优邦科技携对赌协议闯关IPO：客户集中度较高，富士康贡献两成收入，毛利率连续下降

3月30日，东莞优邦材料科技股份有限公司（简称 “优邦科技”）披露创业板 IPO 招股书，公司拟公开发行不超过 2666.67 万股，募集资金 8.05 亿元，投向半导体及新能源专用材料、研发中心建设及补充流动资金，加码电子装联材料国产替代赛道。

优邦科技成立于 2003 年，是国内电子装联材料行业的领先企业之一，在电子胶粘剂、电子焊接材料领域均取得行业领先地位，电子胶粘剂 2022-2024 年国内市占率约 3%、稳居行业前十；锡膏产品 2024 年国内市占率 5.10%，位列国内企业前三。

报告期内，公司业绩稳健增长。2023-2025 年，公司营业收入分别为 8.99 亿元、10.25 亿元、11.36 亿元，年均复合增长率约 12.5%；归母净利润分别为 8994.16 万元、9362.24 万元、1.08 亿元，扣非后净利润连续三年稳定在 9000 万元以上，符合创业板 “最近两年净利润均为正且累计不低于 1 亿元” 上市标准。

从业务结构看，电子焊接材料为第一大收入来源，2025 年贡献收入 5.77 亿元，占比 51.32%；电子胶粘剂、湿化学品、自动化设备收入分别为 2.63 亿元、1.58 亿元、1.26 亿元，占比 23.36%、14.08%、11.24%。公司产品已进入富士康、台达集团、立讯精密、亿纬锂能等头部供应链，终端覆盖苹果、索尼、惠普、小鹏汽车等知名品牌，客户资源优势显著。

招股书提示公司存在客户集中度较高风险，报告期内，公司前五大客户收入占比分别为 53.86%、49.12%、45.07%，第一大客户富士康占比超 20%。2025 年，公司出现了对富士康销售减少的情况。招股书提示，公司对富士康销售收入波动具有真实合理原因，非因公司产品竞争力不足导致供应份额下降或者双方合作关系恶化。2025 年公司在对富士康销售减少的情况下，整体收入仍实现稳步增长，业务发展具备较强韧性，对富士康不存在依赖。

报告期内，优邦科技主营业务毛利率分别为 31.55%、27.43%、27.03%，呈现连续下降趋势。招股书提示公司毛利率受原材料价格、产品结构、市场供求关系变化、行业竞争情况等因素综合影响，若公司未来不能根据市场环境或市场需求及时做出相应调整，或前述影响因素出现重大不利变化，则公司毛利率可能出现波动，进而对公司盈利能力造成一定不利影响。

招股书还提示对赌协议的风险：截至本招股说明书签署日，公司部分投资人存在与公司实际控制人郑建中及相关方（不包括公司）的对赌约定，且自公司本次发行上市申请被证券交易所受理后对赌约定即终止，但自公司本次发行上市申请被中国证监会/证券交易所否决或公司主动撤回本次发行上市申请后对赌约定效力自动恢复。