盛龙股份正式登陆A股：募资扩产，卡位钼价上行周期

“钼”之所及，国之所向。

战略性矿产资源是经济社会发展的重要基石，攸关国计民生和国家安全。钼作为一种重要的不可再生的稀缺性战略资源，在推动产业升级、打造国之重器、建设现代国防等方面发挥着不可替代的作用，其重要性不断提升。最近一年来，以洛阳钼业（603993.SH）、金钼股份（601958.SH）为代表的A股钼矿股纷纷走出2倍以上大涨行情，即是最好的例证。如今，钼矿板块迎来扩容。

3月31日，洛阳市国资委控股的钼业龙头盛龙股份（001257.SZ）正式登陆A股，以7.82元/股的发行价开启资本市场新征程。

作为手握全国9.1%钼资源储量的国资标杆，盛龙股份携71.05万吨金属储量、连续四年盈利高增的业绩底气以及16.81亿元募资扩产的成长蓝图，成功于深交所敲钟，不仅标志着A股稀缺资源板块标的再添一员，更折射出国家战略下特色矿产企业投资价值重构。

未来，随着IPO募投项目落地，产能扩张与产业链升级持续推进，公司有望在万亿级高端制造赛道中，持续兑现资源价值与技术红利。

71万吨储量，构筑不可复制的资源壁垒

在矿产资源领域，“储量即话语权”是不变的法则。盛龙股份的底气，正源于其雄厚的资源禀赋。

作为洛阳市国资委实际控制的国资企业，公司目前拥有4宗采矿权和1宗探矿权，截至2024年末，保有钼金属量71.05万吨，约占全国募资源储量的9.1%，保有共、伴生资源三氧化钨量5.53万吨、铜金属量1.18万吨、铅金属量6.87万吨。

得天独厚的资源禀赋在手，公司在国内钼企中稳居第一梯队。根据美国地质调查局（USGS）数据显示，2024年我国钼金属产量约为11.00万吨，公司当年钼金属产量1.06万吨，占我国钼金属产量的9.64%，是我国重要的钼供应商之一。

其中，核心在产的南泥湖钼矿堪称“压舱石”。作为国内最大的单体在产钼矿山，其证载生产规模达1650万吨/年，且采用露天开采模式，具备效率高、成本低、安全性强的天然优势，2024年贡献了公司绝大部分钼金属产量。

在建矿山嵩县安沟钼多金属矿则为国内少有的新增露采钼矿，该矿估算保有资源量为钼原矿石量4749.5万吨，钼金属量32586吨，矿床钼平均品位0.07%。远期规划开采规模同样达到国内领先水平，且伴生的铅金属可回收价值高。

值得一提的是，南泥湖钼矿和安沟钼多金属矿均坐落于中国最大的钼金属成矿带－东秦岭钼矿带，并且同处于国家级能源资源基地（栾川南泥湖－嵩县祈雨沟钼矿基地）内。其中，南泥湖钼矿所在的洛阳市栾川县被誉为“中国钼都”，已探明钼金属储量居世界第一位，是全国第一钼、钨生产大县，拥有中国乃至全球钼行业最活跃的钼贸易群体，依托产业资源在该地区开展钼产品生产销售业务具有兼具“天时、地利、人和”三重优势。

更关键的是，钼的战略属性正被持续强化。作为《国家战略性矿产资源目录》中的关键品种，钼被广泛应用于高端钢材、航空航天、芯片靶材、新能源装备等核心领域。比如，添加0.2%—2%的钼即可使钢材强度提升数倍，7nm以下先进制程芯片离不开高纯度钼靶材，国产大飞机发动机更是依赖钼铼合金的耐高温特性……

2025年，国家层面进一步加码管控，商务部将钼相关物项纳入出口管制，1-8月国内钼粉出口同比下降60%，从政策端保障资源安全；工信部则在《有色金属行业稳增长工作方案》中明确支持钼矿绿色高效开发。多重政策红利下，盛龙股份的资源稀缺性更显突出。

业绩连年稳增凸显国资背景下的成长韧性

稀缺资源的价值最终要通过业绩兑现，盛龙股份连续四年的稳健增长即是最好的佐证。

财务数据显示，2022—2025年，公司营业收入从19.11亿元增至35.03亿元，连破两个十亿级整数关口；归母净利润从3.44亿元攀升至8.84亿元，四年间盈利翻了2.57倍，年均复合增长率超26%。

（盛龙股份业绩变动情况，来源：wind）

即便在行业波动期，公司仍保持了极强的盈利能力：2024年，公司销售毛利率达50.99%；2025年1—6月毛利率进一步稳定在48.11%，显著高于有色金属行业平均水平。​

（同行业毛利率对比，来源：公司招股书）

业绩高增的背后，是国资背景带来的经营优势与客户壁垒。作为省级“科改企业”，盛龙股份凭借杂质含量低的优质钼产品，与中国宝武、山东钢铁、华菱钢铁、中信特钢等下游龙头建立了长期稳定的合作关系，产品深度融入国家现代工业体系与供应链安全战略。

同时，公司通过“5G+大数据”搭建智能矿山系统，成为河南省首批非煤矿山智能化验收单位，核心矿山获评“国家级绿色矿山”，在环保趋严的行业背景下，进一步巩固了成本与合规优势。

业绩稳增的同时，公司现金流稳健增加。2022年—2024年、2025年1—6月，公司经营活动产生的现金流量净额分别为3.47亿元、4.50亿元、10.70亿元和8.24亿元。

募资加码产能与产业链升级打开价值增长天花板

登陆A股并非终点，而是盛龙股份战略升级的新起点。

根据招股书，公司本次IPO募集资金16.81亿元，其中12.80亿元投向“河南省嵩县安沟钼多金属矿采选工程项目”，项目建成后将新增5000吨/日的采选能力，届时公司总产能将实现显著跃升，资源保障能力进一步增强。

招股书披露，该项目一期建成达产后年处理矿石量就将达145万吨，投产后预计年产钼精矿（45%）1840.53吨，折合钼金属量约828.24吨；铅精矿（65%）3423.12吨，折合铅金属量约2225.03吨；铅精矿（45%）3987.50吨，折合铅金属量约1794.38吨。

另一大募资重点是技术升级，公司拟将1亿元用于建设矿业技术研发中心，聚焦露天采矿、钼浮选工艺提升、钼铅分离选矿、露天矿山边坡生态修复以及钼尾矿微细粒强化回收等关键技术攻关，推动公司从“资源驱动”向“资源与技术双轮驱动”转型。

值得注意的是，钼行业属于矿产采选加工行业，行业大型企业多采取采矿、选矿、冶炼、加工等一体化全产业链条模式，该模式具有更加显著的成本优势与经济效益。而盛龙股份目前主要集中于矿产资源的采、选业务，后续随着该项目的实施，公司将逐步实现钼产业链的延伸与完善，加快高附加值领域的战略布局。

截至2025年6月，公司已累计获得国家授权发明专利12项、实用新型专利39项，采选回收率等关键指标居行业领先水平。此番IPO募资推动研发中心的落地，料将进一步强化其在智能化开采、绿色冶炼等领域的技术壁垒。

实际上，从产业视角看，盛龙股份的成长路径与国家战略高度契合，如今的上市，再暗合钼业发展趋势。当前，全球钼市场正面临供需紧平衡格局，业内普遍预计，2026年预计将出现4.43万吨的供需缺口，叠加新能源汽车、风电、高端装备制造等领域的需求爆发，供需紧平衡有望延续。这意味着，自2022年以来的钼业景气周期，仍处于中早期阶段，钼价中枢有望持续上行。

（来源：国金证券研报）

在此背景下，公司通过产能扩张锁定资源红利，同时谋划布局深加工领域，未来有望从“钼精矿+钼铁”的基础产品结构向钼产业链上的高精尖制品延伸，打开价值增长天花板。