净利润近百亿元、境外业务占比近两成，这场发布会详解中国再保的进击之路

来源：滚动播报

（来源：北京商报）

作为再保险“国家队”，中国再保险（集团）股份有限公司（以下简称“中国再保”）业绩备受市场关注。日前，该集团交出了一份被该集团董事长庄乾志用“量的合理增长、质的有效跃升”来定性的答卷：合并总保费1803.68亿元、归母净利润97.22亿元，两项核心指标均创历史新高。

当聚光灯从过往的成绩转向“十五五”的谋篇布局，市场更关注的是这家再保险集团如何在新周期中锚定“世界一流”的坐标。从气候变化到企业出海，从科技创新到健康养老，新兴风险图谱的快速演变，正倒逼再保险业从传统的“风险分散者”向“风险管理者”转型。在相关背景下，中国再保将有哪些具体的发力举措？又将驶向何方？

业绩底色与未来锚点：在“稳”与“进”之间

3月31日，当庄乾志在中国再保2025年度业绩会上用“量的合理增长、质的有效跃升”来定义2025年时，数据成为最好的注脚。

按可比口径计算，中国再保集团合并总保费收入、归属于母公司股东净利润均创历史新高。其中合并总保费收入1803.68亿元，同比增长1.1%；合并保险服务收入1030.87亿元，同比增长1.7%；归母净利润97.22亿元，同比增长38.4%。

这份“含金量”不仅体现在盈利能力的跃升上，更体现在各业务板块的稳健发力：财产再保险、人身再保险、财产险直保三大板块利润贡献，分别占比43.4%、33.1%和10.7%，勾勒出一个稳定的“支撑结构”。

投资端是这场稳健叙事的关键角色。面对地缘冲突扰动与“对等关税”加速全球供应链重构的复杂环境，2025年成了业内人士眼中“高波动、不确定性较强”的一年。但正是在这种环境下，该公司构建的“投资韧性”发挥了作用。中国再保投资总监、中再资产董事长李巍坦言，面对高波动、不确定性较强的外部环境，公司始终坚持以稳健审慎的资产配置，着力构建系统化的投资韧性。

他详细拆解了背后的逻辑：一是推动资产配置逻辑从“配资产”向“配策略”深化，强化策略之间的风险对冲效能，夯实配置层面的稳定性和韧性。二是在稳固境内外优质固收底仓基础上，进一步构建“绝对收益策略群”，从近期的表现看，在震荡市场中有效平抑了组合波动，起到了稳定器作用。三是权益资产直接影响组合的收益弹性和波动水平，优化权益配置是构建投资韧性的关键。

从投资方面的表现来看，2025年中国再保总投资资产为4620.63亿元，同比增长4.1%；实现总投资收益182.49亿元，同比增长4.9%；实现净投资收益144.52亿元，同比增长1.4%。

“投资端受益于资本市场回暖，总投资收益大幅增长；每股分红有稳定增长等数据，表明财务基本面扎实向好。”上海对外经贸大学保险系专家朱少杰如是分析。

在分红与规划层面，中国再保副总裁、总精算师、中再寿险董事长田美攀给出了一个“长跑者”的承诺：中国再保自2015年上市以来保持了稳定的分红政策，即每年分红一次，以现金方式分配的利润不少于当年归属于母公司股东净利润的30%。展望未来，中国再保将继续保持分红政策的稳定性，综合考虑监管政策、股东诉求、经营业绩等因素，合理确定年度利润分配方案，平衡好业务发展和股东分红，在不断提升经营业绩的基础上实现每股分红金额的稳定增长，努力为投资者带来更多更好的投资回报。

面对“十五五”，庄乾志释放了多重发力信号。他提出，公司将锚定建设世界一流综合性再保险集团愿景目标，到2030年，“一体两翼”发展格局更加完善，业务模式转型升级取得显著成效；各业务板块经营业绩持续提升，功能定位更加清晰，作用发挥更加充分；集团管控机制更加有效，全球化管控与数字化能力大幅提升；集团整体实现更高水平价值创造，世界一流建设取得突破性进展。

境外棋局：“走出去”背后的深度博弈

官网显示，中国再保是再保险保费规模亚洲最大、全球第八的再保险集团。对于中国再保而言，国际化不仅是战略选择，更是主责主业的天然延伸。

“再保险是中国再保的主责主业，其经营本质是将风险在全球进行跨地区分散，具有天然的全球化属性。从各国保险业发展历史看，再保险都是保险业‘走出去’的先行军。”庄乾志在业绩会上如是定义。他用一组数据勾勒出中国再保作为“国际化程度最高的中资保险机构”的轮廓：截至2025年底，中国再保境外业务保费占集团合并总保费的比例达18.2%，机构网络覆盖11个国家和地区，业务覆盖200多个国家和地区，全球合作伙伴超过1000家。

这份底气来源于境外业务的“向优向稳”。数据显示，境外业务方面，2025年保费收入329亿元，较2015年增长超过4倍；境外业务承保利润较2015年增长超过9倍，各境外业务平台均实现承保盈利。

然而，一往无前之路上的暗礁不可忽视。当被问及如何应对地缘政治风险时，庄乾志表示，对于在全球分散风险、经营业务的再保险企业而言，地缘政治是不可忽视的重要风险因素。中国再保将有效应对地缘政治风险，统筹好发展和安全。

中再产险总经理王忠曜则对于军事冲突对保险端的影响，给出了具体的回应。王忠曜表示，公司在伊朗地区无任何风险敞口，中东整体直接风险敞口规模偏低，短期内不会对集团整体赔付端造成实质性影响。冲突爆发后，各境外业务平台在第一时间采取了必要的承保管控措施，并随时准备根据事态发展继续调整承保策略。经初步全面评估，目前的影响整体可控。

展望未来，国际化将继续成为中国再保的一大发力点。在具体举措上，庄乾志表示，其中包括积极推进中国“一带一路”再保险共同体保障范围扩面升级和产品设计，主动引领并参与行业标准制定，深度融入海外综合服务体系，加快推动行业合作和境内外协同，全面提升服务中国海外利益的能力。

产寿险变局：从存量到蓝海的突围

在产险与寿险的阵地上，中国再保的管理层展现出对结构性机遇的敏锐捕捉。

产险板块，尤其是直保业务，正经历一场深刻的内生变革。中国再保副总裁、大地保险董事长雷建明在业绩会上透露，公司正积极贯彻落实非车险“综合治理”政策。他详细描述了落地的“两步走”：建立专项机制、推进条款重新报备。在他看来，“综合治理”将有助于非车险承保效益的提升，特别是销售成本的改善。

而更具前瞻性的布局，则出现在新能源车险这一“蓝海”领域。众所周知，中国新能源车“出海”加速背后，是产业、政策与市场三重动力驱动的必然结果。基于此，王忠曜描绘了一个极具画面感的场景：随着中国新能源车企品牌在海外认知度提升，“车到哪，保险到哪”成为必然。

王忠曜表示，更重要的是，新能源车特有的三电系统、智能网联等功能形成了全新的风险图谱，海外险企普遍缺乏相关数据积累，这为中国险企留下了宝贵的市场窗口。政策驱动层面，国家大力支持新能源汽车的全球化发展，保险业服务实体经济，为中国车企“走出去”提供全链条风险保障，是公司责无旁贷的使命。市场驱动层面，在国内车险市场竞争白热化的背景下，海外市场特别是发展中国家的新能源车险蓝海，自然成为险企寻求新增长曲线的战略选择。

视线转向人身险板块，机遇同样清晰。田美攀在谈及商业医疗险时，用“发展前景巨大”来形容。他认为，随着医保深化改革的逐步推进，基本医保和商业医疗险的衔接更加紧密，商业医疗险作为多层次医疗保障体系的重要支柱之一，将在未来发挥更重要的作用，聚焦品质医疗需求的产品也将迎来增长。公司将积极探索新保障、新风险，搭建新运营、新服务，更好地助力商业医疗险行业的发展。

为此，中再寿险正依托产业融合与产品开发能力，持续跟踪新技术、新药物、新器械保障责任的上市进展，将其纳入保障责任范围。同时，凭借数据专业能力深度参与行业基础设施建设，助力行业推进医疗险药品保障支付清单建设，致力于为直保客户提供覆盖更广、社会风险可控的创新药品保障。田美攀透露，2025年，新准则口径下，保障型业务保险服务收入95.45亿元，是人身再保险业务的主要收入来源，占比达95.2%。这背后，公司自主研发的智能风控系统和医疗险反欺诈平台，已助力减损数千万元。

从产险的“综合治理”到新能源车险的“出海赋能”，从寿险保障型业务的稳健到商业医疗险的前瞻布局，中国再保正以再保险的专业视角，深度参与并引领着行业从存量博弈向新兴蓝海的战略突围。对于再保险集团发力再保险市场发展面临的机遇，在朱少杰看来，一方面，经济高质量发展催生强劲再保险需求；另一方面，中企出海、“一带一路”建设推进再保险业务国际化扩容；此外，老龄化加剧，养老和健康险业务增加带动寿险再保险发展。不仅如此，新兴风险（网络安全、新能源）的保险业务发展也需要再保险护航。

北京商报记者 胡永新