专访穆迪评级Rahul Ghosh：中国绿色金融市场潜力巨大 转型金融需构建“可信”框架

财联社4月1日讯（记者 李婷 高萍）在当前全球经济不确定性上升的背景下，中国持续推进的绿色转型与可持续发展，正为国际资本提供一条兼具增长潜力与长期韧性的投资路径。

3月31日，在ICMA中国债务资本市场2026年度会议上，国际评级机构穆迪评级董事总经理及全球可持续金融主管Rahul Ghosh在接受财联社记者专访时指出，尽管全球宏观经济存在不确定性，但中国以绿色增长为核心的经济转型故事，正为国际投资者带来长期而具吸引力的投资机遇。

Rahul Ghosh指出，投资者关注的重点应从短期市场波动，转向中国在绿色产业和转型金融领域的实质性进展。

财联社：当前宏观经济环境如何影响国际投资者对中国绿色与转型金融领域的投资意愿？

Rahul Ghosh：今年全球宏观经济受地缘政治等因素影响，存在较大不确定性，这对经济增长、利率和金融市场波动均带来挑战。但从能源转型视角看，这种不确定性也凸显了构建能源安全、推动能源供应多元化的必要性。

长期来看，随着市场波动逐步平复，政府、企业和投资者将更加注重建设可再生能源基础设施，以提升能源供应的安全性。

聚焦中国，过去几年绿色增长已成为经济更重要的驱动力——无论是光伏面板、风力涡轮机还是锂离子电池制造，都成为带动就业、经济活动和投资的新来源。

投资者在中国的绿色机遇不仅关注制造业，也关注从清洁交通（如低碳铁路方案）到水利基础设施等全价值链。因此，尽管存在全球宏观不确定性，中国绿色投资的长期前景依然非常具有吸引力，投资者可超越短期波动，关注这个国家内部的长期机会。

财联社：如何确保转型金融在中国真正实现可衡量的环境效益？应优先考虑哪些标准？

Rahul Ghosh：从全球贴标债券发行来看，中国是重要参与者，约占全球可持续债券发行的五分之一，是全球最大的市场之一。但目前绝大多数属于纯绿色债券（如太阳能、风电），转型债券——即支持工业、房地产、交通等高碳领域脱碳的融资——规模仍较小，全球约78亿美元。

我们认为，今年及未来几年，转型债券和贷款的发行量将显著增长。当前，随着新的市场标准出台，市场环境正不断优化。

对于减排难度较高的行业，开展脱碳转型确有必要，并且需要相应的资金投入，关键在于确保企业在转型过程以可信、稳健的方式推进。

构建可信的转型金融体系需满足几大条件：企业层面需具备清晰的脱碳整体战略；融资应用于最佳可行技术，如碳捕集、氢能等；设定明确投资标准，例如若投资“煤转气”，需明确天然气设施的淘汰时间表以及替代煤炭的碳排放阈值。如果做到这些，转型金融将更具可信度，促進市场发展。

财联社：外国机构在中国选择投资主题时，如何平衡高质量增长、技术创新和产业安全？

Rahul Ghosh：在债务资本市场中，投资者常用的一项重要工具是“第二方意见”。这类独立评估可分析技术质量、项目可能带来的环境影响，帮助判断融资框架的可信度。

穆迪评级在亚洲长期提供此类服务，并与多家中国银行、企业及地方政府合作，评估其债券框架。借助此类工具，投资者能够更好区分哪些项目可能在未来产生实质环境效益。

财联社：新兴市场在需要增长和脱碳的同时面临资金短缺，如何平衡短期能源需求与长期转型，且又不损害其信用评级？

Rahul Ghosh：低碳转型并非“一刀切”。新兴市场通常具有以下特点：一是碳基础设施相对较新；二是来自家庭和企业的能源需求依然强劲；三是普遍面临更多资金限制。

解决这一问题需要多方协同：政府应加大气候减缓和适应支出，例如泰国、菲律宾、印尼等已开始发行绿色可持续债券；私营部门也需发挥作用；多边开发银行则可利用其资产负债表，提供绿色担保、信用风险保险等，降低项目风险，吸引机构投资者增加对新兴市场的敞口。

财联社：您认为中国可持续市场是否仍具吸引力？

Rahul Ghosh：从可持续债券市场的角度来看，中国不仅是全球最大、最成熟的绿色债券市场之一——去年发行规模占全球20%，而且还在不断创新。除了风光发电等传统领域，我们还看到蓝色金融（水相关项目）、数据中心低碳化等新趋势。

例如，穆迪曾为中国企业的绿色与蓝色融资框架出具第二方意见，并曾为其中一家中国较大的数据中心运营商开展“净零评估”，向投资者展示其脱碳路径。中国市场上涌现出许多具有吸引力的新趋势。

财联社：您对全球投资者配置人民币债券有何建议？

Rahul Ghosh：我无法提供具体的投资建议，但在当前地缘政治碎片化时代，多元化非常重要——包括行业、国家和货币的多元化。这也是为什么我们看到许多中国实体不仅发行美元、欧元债券，也发行人民币债券，因为市场存在对多元化的需求。预计这将继续为中国企业带来积极的助力。