今年最妖IPO诞生：暴涨1700%

来源：市场资讯

（来源：IPO上市实务）

魔幻一幕。

作者/冯雨晨

报道/投资界PEdaily

假设回到2010年，有人把还没IPO的Facebook、Twitter、Tesla、Uber打包进一支股票里，你买不买？

大洋彼岸，这样一支独角兽组合包被买爆了。

近日，将Anthropic、OpenAI、SpaceX等超级公司作为底层资产，一支叫VCX的基金成功在纽交所IPO敲钟了。然后戏剧性一幕上演：仅不到一周，VCX盘中股价最高暴涨至575美元，较发行价涨幅超1700%。令人惊叹。

FOMO热烈至此，有人称，这是“史上最疯狂泡沫股”。

今年最妖IPO，散户买爆了

有些神奇，VCX的母公司Fundrise本来是做房地产众筹的。

2010年，来自华盛顿的Ben Miller和 Dan Miller两兄弟突发奇想：为什么普通人不能直接投资优质房地产项目？于是他们创立了Fundrise。经营很成功，在积累数十亿美元的管理规模后，Fundrise于2022年进军风险投资领域，推出了基金VCX。

还是那套熟悉的平权模式——VCX要让普通人也能投资顶级科技独角兽。

3月19日，VCX正式登陆纽约证券交易所。在其持仓中，Anthropic、Databricks、OpenAI占比分别为20.7%、17.7%和9.9%。国防AI初创公司Anduril、民营航天巨头SpaceX、游戏平台Epic Games也在前十大持仓行列。

这些公司的共同点是：赛道性感，行业巨头，并且，都还没有股票代码。

VCX官网极具感染力地写道：现在，顶级科技巨头保持私有化的时间越来越长，普通投资者被拒之门外，VCX改变了这一切，让个人今天就能投资未来的伟大科技公司。

愿景如此宏大，管理费每年只收1.85%。

市场用疯狂回应。上市一周内，VCX股价从首日开盘价的31.25美元一路暴涨，最高涨超1700%至575美元，直到3月26日，VCX才开始掉头回调。

按最朴素的逻辑推敲，此番大涨，那些原始股东们一定赚翻了。

令人惊喜的是，这一次，账面赚翻的不是顶流VC们，而几乎都是散户——招股书显示，VCX几乎没有传统意义上的十大机构股东，超过90%的股份由超10万名普通的散户持有，这些投资者是在基金上市前就已经认购的老股东。

但赚翻还只是账面。对于绝大多数买了VCX的散户，真正的黎明尚未到来。

根据规定，在2026年2月20日之前购买的VCX股份受到为期6个月的严格锁定期限制，只有极少数通过Fundrise平台在上市前获得少量股份的投资者不受该禁售期限制，不过他们被限定只能购买价值不超过1万美元的股份。

史上最大泡沫？

谁都不想接最后一棒

眼前这一批，正是历史上估值增长最快的公司。

VCX持仓前三名Anthropic、Databricks、OpenAI，均是大洋彼岸如日中天的AI巨头：

Anthropic 2021年成立，旗下Claude是当下最强Agent之一，2021年A轮融资时估值尚为4610万美元，上个月这家公司完成300亿元融资后整体估值已达3800亿美元；

Databricks是一家2013年成立的大数据AI公司，从成立至今经历了十余轮融资，最新估值约1340亿美元；

OpenAI作为全球AI领头羊，今年2月完成了1100亿美元融资，投后估值直达8400亿美元；

此外，VCX持仓中还包括马斯克的商业航天公司SpaceX、被称为国防领域特斯拉的Anduril等，这些公司均估值不菲，SpaceX更是奔向万亿美元。

正因如此，这也是将要创造史上最大IPO的一批公司。

尤其是SpaceX，其计划近期提交招股说明书，目标是在6月挂牌上市，相关人士预计，这次IPO中或拟募资超750亿美元，目标估值或达到约1.75万亿美元。同样的，Anthropic、OpenAI、Databricks均传出要在今年IPO的消息。

对投资者来说，只需买一手VCX股票，就可以参与一批顶级科技巨头们的敲钟故事——这份预期的确令人热血沸腾。

但不可忽视的是，眼下，VCX奇高的溢价已经正在透支预期。

VCX上市时净资产价值约为每股19美元，以其上市来盘中最高价575美元计算，足足较净资产价值翻超3000%。这就意味着，投资者为了买入1美元的底层资产，最高支付了近30美元的惊人溢价。

而当VCX的一箩筐底层资产上市，是否能创造高达30倍的涨幅却是未知数。

现实世界，泡沫也隐约显现。3月26日，在此前5个交易日中累计涨了近350%的VCX结束了连续涨势，跌幅一度下探至-50%，紧接着3月27日，VCX继续暴跌33%，最新报收173美元/股。

（VCX上市以来股价走势）

“当出现如此夸张的溢价时，它所隐含的底层资产估值已经完全脱离了财务常识，这标志着该标的已经彻底沦为散户的一场投机与赌博狂热。”晨星的股票策略主管Jack Shannon 对此直言不讳。

一代人有一代人的FOMO

这是当下极具代表性的一幕FOMO折射。

VCX持仓的底层资产锚定了AI、太空探索赛道，正是眼下全世界最具共识的星辰大海。面对错过下一个时代的恐惧，狂热投资者迫切需要一个能安放FOMO的超级容器。

不由感慨，一代人有一代人的FOMO。

回望新世纪时，亚马逊让资本对电子商务将颠覆一切的叙事陷入疯狂，其股价在短短两年内翻了数十倍。再到下一个十年，Facebook凭借对全球社交网络的绝对垄断和印钞机般的变现能力，让华尔街顶级投行在它上市前争抢内部配额。

而从今天把时间往回拨10年，Uber还是全球估值最受瞩目的未上市独角兽，它的叙事是：颠覆全球人类的出行方式。彼时全球最顶尖的VC、主权财富基金甚至跨界资本都在疯狂争抢其份额，估值在极短时间内从百亿美元狂飙至近700亿美元。

视线拉回中国，同样不乏关于FOMO的集体记忆。譬如2018年，此时A股的痛点沉浸在完美错过了中国互联网最黄金的十年中——诸如阿里、腾讯、百度、京东以及网易等最顶尖的互联网巨头都在美股或港股上市。

彼时为了迎接海外上市的科技巨头以及国内顶尖独角兽回归A股，监管层特批成立了6只战略配售基金（俗称独角兽基金），认购门槛极低，上限高达每人50万。但短短几天内，独角兽基金就筹集了上千亿元。

资产的标签永远在变，一代人总有一代人的疯狂，一代资金有一代资金的焦虑。

但也不必嘲笑，每次资本用真金白银吹起一个巨大泡沫，这些泡沫也最终会沉淀成通往下一个时代的现实基座。

毕竟，海面不汹涌，怎么会卷起真正的时代巨浪呢？

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