5亿元逆回购什么信号？业内：银行已完成过半新增信贷KPI 二季度流动性保持稳中偏松

财联社4月1日讯（记者 曹韵仪）跨季后的第一天，央行今日开展了5亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.4%，由于今日公开市场有785亿元7天逆回购到期，今日实现净回笼780亿元。

仅5亿的逆回购操作规模引发市场关注，背后透露什么信号？“按照季节性规律，3月份过后，银行基本上完成了全年新增信贷规模的一半以上。”有银行人士对财联社记者表示，因此，从资金运用的角度，新增信贷投放节奏放缓，与此同时，各项存款的余额整体上还会继续增长，这就导致二季度以后银行间市场整体偏宽松。

公开市场操作规模缩水 二季度流动性宽松

4月1日公告表示，以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.4%。Wind数据显示，当日有785亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼780亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示，今天公开市场开展5亿元七天期逆回购，是2015年逆回购转为常规操作以来，有操作记录的最小规模；

“今日央行开展逾十年最小规模7天期逆回购，直接原因在于近期资金面持续处于稳中偏松状态，加之月初流动性向宽；同时，这也释放了引导市场流动性稳定、避免主要市场利率过度向下偏离政策利率的信号，有助于稳定市场预期。”王青表示。

常熟农商行研究员王德发对财联社记者表示，按照季节性规律，3月份过后，银行基本上完成了全年新增信贷规模的一半以上，因此，从资金运用的角度，新增信贷投放节奏放缓，与此同时，各项存款的余额整体上还会继续增长，这就导致二季度以后银行间市场整体偏宽松。

有银行人士提供的数据显示，综合过去几年的放贷节奏，超过三分之一的信贷投放均于第一季度完成，四月的信贷投放增速较3月大幅放缓。因此后续银行信贷压力季节性放缓，有利流动性的宽松平稳

财通证券孙彬彬表示，进入4月，银行保存款诉求最强的阶段已结束，理财开始冲量，对应的流动性会向非银蔓延，叠加定期存款自律机制即将落地、存单收益率同资金价格下限仍有一定空间。

王青补充表示，在中东局势演变引发外部不确定性骤然升高过程中，现阶段国内货币政策会以保持流动性充裕、稳定市场预期为重要目标。这可能是月末、季末资金面不紧反松的一个背景。

4月买断式逆回购或继续净回笼

值得注意的是，在近期资金面稳中偏松过程中，3月央行的流动性管理有多处“出人意料”之举，列如3月买断式逆回购缩量续作中期流动性净回笼2500亿，同时一季度“双降”也未落地。市场人士表示，旨在引导主要市场利率围绕政策利率在合理范围内波动。

“不排除4月买断式逆回购继续实施净回笼，DR007和1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率等主要市场利率均值回稳或略有上升的可能。”王青表示。

天风证券固定收益首席分析师谭逸鸣表示，4月资金利率中枢通常位于年内偏低水平，波动主要出现于中下旬和月末，月末资金利率较全月中枢通常会有明显攀升。资金流向来看，银行季初月份存贷缺口拉大，而理财跨季后规模往往增长，债券市场的配置力量也相应发生切换。“近期部分国股行一级发行价已至1.50%等现实，我们认为4月1年期存单收益率可能会向1.50%锚定。”

对于后续降准降息的动态，民生银行首席经济学家温彬对财联社记者表示，货币政策处于观望状态。“由于经济恢复势头较好，政策加码必要性不强，目前主要集中于结构性政策，以及通过规范融资中间费用等方式引导社会综合融资成本低位运行。”