4年悄悄暴涨579%！全球客车业杀出一匹中国超级黑马

来源：市场资讯

（来源：粒场）

是否在持续为股东创造价值，并回报股东，这也是判断一家公司是否是好公司的标准之一。

宇通客车（600066.SH）提交了一份漂亮的财报，同时再次豪气分红。

根据宇通2025年度利润分配方案，拟向全体股东每股派发现金股利2元（含税），合计拟派发现金红利44.28亿元（含税）。加上，2025年中期已分配的现金红利，全年现金分红总额55.35亿元，占年度归母净利润的99.65%。

也就是说，近乎全年所有的利润都拿来分红了。

这并非宇通客车首次高比例分红。

据iFinD数据，2019年-2023年，宇通现金分红总额为22.14亿元、11.31亿元、11.07亿元、22.14亿元和33.21亿元，相应股利支付率113.99%、219.28%、180.35%、291.64%和182.76%。

虽然2024年宇通股利支付率回落至80.68%，但分红总额仍高达33.21亿元。

如若从1997年上市算起，宇通累计现金分红29次，累计现金分红总额315.68亿元（分红率80.06%），远超其上市后募资总额（101.34亿元）。

01

惊人的“爬坑”能力

就是这样一家“黑马”公司，也曾经历成长的阵痛。

2016年-2022年，国内大中型客车销量由17.6万辆降至6.25万辆，整体下跌了64.47%。

要知道，2016年，国内市场可是为宇通贡献了超八成的收入。

受国内行业进入下行周期影响，宇通销量亦发生腰斩，由2016年7.1万辆跌至2022年3.02万辆，跌幅57.46%。

这深刻影响着以国内市场为主的宇通经营业绩，营收、净利进入连续4年的下降。其中，营收由2016年358.5亿元降至2020年217.05亿元，归母净利润由40.44亿元降至5.16亿元，CAGR各为-11.79%、-40.23%。

到了2020年，更能反映公司主营情况的扣非净利润更是步入亏损，一把亏了5501.58万元。

2021年、2022年，宇通进入为期两年的蛰伏期。

之后，宇通业绩重新大放异彩。2023年、2024年，营收270.42亿元、372.18亿元，同比增长24.05%和37.63%。

利润端，更是迈入“高增”。其中，归母净利润18.17亿元、41.16亿元，同比+139.36%、+126.53%；扣非净利润14.15亿元、34.67亿元，同比+466.16%、+145.21%。

02

海外市场快速增长

业绩的大爆发，源于海外业务的快速增长。

2023年，宇通海外销售收入同比大增85.98%至104.06亿元，这是其境外市场首次突破百亿大关。

到了2024年，宇通海外销售收入进一步增长了46.08%至152亿元。

得益于此，海外业务对公司营收贡献率亦快速提升，2023年为38.48%，2024年为40.84%。在这之前的2022年，刚刚突破20%（具体为25.67%）。

随着中国客车产品国际竞争力持续提升，以及海外市场需求、尤其是海外新能源客车需求持续增长，2025年宇通海外业务继续高歌猛进，销售收入211.08亿元，同比增长38.87%。

海外市场首次突破200亿元关口，占据公司营收的半壁江山（50.95%）。

值得一提的是，宇通海外业务毛利率较之国内要高出10个百分点，最新为29.62%（同期国内为19.09%）。

换句话说，出口销售的持续增长，也使得宇通销售结构持续得到优化。

这让宇通业绩持续奔跑。

2025年，营收414.26亿元、归母净利润55.54亿元、扣非净利润45.8亿元，各同比+11.31%、+34.94%和+32.05%。

三项指标均创下历史新高。

市场对此表示认可，3月31日，宇通客车高位放量涨停，最新股价35.86元/股，亦为历史新高。

如若相较2022.4.27触及的5.28元/股阶段低点，涨幅高达579.17%。

截至2025年，宇通大中型客车的销量稳居行业第一。

这么看来，海外市场也为宇通筑起了一道较为坚固的护城河。