如何在“多事之春”守好底牌？资产“防御三剑客”给你答案！

全球“多事之春”，还没结束。地缘冲突反复、油价维持高位，市场对海外“滞胀”风险的预期不断提升。

经济增长停滞和通胀高企同时出现，是最令投资者头疼的宏观环境之一。

以当前局势为例：中东地缘冲突持续升级，霍尔木兹海峡的原油运力严重受阻，推高全球能源价格。而正如富二在上周的文章中提到的，原油是重要的原材料，是交通运输、现代纺织、基础化工等各行各业的基石，会影响大家的衣、食、住、行等方面。

因此，上升的油价会经过一张“毛细血管”般的工业和制造业网络，通过PPI和CPI的传导，推高通胀水平，从而使各国央行采取紧缩手段甚至加息措施来抑制通胀，而超过一个微妙的幅度后，又会反过来压制企业投资和居民消费，并拖累经济增长。

虽然对于本轮油价上涨的后续演绎，各家研究机构的观点不一，海外“滞胀”是市场关注的风险情景之一，但确确实实会对咱们的投资产生影响。

从全球范围来看，权益资产波动加大，固定收益偏震荡，贵金属历经大幅回调；就连油气这类直接受益板块的投资性价比，也在边际下滑。资金，到底应该放在哪里？

今天，富二就带客官们来看看：价值、现金流、红利这“防御三剑客”！

剑客1：价值

什么是“价值策略”？不追高、不凑热闹，专挖“便宜的好公司”。所谓的便宜，即指某一公司的股票交易价格比其内生价值要低。大家很熟悉的“股神”巴菲特，其投资哲学就是价值投资。

在震荡市里，价值策略的优势往往更加突出：当市场情绪悲观时，“估值低”本身有一定优势，那些盈利能力扎实、但价格已被低估的公司，下行空间往往有限；而当市场信心修复，这类资产也常常会迎来拔估值。如果提前埋伏，则有望享受到估值向价值回归的收益。

这种“下跌时防守、上涨有锐度”的特征，使价值策略可作为当下的“防御型资产”来配置。

价值100ETF富国（512040）及其联接基金（A类006748/C类007191/E类022053）正是基于这一逻辑构建的，标的指数是中证国信价值指数（931052.CSI），其从沪深两市中选股估值较低的100只上市公司证券。

从指数编制的角度来说，首先“排雷”质押太高的、商誉太高的、ESG评级太低的、业绩下滑但估值还高的；接着再精选ROE（净资产收益率）优秀的，筛选标准是过去6期均值不小于12%且每期不小于8%。

这就导致其成分股的经营能力够强，有长期增长潜力，但估值又比较合理；使指数成了靠实力说话的“好学生”，在几轮牛熊交替中，具有屡创新高的硬实力。

数据来源：中证指数有限公司、Wind，统计区间为2007-06-29至2026-03-31；中证国信价值指数以2007-06-29为基日，自2021年至2025年近5个完整会计年度的收益率分别为13.25%、-13.66%、4.69%、14.04%、12.92%。指数历史表现不预示未来，不构成对基金业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。

剑客2：现金流

如果说利润是企业的“面子”，那么现金流就是“里子”。在宏观经济增长减速的阶段，一家公司是否具备充沛的自由现金流，往往决定了它能否安然穿越周期。

现金流策略的核心，就是聚焦那些拥有持续、内生“造血能力”的企业，它们不依赖外部再融资，而是仅凭自身经营就能产生稳定的现金流入。

这类公司在财务上更为健康，尤其是在滞胀预期升温、货币环境可能收紧的背景下，现金流充沛的公司就好比拥有一座“粮仓”的城池，有望抵御寒冬。

800现金流ETF富国（563990）及其联接基金（A类024761/C类024762）跟踪中证800自由现金流指数（932368.CSI），以中证800指数为样本空间，优选除金融和房地产行业之外、自由现金流高、盈利质量高的企业。

这样选出来的公司，具备造血能力、财务弹性好，意味着其拥有更强的抗风险能力。从800现金流指数的历史业绩来看，截至2025年年底，近5年区间收益率达106.53%；而同期的沪深300指数则收跌-11.16%，即使在过去一轮牛熊转换中，也收获了较为亮眼的业绩。

数据来源：中证指数有限公司、Wind，统计区间为2021-01-01至2025-12-31；中证800自由现金流指数以2013-12-31为基日，自2021年至2025年近5个完整会计年度的收益率分别为27.14%、-4.93%、12.80%、34.92%、12.28%。指数历史表现不预示未来，不构成对基金业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。

剑客3：红利

相较于前两种策略，客官们对红利应该会更熟悉。红利策略之所以能在震荡市中备受青睐，是因为它有能力提供两种实实在在的“安全感”：一是通过发放红利，让投资者获得真金白银的现金回报；二是股价“进可攻、退可守”，缓解二级市场投资者的“净值焦虑”。

股息率高的公司通常具备稳定的盈利能力和良好的公司治理，愿意将利润以分红形式回馈股东，当权益资产整体表现较为弱势时，这相当于为投资者提供了一笔可预期的“类债券”收益。

世面上还有一些红利指数，在高股息之外，还叠加了“低波动”因子，进一步过滤掉那些股价大起大落的标的，致力于构建更稳健的持有体验。

比如红利低波ETF富国（159525）所跟踪的中证红利低波动指数，以及恒生红利ETF富国（513950）所跟踪的恒生港股通高股息低波动指数，都是“高股息”和“低波动”的结合体，两重Buff助力投资体验。

回到文章最开头的问题，既然防御≠被动躺平，那价值、现金流、红利这“三剑客”如何搭配呢？

价值策略帮你挖掘“便宜的好公司”，现金流策略聚焦企业的真实造血能力，红利策略则提供高股息和低波动的双重信心。这三者并非相互排斥，而是可以互为补充。

如果你的投资目标偏稳健，可以将红利作为防御型底仓的核心；如果你希望在防御的同时保留一定进攻性，可以适当增加价值和现金流的权重，利用估值修复来增强弹性。当然，每个人的风险承受能力不同，也可以根据自身情况将“三剑客”进行不同的权重配比，实现“进可攻、退可守”。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎；请投资者详细阅读产品法律文件，根据自身风险承受能力审慎决策。投资者投资指数基金，请关注指数基金特有风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等。经富国基金评定，以上基金的风险等级为R4中高风险，适合风险承受能力为C4及以上的投资者。本基金风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。

-# 日富一日 防御三剑客-

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