上市即暴跌的铜师傅没有稳住资本信心

界面新闻记者 | 朱咏玲
界面新闻编辑 | 楼婍沁

“铜质文创第一股”铜师傅如愿在港交所上市，但资本市场并未给出积极反应。铜师傅4月1日在港股收盘价仅为32.94元/股。可作为对比的是其发行价达到60元/股。而就在前一日，也就是铜师傅上市首日，该公司股票开盘即报35.42港元/股，暴跌40.97%，最终上市首日收盘跌幅定格在49.17%，市值蒸发近半。

界面新闻就此联系铜师傅寻求回应，截至发稿未获回复。

铜师傅主营铜质工艺品，更具象化的理解，是那些常常出现在公司入口、领导办公室、商铺店面里的财神、葫芦等寓意美好的摆件雕塑，平均售价三四百元。30岁以上的中年男性是这类产品的主要受众，因此铜师傅也被戏称为“中年人的泡泡玛特”。

但不同于泡泡玛特所属的潮玩市场容量广阔，铜师傅所在的铜质文创工艺品是一个相当细分的小众赛道，天花板较低，2024年这个细分市场的规模大约是15.8亿元。在这个市场里占据超30%份额的铜师傅，2025年营收也仅有6亿多元。

图片来源：界面新闻 朱咏玲

为了做大市场，铜师傅想到的办法之一是拉拢年轻人，例如其推出了在年轻消费者中更受欢迎的塑胶摆件，以及与漫威、环球影业旗下的诸多电影IP合作推出联名款。

但问题就在于，铜师傅固有的中年男性基本盘，与其想要争取的年轻人市场，难以兼得。

因为潮流消费本质上是年轻一代建立起区隔于其他代际的文化符号，他们要掌握何为酷、潮、有趣的话语权。在潮流消费市场里，基本只可能有中年人追随年轻文化，而很少存在年轻人主动认同中年文化的情况。

换言之，如果铜师傅无法摆脱与中年男性的捆绑，它很难获得年轻人青睐。

这一点在铜师傅最新业绩中已有体现。2025年，其“塑胶人偶及玩具”品类收入同比下滑36%至918万元。塑胶潮玩是铜师傅专门为吸引年轻消费者推出的品类，对应的子品牌为“欢喜小将”。但该品牌在设计上仍然保留铜师傅的品牌调性，例如将中国传统文化融入其中。

与此同时，铜师傅也尚没有做透目前对其更重要的中年客群。一个体现是，铜师傅在把多元铜质文创产品推向中年客群的过程中遇到阻碍，当下仍高度依赖铜质摆件这个单一品类。2025年，铜师傅的铜雕画品类收入进一步下滑，同比减少6%至5019万元。

铜师傅旗下塑胶潮玩子品牌“欢喜小将” 图片来源：铜师傅招股书

因此，铜师傅当下需要的不是两头兼顾，而是尽快在“做透中年人”和“打入年轻人”之间做出取舍。

如果选择前者，铜师傅已经积累的大量中年客群基本盘仍是其优势。其寻求进一步增长的方向可以是更有针对性地拓品类、铺设渠道和营销，以及上探高端市场等。

可参考的是该领域另一头部品牌朱炳仁·铜，后者走高端路线，价格带高于铜师傅，且在产品、渠道、营销上都更聚焦中年客群。

例如其产品组合里少有年轻化的IP联名款，而是拓展到茶器、家居、文房用品，以及针对中年女性审美推出的香薰、花瓶、包挂配饰等，明显思路是覆盖目标客群多元生活场景。朱炳仁·铜线下店铺主要开在一、二线城市的高端商场、文化景区和机场内，其颇为出名的那句广告语“赠贵人，朱炳仁”也强化了高端礼赠心智。

然而铜师傅若选择深挖中年客群，自然也会加剧与朱炳仁·铜的正面竞争。后者也是不容小觑的竞争对手，参考铜师傅招股书，2024年铜质文创工艺品市场里的第二大品牌——即朱炳仁·铜的市占率也高达31.8%，与铜师傅的35%相差不大。

而如果铜师傅选择转向年轻人，打入潮玩市场，或许有望把铜质文创打造为在年轻群体中受到欢迎的新潮流，再造一个“铜质版的泡泡玛特”。但这一可能性能否实现还另说，它不仅牵涉品牌定位的转型，还需人才团队、企业文化等多方面的革命。

而且如前所述，这也意味着铜师傅必须要与其目前的基本盘做切割，这显然不是一个能轻易作出的决定。