天赐材料二次递表港交所，“电解液一哥”加码欧洲市场

南方财经记者 杨期鑫 广州报道

当前，锂电产业链企业正迎来一波赴港上市热潮。

据不完全统计，2025年以来，以行业龙头宁德时代为开端，截至目前已有超16家锂电相关企业扎堆赴港上市，覆盖电池、材料、设备等全产业链核心环节，形成规模化上市热潮。

3月27日，广州天赐高新材料股份有限公司(简称"天赐材料”)在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。值得注意的是，这是继其于2025年9月22日递表失效后的再一次申请。

此前，天赐材料曾决定发行GDR并在瑞士证券交易所上市，筹集资金用于建设摩洛哥锂电材料项目等。不过，2025年4月，天赐材料发行GDR的计划宣告终止，理由是“内外部环境等因素发生变化”。

天赐材料方面表示，公司寻求在香港联交所上市，以进一步推进本公司的全球战略布局、建立国际资本运作平台、优化资本结构、拓宽多元化融资渠道，以及提升综合竞争力。

招股书显示，天赐材料是全球电解液领域的领导者，公司是全球首个、目前唯一实现大规模工业化生产液态LiPF6的企业，被称为“电解液一哥”。根据灼识咨询的资料，自2016年起，天赐材料连续九年位居全球电解液出货量第一，2024年其全球市场份额约35.7%，远高于行业第二的比亚迪（15.6%）。

数据显示，2025年，天赐材料实现营业收入166.50亿元，同比增长33.00%；归母净利润13.62亿元，同比大增181.43%。Wind数据显示，2025年天赐材料股价涨幅为136.25%，位列电池化学品行业前五。

从诞生到营收破百亿，天赐材料的发展历程堪称一段“传奇”。其创始人为徐金富，早年一直在日化行业深耕，主营业务聚焦于洗发水、沐浴露等个人护理用品材料生产，后在2000年投资510万元创立了广州市天赐高新材料科技有限公司。

随着业务规模持续扩张，徐金富敏锐觉察到锂离子电池与新能源汽车行业蕴含着巨大的商业前景，毅然从日化领域快速进军锂电池材料领域。2014年，天赐材料成功在深交所上市；2021年，借助新能源汽车产业东风，天赐材料市值一度突破千亿。

目前，公司业务主要分为锂离子电池材料业务和日化材料及特种化学品业务两大板块。在锂离子电池材料领域，公司已与全球头部电池厂商、整车企业达成战略合作，2024年全球前十大动力电池厂商中的八家、全部全球前十大储能电池厂商，以及全球前十大消费电池厂商中的九家，均为天赐材料客户或在供应链中采用其产品。

值得注意的是，天赐材料通过与宁德时代深度绑定，充分享受到了新能源汽车行业的发展红利。

招股书中透露，宁德时代是天赐材料的第一大客户，天赐材料与宁德时代的业务合作始于2017年，随着宁德时代的不断发展，其对天赐材料的采购金额不断增加，2022年，宁德时代对天赐材料采购金额一度高达121.67亿元，占公司销售收入比例达54.5%。截至2025年，宁德时代仍为天赐材料的第一大客户，采购金额为60.11亿元，占公司销售收入比例达36.1%。

产能方面，截至目前，天赐材料拥有电解液产能86万吨，覆盖九江、南通、四川、江门、福鼎等多个基地，2025年全年出货量77.3万吨，是该领域的龙头企业。此外，公司拥有六氟磷酸锂11.2万吨，双氟磺酰亚胺锂3万吨。

而在日化领域，天赐材料的产品包括表面活性剂、硅油等系列，广泛应用于个人护理与家居用品。相关信息显示，天赐材料是亚洲最大的两性表面活性剂生产商，卡波姆产能达5000吨，位居行业第二，与欧莱雅、宝洁等国际巨头保持着紧密合作，2024年公司服务覆盖全球前十大个人护理品厂商中的九家。

从近三年整体业绩看，2023年、2024年和2025年，天赐材料营业收入分别为人民币154.05亿、125.18亿和166.50亿元，对应净利润分别为人民币18.42亿、4.78亿和13.44亿元，呈现先下降再回升的趋势。对此，天赐材料方面表示，公司营收下降主要是由于锂离子电池材料行业竞争加剧，导致锂离子电池材料平均售价下降。

需要关注的是，公司经营业务依赖大量关键材料，其价格本质上具有波动性且与全球商品市场趋势密切相关。2025年，公司直接材料成本为100.92亿元，若直接材料价格波动5%，将对税前利润产生超5亿元的影响。

当前，全球锂电产业正迎来深刻的全球化重构，“出海布局”与“本土化生产”成为行业核心关键词。

海外动力电池和储能电池需求的持续放量，叠加欧盟《新电池法规》等政策对供应链本地化比例、碳足迹的严格要求，共同驱动电动汽车及电池生产的本地化成为不可逆转的趋势。

其中欧洲市场凭借其庞大的需求潜力与严格的政策导向，无疑成为这场全球产业竞赛的核心战场。根据灼识咨询数据，欧洲锂离子电池市场已呈现快速增长态势，由2020年的85.4GWh增加至2024年的256.4GWh，预计到2030年将达到1109.9GWh，预计年复合增长率为27.7%，显著超过中国的预计年复合增长率23.5%。

更为关键的是，2025年以来欧洲政策环境转向，英、意、德等国重启新能源汽车补贴，进一步释放市场需求。在这一背景下，中国锂电产业链龙头企业正以前所未有的速度和规模，将产能与资本同步投向欧洲。

在电池制造领域，宁德时代、亿纬锂能等头部企业率先发力，直接扎根欧洲本土布局产能。其中，宁德时代将港股募资90%全部投向匈牙利项目，总投资额高达371亿元，其匈牙利工厂一期已于2025年底完成产线调试，计划逐步投产；与此同时，宁德时代德国工厂已实现稳定盈利，且与Stellantis集团合资建设的西班牙工厂正在推进中，进一步完善其在欧洲的产能布局网络。

亿纬锂能也同步跟进，将募集资金重点投向匈牙利大圆柱电池项目，精准抢占欧洲动力电池高端市场。据行业数据统计，截至2025年第三季度，欧洲在建电池产能已达340GWh，其中中国企业规划的产能占比高达58%。

不仅电池企业加速出海，锂电材料领域的企业也紧跟产业趋势，天赐材料的全球化布局就清晰地反映了这一战略转向。截至2025年底，天赐材料已在国内布局16个在营生产基地及1个在建基地，筑牢国内产业根基；与此同时，公司已通过委托加工模式，在美国和德国建立了初步的供应据点，为进军海外市场奠定基础。为进一步满足全球及欧洲市场不断增长的需求，天赐材料正计划在摩洛哥及美国建设全新的生产基地，持续拓宽海外布局边界。

其中，摩洛哥项目成为天赐材料布局欧洲的关键一步。2025年6月，天赐材料与摩洛哥政府正式签署投资协议，拟在当地投建年产15万吨电解液与核心材料的一体化生产综合基地。

值得注意的是，摩洛哥与欧洲隔海相望，且拥有丰富的磷矿资源——而磷矿是电解液生产的核心原料之一，这一独特的区位与资源优势，可让项目高效覆盖欧洲市场需求。该项目计划于2025年底至2026年一季度正式开工，预计2027年底至2028年上半年完成建设并投产。

从资金保障层面来看，天赐材料的港股IPO募资计划也向海外布局倾斜，招股书显示，公司拟将此次港股IPO募集资金的约60%用于摩洛哥项目建设。

业内人士分析认为，天赐材料等龙头公司赴港上市并大举投资海外，积极面在于能搭建国际资本平台，拓宽融资渠道以支撑重资产的海外基地建设，同时显著提升国际品牌影响力。

然而，挑战亦十分明显：公司目前的海外收入占比仍不高，大规模海外投资将面临地缘政治、文化差异、运营管理等多重考验，且项目建设周期长，短期内可能对现金流构成压力。

截至3月31日收盘，天赐材料股价报收46元/股，跌幅4.5%，总市值937.74亿元。