大成创新趋势混合2025年报解读：净利润扭亏增长282% 份额赎回超20%

来源：新浪基金∞工作室

核心财务数据概览：业绩与规模冰火两重天

2025年大成创新趋势混合（A类：012184；C类：012185）呈现显著业绩反弹与规模缩水并存的特征。报告显示，基金全年实现净利润9267.07万元，较2024年的-4958.97万元大幅扭亏，其中A类份额净利润8890.50万元，C类份额376.57万元。但基金规模持续萎缩，期末净资产4.58亿元，较2024年末的4.74亿元减少3.41%；基金总份额从6.77亿份降至5.38亿份，净赎回1.39亿份，赎回比例达20.53%。

主要会计数据：净利润与净资产变动

指标2025年2024年变动额变动率本期利润（万元）286.87%期末净资产（亿元）4.584.74-3.41%期末基金份额（亿份）5.386.77-20.53%

解读：净利润实现历史性反转，主要得益于股票投资收益改善（买卖股票差价收入3162.73万元，上年为-6417.50万元）及公允价值变动收益增长（5810.09万元，上年1282.76万元）。但净资产与份额双降反映投资者信心仍待恢复，需警惕持续赎回对基金运作的影响。

净值表现：超额收益显著，短期波动加大

业绩对比：大幅跑赢基准

2025年A类份额净值增长率21.48%，超出业绩比较基准（沪深300指数×60%+恒生指数×10%+中证综合债指数×30%）7.81个百分点；C类份额增长20.98%，超额收益7.31个百分点。但过去三个月净值出现回调，A类下跌2.34%，跑输基准1.97个百分点，显示市场风格切换对组合冲击。

阶段A类净值增长率基准收益率超额收益过去一年21.48%13.67%7.81%过去六个月21.84%10.96%10.88%过去三个月-2.34%-0.37%-1.97%

解读：全年业绩亮眼主要受益于通讯、有色、电子等行业配置（制造业占股票投资68.48%），但短期波动加大，需关注基金经理对市场趋势的判断与调整能力。

投资策略与运作：聚焦产业趋势，估值安全边际优先

策略回顾：能源升级与全球化配置

基金经理在报告中表示，2025年组合基于“能源升级、全球化、产业趋势”进行配置，同时注重估值安全边际。沪深300指数全年上涨17.66%，通信、有色、电子等行业表现突出，组合整体偏稳健，未过度追逐高估值赛道。

资产配置：股票占比89.24%，港股持仓20.99%

期末权益投资占基金总资产89.24%，其中股票投资4.15亿元。港股通标的投资9617.58万元，占净值20.99%，主要分布在通讯（腾讯控股、中国移动）、非必需消费品（理想汽车-W）和房地产（贝壳-W）领域。

风险提示：港股投资面临汇率波动风险，2025年末外汇风险敞口9617.58万元，若人民币对港币升值5%，可能导致净值减少480.88万元。

费用与交易：管理费下降，交易成本显著优化

费用结构：规模缩水致管理费下滑

2025年基金管理费563.69万元，较2024年的626.40万元减少9.98%；托管费93.95万元，减少9.99%，主要因基金规模下降。销售服务费8372.61元（C类），较上年8919.38元减少6.13%。

费用项目2025年（万元）2024年（万元）变动率管理人报酬-9.98%托管费-9.99%

交易费用：应付交易费用大降87%

应付交易费用16.26万元，较2024年的123.94万元减少87.05%，主要因股票交易量下降（卖出股票收入7.79亿元，上年34.15亿元）。通过关联方光大证券交易单元成交8532.10万元，支付佣金3.89万元，占佣金总量5.60%，交易价格公允。

重仓股与持有人：制造业集中，散户占比超99%

前十大重仓股：宁德时代、腾讯控股领衔

前十大重仓股合计占股票投资45.32%，第一大重仓股宁德时代持仓3.53亿元，占净值7.71%；腾讯控股、豪迈科技、美的集团紧随其后。制造业标的占前十大重仓股7只，合计持仓占比31.25%。

序号股票名称持仓市值（万元）占净值比例1宁德时代7.71%2腾讯控股7.71%3豪迈科技6.43%4美的集团6.05%

风险提示：前十大重仓股集中度较高，若行业政策或个股业绩不及预期，可能导致净值波动加剧。

持有人结构：个人投资者占绝对主导

A类份额持有人中，个人投资者持有5.26亿份，占比99.48%；机构投资者仅持有277.19万份，占比0.52%。基金管理人从业人员持有92.83万份，占总份额0.17%，基金经理持有50-100万份，显示内部信心有限。

份额变动：净赎回压力持续，规模缩水超20%

2025年A类份额净赎回1.35亿份，C类净赎回344.53万份，总净赎回1.39亿份，赎回比例20.53%。尽管业绩反弹，但投资者仍选择离场，可能与2023-2024年连续亏损（2023年A类利润-9021.59万元）的历史业绩有关。

份额类别期初份额（亿份）期末份额（亿份）净赎回（亿份）赎回率A类6.645.2820.33%C类0.130.1026.28%

管理人展望：AI浪潮与反内卷下的投资机遇

管理人认为，AI已从概念走向应用，战争与科技进步交织影响资本市场。未来将“拥抱变化最有利的方向”或“不受影响的经典产品”，在坚持估值安全边际的前提下，布局产业趋势明确的标的。同时提到制造业资本开支减少带来的供给收缩，可能改善行业盈利生态。

风险与机会提示

风险提示

1. 流动性风险：份额持续赎回可能导致组合仓位调整压力，尤其重仓股流动性不足时或加剧波动。
2. 行业集中风险：制造业占比过高（68.48%），若政策收紧或需求下滑，将直接影响业绩。
3. 港股汇率风险：港股持仓占比20.99%，汇率波动可能放大净值波动。

投资机会

1. AI产业链：管理人明确关注AI应用带来的产业变革，相关配置或受益于技术落地。
2. 供给收缩行业：制造业反内卷背景下，龙头企业盈利有望改善，基金持仓的豪迈科技、东方电缆等或受益。

结语：大成创新趋势混合2025年业绩显著反弹，但规模缩水与持有人结构散户化仍存隐忧。投资者需关注基金经理在AI与传统产业平衡中的选股能力，以及份额赎回对组合运作的影响。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。