TCL三面出击，豪掷138亿并购扩张

涉及半导体显示、新能源光伏和智能终端业务。

3月的最后两天，TCL接连公布了三个收购动作，涉及资产规模高达138亿元人民币。

其中，TCL旗下A股上市公司TCL科技（000100.SZ）以93.25亿元收购控股公司广州华星半导体剩余少数股权；同日，子公司TCL中环（002129.SZ）宣布将以12.58亿元取得光伏企业一道新能源控股权。

另外，港股上市的TCL电子（1070.HK）则宣布以753.99亿日元（约合32.74亿人民币）对索尼家庭娱乐业务实现控股。

01

广州华星国资股东5年回报19%

3月30日晚间，TCL科技发布重组草案，宣布以发行股份及支付现金的方式，收购三名广东国资股东持有的合计持有的广州华星半导体45%股权，从而实现对该公司的100%控股。

广州华星半导体，即TCL华星光电t9项目，于2020年启动，由TCL集团和广东省、广州市和黄埔区企业合作建设。2021年增资完成后，TCL科技旗下华星光电出资96.25亿元，持股55%；广东省、市、区三级国资恒健投资、城发投资、科学城投资合计增资78.25亿元，共持有45%股权。

本次交易，对广州华星半导体100%股权采用资产基础法评估，估值207.22亿元，增值率6.68%。45%股权对应收购价格93.25亿元，相较于最初的投资金额，三名国资股东5年投资回报率为19.17%。

过去两年，广州华星半导体业绩快速增长。2025年，该公司实现营收160.39亿元，比2024年接近翻番；2025年净利润11.58亿元，较之2024年的2.74亿元更是暴增了4倍多。2025年末，公司资产总额约296亿元，净资产约194亿元。

此次交易中，TCL科技将向三名国资股东支付46.62亿元现金对价；剩余的一半对价则以4.16元/股的发行价格进行股份支付。

值得一提的是，本次发行价格不设调整机制，而受市场环境影响，近期TCL科技股价持续面临下行压力，最新收盘价4.32元/股，若未来继续下跌低于发行价，则可能对重组进程产生影响。

02

TCL中环入主一道新能源

TCL科技目前聚焦半导体显示、新能源光伏和半导体材料三大核心主业。在重组草案刊登当日，其从事光伏业务的子公司TCL中环也发布公告，宣布将以12.58亿元获得光伏组件公司一道新能源59.14%股份，从而获得该公司控制权。

一道新能源专业从事高效太阳能电池、光伏组件及系统应用的研发、制造和销售，2023年至今N型组件中标量全国排名靠前，在不同应用场景、BC电池技术等领域积累了多年的研发储备。

受近年来光伏行业周期影响，一道新能源经营陷入困境。2025年末净资产为-12.92亿元，处于资不抵债的状态。2024年-2025年净利润分别亏损26.11亿元、19.70亿元。

这次交易，TCL中环将以现金2.58亿元受让衢州智道企业管理合伙企业（有限合伙）、苏州市善时股权投资合伙企业（有限合伙）等50名股东合计持有的一道新能源8.06%股份（增资前）。同时，公司拟以现金10亿元对一道新能源进行增资并获得增资后55.56%股份。

股份转让及增资交割完成后，公司将以12.58亿元获得一道新能源59.14%股份，并合计接受7.20%股份的表决权委托，共计控制一道新能源66.34%股份。上述交易完成后，一道新能源将成为TCL中环控股子公司，纳入公司合并报表范围。

本次交易的股份转让采用差异化定价，价格依据各交易对手入股成本确定，增资按照投前估值8亿元确定。

03

33亿控股索尼家庭娱乐业务

作为同门兄弟公司，TCL电子亦重磅出手，欲将索尼家庭娱乐业务收入囊中。

2019年，TCL完成重大资产重组，分拆为TCL科技和TCL实业。TCL实业聚焦智能终端业务，主要涵盖显示、智能家电、创新业务及家庭互联网等全品类智能消费电子产品及服务。TCL电子即由TCL实业控股。

TCL电子于3月31日晚间发布公告，称全资子公司TTE Corporation已与索尼订立交易框架协议，TTE Corporation将与索尼成立一家合资公司，以承接索尼家庭娱乐业务。这些业务将包含家用电视（BRAVIA）、B2B平板显示器（B2B BRAVIA）、B2B LED显示屏、投影仪以及家庭影院系统、组合音响、黑胶唱机产品等在内的研发设计、制造、销售、物流及客户服务。

TTE Corporation将认购新公司51%的股份，索尼则持股49%。与此同时，TTE Corporation还将收购索尼在马来西亚的子公司SOEM的100%股份。

索尼家庭娱乐业务的企业价值（拟转予新公司的相关业务及SOEM的企业价值之和）为1027.72亿日元，TCL电子应支付的交易对价预计为753.99亿日元，约合37.81亿港元，32.74亿元人民币。

交易预计在2027年4月1日前完成（尚需满足交易框架协议下的先决条件、监管批准等）。此外，双方还约定，索尼可在交割后第3、6、9年（及之后的任何周年日）分批向TTE Corporation出售剩余股份，未来TTECorporation有望实现100%控股。

此前，TCL已于2026年1月在港交所发布公告，称已与索尼就本次合作达成意向备忘录。