每日看盘｜动量资金加大回补力度，中国资产强劲回升

周三A股市场出现了强劲回升的态势。其中，得益于创新药板块、AI主线的强势，科创50指数、科创成长指数等领涨A股。与此同时，港股恒生指数、恒生科技指数也同步强势。看来，随着全球流动性的改善，在前期地缘冲突中保持韧性的中国资产仍然保持着强大的活力，从而拓展了后续行情演绎的空间。

全球风险资产步入快速修复周期

在近期，由于地缘冲突，全球流动性有所紧张，各路资本纷纷卖出各类风险资产，甚至避险资产，期望持有更多的现金类资产。所以，前期的全球大类资产的走势格局是美元指数走强，国际金价、全球股市出现了明显的抛压。也就是说，地缘冲突是全球大类资产走势的一个核心变量。

因此，一旦地缘冲突缓和，那么，全球风险资产就会出现强劲修复。故，本周以来，美元指数开始明显回落，国际金价强劲反弹，显示出越来越多的动量资金开始交易“地缘冲突缓和”，也意味着全球流动性开始宽松起来，全球资本的风险偏好明显提升，从而推动越来越多的动量资金开始考虑回补风险资产，因此，在周三，全球股市相继步入强劲反弹的修复走势中。其中，亚太股市的韩国KOSPI指数更是涨幅逾8%，港股恒生指数、恒生科技指数也逾2%。

这对于A股市场来说，也是一个积极信号，不仅是因为全球流动性宽松，有利于海外资本进一步回流A股，从而给A股带来较为明显的买力支撑。还因为全球流动性约束因素的减退，也会消除地缘冲突对A股估值的约束因素。

更为重要的是，A股、港股、韩国股市、日本股市等亚太股市在此次地缘冲突中的不同表现，进一步显现出，拥有安全与稳定供应链优势的中国资产更有抗风险能力，因此，有望获得更高的估值溢价，也有望获得更多国际资本的青睐。

随着全球流动性的好转，全球资本风险偏好的提升，A股、港股等中国资产有望获得更多的动量资金青睐。

后续空间仍可期待

这对于A股的后续走势来说，有着较为积极的指引信号。

一是因为，A股在前期地缘冲突中的表现相对有韧性，本身就说明了各路资金对以A股为代表的中国制造业优势的认可，从而有了强有力的持股底气。二是因为在周三全球风险资产强劲修复的过程中，并未出现原先A股特有的抗跌也抗涨的惯性，反而出现了进一步强劲拉升的态势。这从一个侧面说明，动量资金不仅有持股的底气，更有对未来看好的信心，所以，进一步加大了仓位回补力度。

就方向来说，一是创新药产业链。近两年，中国创新药产业进展远超市场预期，在今年第一个季度，中国创新药的BD业务就逾600亿美元，达到2025年全年的一半，这无疑会进一步引导动量资金加大创新药仓位力度。二是AI主线，虽然在算力芯片领域，中国产业链仍任重道远，但在大模型、算力租赁、电力供应等方面，则拥有强大的竞争优势。所以，也成为动量资金在近期回补的方向。

由于这些方向均是高弹性品种，对指数的拉动、对人气的激发有着强劲的推力，所以，A股市场在周三表现出色，形成了良好的赚钱示范效应，这必然会进一步吸引后续增量资金的加仓意愿。如果再考虑到前文提及的中国资产的估值溢价因素，那么，后续A股的量能有望进一步放大，A股的主要股指的修复空间仍可期待。

因此，在操作中，仍可积极一些，一方面是关注创新药、AI主线等高弹性品种。另一方面则可以跟踪已有复苏信号的大消费主线。

（执业证书：A1210623100001）

来源：金百临咨询 卢娜