云南白药2025年营利双增 分红率超90%

来源：上海证券报·中国证券网

上证报中国证券网讯（记者 张雪）在中药行业普遍承压、上游成本波动与集采常态化交织的复杂背景下，拥有百年历史的云南白药3月31日晚交出了一份2025年“营利双增”的业绩答卷，展现了其穿越周期的战略定力与经营韧性。

财务数据显示，云南白药全年实现营业收入411.87亿元，同比增长2.88%；实现归母净利润51.53亿元，同比增长8.51%，扣非后净利润亦创下历史新高。在高质量成长基础上，公司持续提升投资者获得感，年度分红总额拟达46.43亿元，占2025年归母净利润的90.09%。

面对行业多重压力交织的调整周期，云南白药的应对策略，体现在其业务结构的持续优化上。年报中一个最显著的信号是：工业收入占比的提升。2025年，公司工业销售收入达到160.16亿元，同比增长10.7%，占总营收比重提升至38.89%。这既是云南白药传统业务优势持续扩大的体现，也是新业务线拓新势能加速释放的结果。

其中，药品板块营收突破83亿元，同比增长超12%。除了白药气雾剂、白药膏等核心大单品继续保持20%以上的增长外，公司在植物补益、消化系统等领域也实现了快速的成长，在更多领域构建新的竞争优势。气血康口服液同比增长68%，参苓健脾胃颗粒增长超53%，云南白药正在摆脱对单一品类的过度依赖，构建起“大单品+细分赛道”的立体产品矩阵。

在健康品板块，云南白药牙膏依然稳居市场份额第一。同时，公司拓展新品，抗敏、美白等功能赛道实现增长。在保持线下渠道竞争优势的同时，健康品板块从传统电商、即时零售、内容电商等全域发力，通过场景化营销、功效科普种草、短直联动转化等方式，带动健康品板块线上销量同比显著提升27%。

如果说产品端的增长是“果”，那么产业链上游的深耕则是“因”。2025年，云南白药在投资者调研中多次提及“全产业链协同”与“链主责任”。

面对中药材价格的不确定性，云南白药选择“从种子抓起”。通过推行“一品一链”模式，公司不仅在云南多地建立了标准化产地仓，还通过“数智云药”平台打通了产地直供渠道。2025年，该平台累计交易额突破21亿元，带动种植户超41万户。

全链布局的价值，在2025年的行业调整期尤为凸显。一方面，通过自建GAP基地和数字化溯源，云南白药从源头确保了药材的品质稳定，对冲了市场价格波动对成本的影响；另一方面，这种“质量可控”的优势，在中药集采的技术评分中转化为了实实在在的竞争力。2025年，云南白药完成了对聚药堂的收购，进一步补强了产业链短板。

在守住基本盘的同时，云南白药在2025年的研发投入达到4.23亿元，同比增长21.51%，投向既有中药大品种的二次开发，也有前沿的创新药布局。

在中药现代化层面，全三七片完成II期临床数据收集，附杞固本膏推进III期临床，这些项目的推进旨在通过循证医学证据，赋予传统中药新的生命力。而在更长远的未来，云南白药在核药领域的布局已进入收获前夜。针对前列腺癌的诊断性核药INR101完成III期临床入组，治疗性核药INR102也进入临床阶段。