香港市场销售翻倍 中海地产稳健蓄力新增长

2025年中海地产净利润130.1亿元，是全行业仅有的两家利润超百亿的房企。

文/每日财报 南黎

2025年对于中国房地产行业而言，是深度调整与格局重塑的关键之年。作为央企龙头的中国海外发展（00688.HK，以下简称：中海地产），在这一年交出了一份以“稳”为底色、以“质”为亮点的成绩单。

全年合约销售额2512.3亿元，权益销售额连续两年位居行业第一；收入1680.9亿元，除税前溢利为206.1亿元，股东应占核心溢利为130.1亿元，是全行业仅有的两家利润超百亿的房企。这份成绩单的核心并非单纯的规模扩张，而是在行业深度洗牌中，通过坚守财务安全底线与深耕核心城市策略，实现了经营韧性的验证。

用中海地产董事局主席颜建国在业绩沟通会上的说法就是：卖了最多的楼，买了最多的地，保持最稳健的财务状况与行业领先的盈利能力。凭借央企核心优势，中海地产不仅保持了行业领先的盈利能力和信用评级，更在香港及内地一线城市展现了逆势突围的硬核市场竞争力。站在2026年的起点，这份稳健的底色正转化为企业高质量增长的核心动能。

财务筑牢底座与区域突破并行

在房地产行业普遍面临流动性压力与信用收缩的背景下，财务安全已不再是企业发展的加分项，而是决定生死存亡的必选项。

中海地产面对复杂的外部环境，没有选择通过牺牲利润来换取现金流，也没有盲目加杠杆去赌市场反弹，而是坚持了“现金为王”与“低负债”的稳健策略。

2025年，中海地产实现了1680.9亿元的营业收入，除税前溢利达到206.1亿元。尤为难得的是，在行业利润率普遍下滑的背景下，股东应占核心溢利依然维持在130.1亿元的高位，这不仅证明了其过往高毛利项目的结转能力，更反映了其成本控制体系的高效运作。

比利润更具说服力的是现金流。全年合约销售额2512.3亿元，权益销售额连续两年位居行业第一，但这并非是最大亮点；真正赢得市场认可的是高达95%的销售回款率。

在很多房企还在为回款难发愁时，中海地产已经锁定了2385亿元的真金白银，使得经营性现金净流入达到167.3亿元。期末在手现金超过1036.3亿元，这意味着即便在极端市场环境下，中海地产也拥有充足的“粮食”来应对未来的不确定性。

值得注意的是，中海地产是目前唯一获得两家国际评级机构给予“A-”评级的内房股，反映出外部对其可持续发展能力的认可。在行业平均融资成本攀升的背景下，中海地产凭借其央企背景与稳健报表，将平均融资成本控制在2.8%的行业最低区间。

这种低成本的资金优势，配合54.1%的资产负债率和34.2%的净借贷比率，使得中海地产在行业低谷期拥有了“别人恐惧我贪婪”的资本，为未来的精准投资储备了充足的弹药。

如果说稳健的财务是中海的“里子”，那么对核心城市的战略深耕就是其“面子”与“底子”。在投资策略上，中海地产展现出了极强的战略定力，坚持“主流城市、主流地段、主流产品”的发展策略，资源高度聚焦于高能级城市。全年在15个内地城市及香港共获取35幅地块，权益购地金额为924.2亿元，新增购地金额位居行业第一。

其中，香港及北上广深五个城市的权益购地金额占比约73.9%，显示出对核心城市优质资源的集中布局。

截至2025年末，公司土地储备总建筑面积为2527.8万平方米，权益面积为2285.6万平方米，其中一线和强二线城市合计占比86.5%。这种土地储备结构，为未来几年的销售和利润提供了坚实的支撑。

颜建国指出，凭借稳健财务状况、行业领先的盈利能力及“租金覆盖利息”的经营性收入，中海地产始终保持了攻守兼备的发展态势。 他对未来充满信心，认为宏观稳增长、政策持续利好、供需逐步改善再叠加公司内生驱动力，将成为公司长期稳健前行的核心支撑。

香港市场表现突出，

“一线之王”地位进一步巩固

如果说内地一线城市是中海地产的“基本盘”，那么香港市场则是其2025年最大的亮点，也是其业绩增长的新引擎。这一年，中海地产在香港市场完成了一次从“深耕者”到“领跑者”的关键跨越。

全年在香港实现合约销售额222.3亿元，较2024年增长一倍，市占率由4%提升至9%，位居中资房企第一，并首次进入香港市场前五。

这一成绩的取得，既是香港楼市政策环境改善的红利释放，更是中海精准把握市场窗口期、产品力兑现的必然结果。

回顾2025年的香港楼市，政策暖风是市场回暖的催化剂。自2024年全面“撤辣”及优化印花税政策后，叠加2025年香港经济复苏的宏观背景，市场信心得到了显著修复。

特别是房贷利率的下行，使得“供楼比租房划算”的现象重现，加上股市财富效应的外溢，直接激活了被压抑已久的置业需求。在这样的市场环境下，中海地产凭借其在香港核心地段深厚的土储积累，敏锐地捕捉到了这一趋势，通过精准的产品定位和推盘节奏，成功引爆了市场。

从具体项目来看，位于启德跑道区的“维港·湾畔”创下该区域以价单形式销售的呎价新高，成为区内价格标杆；同区的“天泷”则在总价3000万港元以上的高端住宅市场中夺得销冠。

此外，元朗锦上路的铁路概念项目“柏珑”全年销售额超过50亿港元，成为新界西区的销售冠军。这些项目的热销，一方面受益于香港政府“撤辣”后交易成本下降、人才入境计划带来的新增需求，以及减息周期下“供楼比租房划算”的投资环境；另一方面也反映了中海在产品力上的积累，如景观资源、轨道交通便利性等因素的有效转化。

在内地一线城市，中海地产同样表现强劲。2025年，北京、上海、广州、深圳及香港五地合计实现合约销售额1254.4亿元，占集团总销售额的近一半。

其中，北京单城销售额达502.6亿元，市占率连续八年位居第一；深圳实现248.9亿元，市占率同样排名第一，深圳澐玺项目开盘销售超百亿元，成为全国2025年度开盘纪录之一。上海市场方面，中海地产曾于2024年创下超700亿元的单城销售纪录，据媒体报道，2026年中海地产上海公司的销售目标进一步上调至900亿元，显示出对核心城市持续深耕的信心。

借市场回暖东风，

2026年继续深化商业闭环

2026年一季度香港楼市延续筑底反弹的向好态势，截至3月26日，一手住宅成交量同比飙升35%，成交均价攀升至1164万港元。

借行情复苏的东风，中海地产在香港地区率先迎来了2026年一季度“开门红”。据悉，中海在香港一季度一手成交约500宗，较去年同期约170宗，涨幅接近3倍；一手成交总合约额逾51亿港元，较去年同期17亿港元，同样上升约3倍。

这一亮眼战绩，不仅印证了香港楼市的复苏势头，更标志着中海地产将2025年的增长势能成功转化为2026年的确定性业绩。

从一季度全国数据来看，据克瑞尔地产研究数据，中海一季度销售全口径达到515.1亿元，稳居行业第二；权益金额高达423.9亿元，位列全行业榜首。

迈入 2026 年，房地产行业竞争逻辑已然迭代：从传统增量开发，转向存量运营与区域深耕双向并行。对中海地产而言，今年既是承接过往增长势能的关键之年，更是深化战略布局、落地商业模式转型升级的核心之年。

紧抓本轮市场窗口期，中海2026年将重点推售启德跑道区“维港・湾畔2期”与“启德海湾2期”两大旗舰项目，维港・湾畔”一期已于2025年树立区域价格标杆，二期推出全新正维港海景单位且户型更趋多元，有望再创新高。核心地段项目入市直接带来确定性销售增量，进一步巩固了中海在香港市场的领先地位。

行业转型浪潮下，中海地产更完成了商业模式的根本性升维。2025年公司已搭建经营性业务 “投、融、建、管、退”全周期闭环，72亿元商业运营收入足额覆盖利息支出，旗下消费 REITs 成功上市打通资产资本化通道。

2026年这一转型持续深化，REITs 助力存量资产高效盘活，构建起“开发-运营-资本化”的良性循环，推动中海地产从传统开发商向全周期资产管理者蜕变。产品力升级与金融能力强化双轮驱动，让中海地产跳出行业规模竞争的内卷，以模式创新开辟全新发展赛道。

放眼2026年，中海地产正以香港核心项目瞄定短期业绩增量，以北京、上海、深圳等优质区域布局锁定中长期红利，以商业模式转型筑牢长期竞争力，形成“短期突破、中期蓄力、长期转型”的立体增长逻辑，将市场机遇、资源储备与能力重构深度融合，为行业调整期的稳健前行与持续突破筑牢根基。

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