赌的是国运！

02

AI，资本博弈的主战场。

AI的优点，方便，快捷，跨界。

缺点却并不清楚，我从上到下讲，尽量讲的详细一点，直白一点。

1、钱太多了，泡沫越来越大。

这是2025-2027年全球AI资本投支/融资规模：

有朋友提到了估值泡沫、融资集中，跟2000年互联网泡沫相比，如何如何危险。我倒觉得，金融市场有泡沫很正常，繁荣期的房地产也有泡沫，只要不过度都正常。

但是有2个数据我却非常担心。

（1）从整个行业看，2025年全球AI数据中心资本支出约3700-4000亿美元，但是AI的相关年收入仅约600亿美元，投入产出比达6：1，这一点比2000年的互联网泡沫期要高的，回报率也远低预期。

（2）从头部企业看，OpenAI也亏钱，单季净亏损115亿美元，投前估值高达7300亿美元；包括微软因持股27%，同期投资亏损超30亿美元。

（3）还有一点，很多人都忽视了。资本进场的规模已经远远大于技术本身的进步，技术迈出一小步，资本恨不得迈出几大步，搭楼梯赶不上爬楼梯。

全球资本涌入的速度太快了，但AI本身变现的方式还很狭窄、模糊，很容易形成金融堰塞湖。

2、经济的表面繁荣。

单看美国的数据，好像非常不错。截至2025年10月初，AI投资额是GDP增长量的约四成，AI相关公司的股价上涨量贡献了股价上涨量的约八成。

美国的宏观数据也非常漂亮。纳斯达克30000，标普8000，头部企业的估值动辄百亿千亿，一个GPU集群的产出顶上千个白领。

但是好像哪里不对。

这是2016–2026年美国劳动力市场年度数据（来自美国劳工统计局）。

就业率下去了，失业率上去了，连电价也上涨了6.9%。

2025年全年新增就业从58.4万跌至18.1万，月均仅1.5万，为2003年以来非衰退期最低；2026年2月，失业率回升至4.4%，当然了，这个不是AI的锅，主要原因是医疗罢工。

未来AI会替代更多的人，一旦更多的人失业，只有生产，谁来消费？AI可不会点星巴克，不需要吃饭，不需要逛街，不需要买车，不需要出去度假，不需要结婚，不需要生娃，恶性循环。

3、财富集中和裁员。

最近都在谈一个词，蒸馏，通俗来讲，教会AI，饿死人类。人不是万能的，AI却是万能的。

AI不知道累，不会发脾气，让干什么就敢什么，只要有电，不要996，不要007，24小时全天在岗。

最初大家都以为AI会替代我们不愿意干的工作，错了，AI甚至在冲击人类愿意干的工作。

PPT/Word/Excel出现时，也是为了提高效率，最初还要报班学习，现在这三件套已经成了打工人的噩梦。

4、热度下降。

最近爆火的全员养龙虾，热度也下降了。

数据下降主要有2个原因：一是应用场景改装的都装过了，不管是专业的细分领域还是凑热闹的个人，爆发期过了，二是其他竞品的崛起，安装量接近龙虾之前的峰值数据。

03

AI，也渗透到普通人的生活中。

以上，多是大国博弈和资本博弈，跟小民百姓其实没什么关系，但这两年AI对普通人生活的渗透已经越来越深了。

过年，我妈让我给她下载千问，一问才知道，她所在的舞蹈群里，她的姐妹开始用千问治病了。

我女儿也开始接触AI，寒假作业先问豆包，补习班里老师手把手教孩子使用豆包。

一个姐妹儿，前天跟我吐槽说，相亲对象竟然用AI代聊，没想到现在连相亲都外包给AI了，这让她很怀疑对方的诚意。

一个朋友，原来是公司的笔杆子，现在也不得不依靠AI，使用DS、豆包已经成为常态了，工作报告、演讲稿，会议记录……

刚开始，觉得AI真好，什么都懂，随时能问，但是越往后，问题接踵而至。

比如写一篇领导的讲话稿。

上午布置，下午开会就要。以前还能提前2、3天，现在越来越快了，很多时候当天都要。有了AI后，没想到更忙了。

即使完成再好，领导也觉得你只有苦劳，没有功劳，稿子不是你写的，你只是搜索、搬运了。无效内容也很多，如何输入关键词、如何筛选、如何修改，反而占据了更多的时间。

其实这不是AI的问题。

你想过马路，AI不认识了红灯，只是数据筛选告诉它，红色几秒，绿色几秒，黄色几秒。

AI的底层逻辑，我觉得是概率，就是猜。

2016年的阿尔法狗，投喂棋谱，让它下棋，其本质是概率学，下在a点赢面多少，下在b点赢面多少。

2020年的元宇宙，其本质是大数据算法，一年投了好几百亿美刀，做了一大堆像素小人，最后赔惨了。

2023年，前两年又开始了新的一轮，从图片到文案，现在还能帮助做任务，这才过去了短短3年不到。

04

从全球博弈，到资本涌入，再到个体渗透。

AI势不可挡，但是还处于混沌之中，稍不留神就会踏空。

普通人应该怎么做呢？

1、理解，接触，使用。

1765年瓦特改良蒸汽机，1884年第一架全自动式马克沁机枪，1886年第一辆四轮汽车，1903年第一架飞机，1945年第一颗原子弹，1995年Windows 95横空出世，2007年iPhone重新定义了智能手机……

2、AI不会替代全部，不用过度担心。

手持木棍的人再厉害，也打不过马克沁。

但是任何时候，都是人操控马克沁，而不是马克沁操控人。

医院医生是安全的，理发师是安全的，上门修水管的师傅是安全的……

3、最后一点，资产配置。

庆幸的是，AI有泡沫，但还未破裂，留足了应对时间。

AI有点过热了，头部企业投产比很低，风险较大。但是长期看，电力、水务、能源、有色很不错，AI市场严重依赖这些硬基建。

黄金可以适当买入，虽说最近黄金价格震荡，但结合美伊冲突，其他地缘冲突，中长期还是看涨的。

至于全球房价，中国房价还在不断探底，从数据看恢复得不错。国外房地产市场，确实比国内要强，优质国家、核心城市、核心区域还在涨，抗跌性强，可以多分散鸡蛋，寻找租售比高的城市。

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