北京
来源：市场资讯
2月下旬，最高人民法院召开新闻发布会，对外通报了2025年人民法院民商事审判工作总体情况、主要举措成效，并发布相关报告及典型案例。
最高人民法院民二庭庭长王闯在会上介绍，2025年通过破产审判累计化解债务约4万亿元、盘活存量资产1.16万亿元、稳住就业岗位超12万个。在重点领域风险处置方面，针对房地产、金融、地方平台公司等重点领域风险，各级法院稳妥推进破产处置工作。
其中，在一起典型案例中，重庆破产法庭审结的金科系重整案，化解债务1470亿元，成为大型房地产企业司法拯救的成功典范。
金科系重整案化解债务1470亿元
根据最高人民法院公布的基本案情，金科地产集团股份有限公司（以下简称金科股份）共有关联公司1032家，承接金科系全部房地产项目。其中，重庆金科房地产开发有限公司（以下简称重庆金科）作为金科股份全资控股子公司，控制370家金科系房地产项目开发公司，是金科股份市值的重要支撑以及主要资产的核心载体。
2022年，金科股份约3.25亿元美元境外债券无法按期兑付，从而引发金科系企业约1470亿元的债务违约。2024年4月22日，重庆破产法庭分别裁定受理金科股份、重庆金科的破产重整申请。
考虑到控股关联公司尚有139个房地产项目涉及复工续建、交房办证等事宜，为实现重整程序中保交楼保交房工作的统一调度，根据债务人申请，重庆破产法庭决定对金科股份与重庆金科进行协同重整，协调审理。
通过集团层面统筹协调以及府院协调，金科系房地产项目开发公司获得约17亿元的纾困资金与金融支持。对于其余1031家金科股份及重庆金科控股的关联企业，管理人根据保交楼进度、经营状况等企业实际，按照“正常经营一批、庭外重组一批、自行清算一批、司法处置一批”的思路进行分类处置。
2025年5月10日、5月11日，在重整计划草案经表决通过后，重庆破产法庭分别裁定批准金科股份及重庆金科重整计划并终止重整程序，现两家公司债权人已根据重整计划安排受偿，重整计划已执行完毕。
截至2026年1月底，金科系企业累计完成全部139个项目复工续建，交房面积4851万平方米，交付套数31.67万套，交房进度达98.5%。此外，金科系其他关联企业正陆续通过“四个一批”的方式完成风险化解。
为上市房企风险化解提供先行示范
作为全国首家大型房地产上市公司重整案，金科股份案件的尘埃落定，为行业释放出清晰的积极信号。也为大型房地产上市公司风险化解、集团化企业协同重整、法治化保障保交楼工作提供了先行示范与重要参照。
最高人民法院在阐述案例典型意义时表示，金科股份重整案审理中，针对当前房地产上市公司普遍存在的集团化管理、多层级运营、跨区域经营、企业间关联业务较多等特点，人民法院以恢复公司营运价值、维护购房户及债权人合法利益为根本出发点，坚持整体处置思路。
据悉，人民法院指导管理人采取协同重整方式化解核心企业债务，并对体系内其他公司分类处置有效化解1033家金科系企业经营风险；依托政府纾困资金、金融机构借款以及重整投资款，保障保交楼项目资金供给，实现项目复工续建、交房办证，避免项目烂尾导致上市公司价值贬损；合理制定债务清偿方案，综合运用现金、股票、信托受益权份额等多种方式偿债，确定以股抵债价格和信托受益权份额价值。
在上海易居房地产研究院副院长严跃进看来，该案例为出险房企提供了可参照的法律路径。特别是那些集团化发展、拥有众多项目公司的企业，应当尽早梳理自身资产结构，积极寻求整体或协同重整，而非零散出售资产“割肉求生”。
易居研究院认为，对市场整体而言，金科股份成功化解超千亿债务，并在此过程中实现大规模房屋交付，这对于稳定市场预期、逐步修复对民营房企的信心具有示范意义。
金科系重整案标志着中国房地产行业的风险化解，正从“应急性纾困”向“制度化重整”过渡。易居研究院指出，重整的成功与否高度依赖于核心资产的价值、地方政府的支持力度以及战投资源的有效引入，这一事件也为各地防范化解风险提供了宝贵的经验与借鉴。
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