净利增超70%，逼近百亿关口！港股IPO承销再夺第一，中金公司紧盯全球定价权

本文来源：时代周报 作者：李茜楠、卢泳志

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3月30日晚，中金公司（601995.SH；03908.HK）披露2025年财报，其营业收入与净利润均实现两位数增长。

财报显示，2025年中金公司实现营业收入284.81亿元，同比增长33.50%；实现归母净利润97.91亿元，同比增长71.93%；实现扣非净利润96.57亿元，同比增长70.73%。

2025年，该公司经营活动产生的现金流量净额710.76亿元，同比增长69.74%。截至2025年末，该公司资产总额7828.26亿元，同比增长16.02%。

经济学家盘和林在接受时代周报记者采访时表示，中金公司的利润增长和股市在2025年的牛市存在正向关联。由于股市上涨，中金公司的股票业务和投资银行业务才会有明显的提振。股市有财富效应，投资人因而也更愿意将资金交付给中金公司进行财富管理。

港股IPO承销规模居首

时代周报记者梳理发现，中金公司主要的收益来自于财富管理和股票业务。2025年，该公司财富管理业务营业收入达94.89亿元，位列七大类业务的首位，营业利润率为38.55%；股票业务营业收入达73.45亿元，位列七大类业务的第二位，营业利润率为80.91%。

中金公司坚持“投资+投行+研究”联动机制，因此对投行业务格外关注。2025年，该公司投行业务实现营业收入45.97亿元，处于七大类业务的第三位，营业利润率为42.63%。该公司在业界的影响力大更多是因为公司投行承销业务很强的专业性，尤其是港股IPO项目的经验丰富。

在投行股权融资方面，2025年，中金公司服务中资企业全球IPO合计56单，融资规模267.83亿美元，排名市场第一。该公司作为主承销商完成A股IPO项目7单，主承销金额162.38亿元；作为主承销商完成A股再融资项目18单，主承销金额919.22亿元。

中金公司将业务全球化作为战略方向之一，与香港市场相关的投行业务被视为业务重点。2025年，中金公司作为保荐人主承销港股IPO项目41单，完成宁德时代、赛力斯、三花智控、海天味业等项目，主承销规模79.00亿美元，排名市场第一；作为全球协调人主承销港股IPO项目52单，主承销规模56.66亿美元，排名市场第一；作为账簿管理人主承销港股IPO项目52单，主承销规模34.91亿美元，排名市场第一。此外，公司作为账簿管理人主承销港股再融资及减持项目27单，主承销规模39.34亿美元。

值得注意的是，中金公司在展望2026年股权融资业务时表示，公司除夯实重大IPO项目外，股权融资业务还将更多地覆盖肩部及腰部的公司，增强综合服务能力。在港股方面，公司将维持原有优势，并持续推进重大IPO项目落实。

在债务融资方面，中金公司境内、境外的债券承销规模实现双增。2025年，中金公司境内债券承销规模为8250.35亿元，同比上升16.1% ；境外债券承销规模为59.69亿美元，同比上升12.8%。

此外，中金公司债务融资及资产证券化业务在助力债券市场高质量发展方面取得了成绩。截至2025年末，中金公司境内债券承销规模排名行业第四，交易所机构间REITs挂牌参与规模排名第一，基础设施公募REITs已上市项目管理规模排名市场第二，中资发行人境外债券承销规模排名中资券商第一。

财报中，中金公司提出对2026年债务融资业务的展望，称将加大对REITs业务的资源投入，大力推进绿色债、科创债、乡村振兴债、“一带一路”债等，把握人民币国际化历史机遇，做好国际化业务布局，保持在境外债和熊猫债市场的领先地位。

盘和林表示，中金公司受益于货币宽松和股市走强，盈利具有一定的周期性特征，说明中金公司抓住了周期性投资机会，获得了不错的表现。当然，需要注意的是，当前全球宏观经济波动加大，2026年能否保持业绩优势，需要中金公司提高资产配置的合理性。但总体上来说，中金公司是一家专业度很高的金融机构，在应对市场波动方面，相信公司能够走稳走好。

从“中资出海”到“争夺全球定价话语权”

截至2025年末，中金公司在境内拥有多家子公司，包括中金财富证券、中金资本运营、中金私募股权、中金基金、中金期货等，公司在上海、深圳、厦门、成都、杭州等城市设有分公司，公司及下属子公司在中国内地28个地区拥有200多个证券营业部。

随着业务范围的不断拓展，中金公司在中国香港、纽约、伦敦、新加坡、法兰克福、东京、越南、迪拜等地设有子公司或分支机构，国际网络不断丰富。

中金公司总裁王曙光明确提出，要通过深度参与跨境投融资，推动中国从国际规则的“接受者”向“共建者”转变，提升中国资产在全球的定价话语权。

去年12月，王曙光曾公开表示，全球定价权的争夺是一场考验“制度韧性、专业厚度与战略定力的持久战、系统战、生态战”。中国投行必须深度融入资本市场高水平制度型开放，向全球投资者阐述中国经济的长期发展逻辑，引导国际资本从“看得见”中国市场，转变为“看得懂、信得过、投得进”。

跨境业务方面，财报显示，公司长期服务于中资企业的“走出去”，产业资本、金融资本的“引进来”，在中资企业境外 IPO、境外债发行、跨境并购等领域取得了一定优势地位，在跨境交易、互联互通等新兴领域保持良好发展势头，公司不断巩固提升香港国际金融中心地位，将在国际资本市场赢得更多话语权和定价权。

近些年，中金公司已将国际化目标从单纯中资出海升级为争夺全球资产定价权，公司并不局限于口头的战略布局，而是专注于实践。2025年8月28日，中金公司助力佳鑫国际资源在香港联交所主板、阿斯塔纳国际交易所“一带一路”板同步上市，绿鞋前发行规模1.53亿美元，绿鞋后发行规模1.76亿美元（假设绿鞋全额行使）。

据了解，中金公司担任上述项目的独家保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人。此项目是全球首个香港联交所和哈萨克斯坦阿斯塔纳国际交易所两地同步上市项目，中亚地区首支人民币计价股票，香港资本市场首家以钨矿开采为主业的上市项目。

财报指出，中金公司境内外业务实现了无缝衔接，团队同时具备境内和境外业务经验，拥有境内及境外若干地区的从业资格。2025年11月，中金公司助力财政部成功发行40亿美元主权债券。此次发行进一步巩固了境外主权债券常态化发行机制，有助于完善境外主权债券收益率曲线，为中资企业在国际市场融资提供定价参考，有效支持了中资企业海外融资。