越疆去年营收4.92亿元增超三成，协作机器人出货量全球第一

3月30日，“协作机器人第一股”深圳市越疆科技股份有限公司（越疆，2432.HK）发布2025年度业绩。全年营收4.92亿元，同比增长32.9%；净亏损8404.7万元，同比收窄11.9%；毛利2.27亿元，同比增长30.3%；毛利率46.1%；研发投入1.15亿元，同比增长59.7%。

越疆董事长、执行董事兼总经理刘培超表示，2025年是越疆从协作机器人领军企业向全形态具身智能平台战略升级的关键一年，公司的协作机器人业务稳健增长、出货量跃居全球第一，全球机器人累计出货量突破10万台，具身智能机器人业务全面升级。

具体到产品收入来看，六轴协作机器人仍为公司核心业务，年收入3.02亿元，同比增长44.66%，总收入占比升至超六成；四轴协作机器人收入9295.1万元，同比微降3%，占比18.9%；复合机器人收入6761万元，同比增长27.28%，占总收入的13.7%；具身智能机器人收入2004.2万元，总收入占比从去年的1%提升至4.1%。

越疆表示，六轴协作机器人收入的大幅增长，一方面得益于产品类型持续丰富带来新的增长动能，另一方面，汽车制造、3C电子、医疗和商业零售等核心领域的应用场景不断拓展与深化，尤其在上下料、装配和检测等核心场景的持续深入，也有效带动了销量。

按场景来看，工业场景是越疆的核心市场，收入同比增长39.4%，总收入占比56.9%；其次是教育场景，收入同比增长13.7%，总收入占比34%，商业场景收入同比增长75.7%，总收入占比较去年的6.9%有所提升，占比为9.1%。

此外，越疆去年销售及经销开支达1.82亿元，同比增加32.1%。越疆表示主要由于公司加强全球销售渠道扩张，不断扩充销售及技术支持团队，相应雇员薪酬和差旅开支增加；同时为提高市场影响力和品牌知名度，公司积极参加垂直领域展会，并加大在线营销活动的投入。

从供销方面来看，越疆的主要客户、供应商和分包商较为分散均衡。据年报显示，2025年越疆最大客户收入占总收入的约3.2%，五大客户总收入占总收入的约10.9%；最大供应商及分包商的采购额占总采购额的约13.2%，五大供应商及分包商的总采购额占总采购额的约33.7%。

此外，越疆对于具身智能和人形机器人“兴趣浓厚”，去年总研发投入的近四成用于具身智能研发，这也是研发投入大幅增加的原因。同时，越疆还表示当前在具身智能领域的研发投入处于起步阶段，未来将持续加大资源投入。

据介绍，越疆的人形机器人已于工业、商业及教育场景落地。工业领域于汽车产业链等生产场景落地人形机器人；商业领域，在深圳K11影院落地了一款自主制作爆米花的人形机器人，连续14小时自主感知环境、理解任务、观察柜台、识别订单、判断状态，高效完成单日1000杯爆米花制作。

同时，越疆还在计划回A上市。3月13日，越疆曾发布公告称将于4月2日召开临时股东会，审议相关议案。根据计划，越疆拟于深交所创业板上市，发行不超过4888.39万股，募资净额约12亿元，主要用于多足机器人研发及产业化、人形机器人技术提升、营销能力提升和补充流动资金。

2025年，越疆已进行两次折价配售，于7月和11月分别筹资10.22亿港元和7.71亿港元，合计17.93亿港元。资金皆用于推进智能机器人技术研究和产品创新，寻求机器人价值链及相邻领域的投资、收购及战略联盟机会，强化销售渠道、加强推广，以及补充营运资金及一般企业用途。据年报显示，截至2025年12月31日，上述两笔资金已使用2.96亿元，主要用于支付供应商货款和开支，研发创新、投资收购和强化渠道等用途预计可覆盖至2029年底。

越疆管理层表示，未来公司将聚焦三大战略。一是深耕技术与产品迭代，实现高动态移动能力与精密化操作能力的融合发展，进一步完善机械臂、人形、多足等全形态具身智能产品矩阵，同时围绕“泛化大脑，本体多元”战略，坚持场景定义产品，针对重点行业推出深度适配解决方案，推动具身智能从技术验证走向场景刚需；二是聚焦场景落地，推动具身智能规模化与产业化；三是双引擎驱动高质量增长，稳步拓展全球化业务。

截至3月30日收盘，越疆股价报收31.5港元/股，跌3.96%。