反超电力、上缴顶格 运营商还能顶多久？

3月28日，财政部一纸文件，在通信圈炸了锅。

《关于2026年中央国有资本经营预算的说明》明确，电信、电力、石油石化等资源型央企，税后利润上缴比例从20%直接拉到35%。这是国有资本收益上缴制度建立以来，幅度最大的一次调整。

对三大运营商来说，这笔账得重新算。按2025年净利润算，中国移动要多交137亿，中国电信多交33亿，中国联通多交20亿。三家加起来，近200亿真金白银从口袋里被掏走。这笔钱，足够再建几个百兆瓦级的智算中心，或者给全国用户集体降一次话费。

财政收入吃紧，央企多交点，天经地义。但对运营商来说，这10个百分点不只是财务数字，是逼着它们从“赚快钱”转向“赚辛苦钱”。过去几年，三家好不容易从语音短信的红海，转型到算力、云服务的新赛道，刚尝到点创新业务的甜头，最肥的那块肉就要被拿走了。

移动的日子还算好过的。2025年营收10502亿，增长0.9%，虽然传统通信服务收入开始萎缩，但算力服务收入898亿，增长11.1%，智算服务增速高达279%。电信的天翼云做到1207亿，联通的AI收入也涨了140%。三家都在转型，但移动的步子迈得最早，底子也最厚。

2026年资本开支计划，移动1366亿，同比下降9.5%；电信730亿，下降9.2%；联通500亿，也在收缩。但算力投资都在往上走。移动算力网络投资增长62.4%，占总投资超37%；电信算力投资增至255亿，占比35%；联通算力投资占比也超过35%。这是一场被迫的“自我革命”——传统业务的钱赚不到了，新业务还得往里砸钱。

有意思的是，三家都在找新路。电信董事长柯瑞文提出要用“AI Token经营”重塑业务，移动董事长陈忠岳也说：AI时代最关键的生产要素是Token，公司要打通“Agent使用Token、Token拉动算力”的服务链路。什么是Token？就是AI大模型处理信息的基本单位。今年3月，中国日均Token调用量已突破140万亿，两年时间从1000亿涨到140万亿，翻了上千倍。这才是运营商真正该赚的钱——不是只卖流量套餐，是卖AI推理服务。

移动智算总规模已经干到92.5 EFLOPS，建成百卡到超万卡的全规格计算能力。电信和联通也在追，但移动的盘子更大、下手更早。能不能把这些算力变成真金白银，才是接下来最大的考验。

财政部这根“紧箍咒”，对三家运营商都是压力。但对移动来说，家底厚、布局早，抗风险能力更强。靠资源吃饭的路，走不远了。靠技术吃饭，才是硬道理。这一仗，移动的胜算更大一些。