越秀地产2025年经营性现金净流入达139.4亿，连续多年保持净流入

3月31日，越秀地产(00123.hk)发布2025年业绩年报，交出了一份稳健的答卷。报告期内，公司全年实现营业收入864.6亿元，同比保持小幅增长；税后利润17.8亿元，同比增长21.4%；核心净利润2.6亿元，成为行业中极少数仍保持盈利的房企。

经营性现金流延续多年净流入态势，期内实现经营性现金净流入139.4亿元。在行业仍处于深度调整、经营压力持续的背景下，这份成绩单充分彰显出头部房企的经营韧性与内生造血能力。

稳健的财务状况是公司穿越行业周期、保持长期发展的关键保障。而越秀地产的财务基本面在2025年得到进一步夯实。从债务结构来看，公司境内融资占比高达71%，锁定长期低成本资金。其中，一年内到期债务占比26%，中长期债务占比74%，期限结构合理可控。期末现金467.6亿元，对一年内到期短债的覆盖倍数达到1.7倍，资金安全垫厚实。

背后是公司精细化的融资管理与结构优化策略。2025年，越秀地产持续扩大境内债券发行比例，以低利率境内融资置换高成本境外债务，年内成功发行两期低利率境内公司债，票息利率均低于2.5%；公司全年加权平均借贷成本降至3.05%，同比下降44个基点，融资成本及降幅均位居行业地方国企第一。

凭借稳健的经营表现与财务基本面，越秀地产继续获得国际评级机构的认可，标普与惠誉均维持其投资级信用评级。当前资本市场逻辑已发生明显转变，资金正加速向"财务稳健、现金流健康"的优质房企集中，多家券商机构对越秀地产的发展前景表示看好。

交银国际在近期研报中指出，越秀地产的国企背景以及稳健财务使其在市场低位有望获得更多优质拓展机会，维持买入评级。

星展银行认为，当前越秀地产股价处于历史偏低区间，估值与基本面存在一定背离；而公司销售表现领跑行业，有望为股价与估值提供有力支撑，估值具备修复空间，因此维持买入评级，目标价为5.23港元。

展望后市，在行业政策持续发力、市场逐步修复的趋势下，越秀地产凭借强劲现金流、优异融资成本与稳健财务基本盘，有望率先迎来估值修复，在行业新阶段持续领跑。

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