红包|全员TACO？这次还能信吗？

来源：国泰基金

最近一个月，全球市场都在被美伊局势硬控。自2月28日起，一直牵动投资者的神经。

本周二白宫放话，特朗普希望在4月6日前与伊朗达成协议，且此前已暂停对伊朗能源设施的打击行动10天，至美东时间4月6日晚8时恢复。

而在北京时间4月1日凌晨，伊朗总统表示，伊朗愿意结束战争，但前提是其诉求得到满足，尤其是获得不再遭受侵略的保证。全球股市应声大涨，美股三大指数集体飙升，亚太市场迎来大反攻，黄金突破4700美元，国际油价则同步回落。

熟悉的TACO剧情又上演了，这次还能信吗？咱们普通投资者，又该怎么应对？

一、回顾以往TACO……

先给大家科普下，“TACO交易”全称是Trump Always Chickens Out，翻译过来就是“特朗普总会临阵退缩”。

这其实是华尔街交易员发现的一个规律：每当“某些事件”导致金融市场跌得太狠，特朗普就会退缩，例如此前掀起的贸易战、扬言夺取格陵兰岛、抨击美联储独立性等，到最后都是雷声大、雨点小，甚至不了了之。

华尔街对这套操作早已轻车熟路。去年4月，特朗普宣布全面加征关税后，全球股市暴跌；随后，他暂停了该计划，转而与各国单独谈判，市场随即反弹，标普500指数自4月7日到年底上涨约35%，纳指更是涨近50%。

图：2025年4月关税TACO后市场迅速反弹

数据来源：Wind，时间区间2025.1.1-2025.12.31，指数历史涨跌幅数据仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，市场有风险，投资需谨慎。

二、这次有什么不同？

此次美伊冲突，特朗普也是反复上演TACO剧本：每到周末就开始放狠话，要么说要炸伊朗的能源设施，要么说要增派军队，而一旦到美股开盘前，姿态就容易放软。

以至于伊朗都给大家总结了一个交易规律——伊朗议会议长称，盘前所谓“消息”或“真相”往往只是为了获利了结设下的圈套。

不过此次TACO可能并没有之前那么容易，关税可以一纸声明暂停90天，但霍尔木兹海峡不行——这是全球能源的“生命线”，油价飙涨，全球资产巨震，局面有点收不住。

更关键的是，伊朗态度一直非常强硬，而以伊朗公开提出的结束战争的条件，包括掌握海峡控制权和要求美国赔偿等，美国恐怕难以接受，因此达成协议难度不小。

图：美伊冲突以来各类资产涨跌幅（2026.2.28-2026.3.30）

数据来源：Wind，时间区间2026.2.28-2026.3.30，其中各类资产分别为：ICE布油、上证指数、英国富时100、标普500、纳斯达克指数、恒生科技、法国CAC40、德国DAX、日经225、伦敦金现、韩国KOSPI200、伦敦银现。指数或商品短期涨跌幅数据仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，市场有风险，投资需谨慎。

三、4月6日之后怎么走？

这次特朗普将时间定在了4月6日，那么缓冲期结束后，市场会怎么走？咱们分三种情况来看看——

1

乐观派：谈判成功，市场或重回科技主线

如果美伊真能谈成协议，市场的注意力或许就会从“避险”转回“基本面”。那么产业趋势明确的AI科技板块，大概率会迎来估值修复行情。

比如通信板块，在此轮冲击中表现得相当抗打，等到市场回暖，通信或依旧是科技领域的核心主线之一。

除此之外，电力板块也值得关注：“算电协同”已上升为国家战略，AI算力持续扩张催生了大量电力需求，电力设备已经成为AI时代新的血液。

2

悲观派：冲突继续，避险情绪或发酵

如果局势陷入僵持甚至升级，市场的避险情绪可能持续发酵，同时能源也会持续紧张，油气、煤炭大概率将仍有支撑。而随着油价上行，新能源也更为抢手，全球掀起新能车抢购潮，比亚迪等国内车企的新能车型在菲律宾、泰国、新西兰等地需求大幅增长。

此外，黄金或将重回一定的避险属性。宏观层面，高油价对经济增长的拖累已经开始显现，上周贵金属结束了三月以来的连跌，意味着美元指数稳定情况下，黄金的“衰退交易”逻辑正在升温。若能源价格继续在高位维持，经济衰退的压力可能会盖过通胀的担忧，美联储说不定会重新转鸽，给金价带来支撑。

3

观望派：不赌方向，先抓确定性

在局势没明朗之前，不赌涨跌或许也是一种稳妥的选择。与其猜来猜去，不如配置一些有避险属性的资产，比如红利板块，以及稳健类资产。

除此之外，也可以关注有利好、性价比高且安全边际足的方向，比如创新药板块——经过长时间的调整，目前板块估值处于相对低位。从基本面来看，近期更是迎来密集催化：头部企业盈利拐点显现、现金流持续改善，或为板块提供左侧支撑；海外BD合作持续落地，再加上5月底ASCO大会临近，有望在右侧进一步抬升行业景气度。

注：排名取自银河证券，截至2026.1.23，同类指银河证券基金三级分类-债券型FOF(A类)，具体排名1/17，基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎。仅代表经理关注方向，不代表实际持仓，不构成任何投资建议或承诺。

总的来说，特朗普的TACO套路虽然屡试不爽，但这次遇上伊朗这个“硬骨头”，大概率没那么容易收场。对咱们投资者来说，根据自己的风险承受能力，选对适配的板块，或许才是稳妥的做法。

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本活动最终解释权归国泰基金所有。

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