透视年报｜“零售之王”招商银行策略变阵

“未来招行要进行四化转型。”3月30日，招商银行行长王良在2025年度业绩发布会上表示，未来招行将寻求零售金融、公司金融、投行和金融市场、资产管理和财富管理的均衡发展，同时也要实施国际化、区域发展战略发展。

数年前，招商银行“零售之王”的称号响彻市场，成为引领股份制银行市场零售转型的一面旗帜。如今，面对全行业零售信贷断崖式下降，信用卡、小微等零售板块不良率高企，招商银行的策略也需要有所变化。。

招商银行零售业务板块对利润的贡献仍占据半壁江山，过去“大财富管理”战略仍是其发展的“基本盘”。数据显示，招商银行2025年营业收入同比增长0.01%，归属于母公司股东的净利润1501.81亿元，同比增长1.21%。其中，非息收入占比36.13%，零售金融业务对营收和利润的贡献占比保持50%以上。

与其他业务一起“均衡发展”。这并非意味着不再发展零售业务。招商银行董事长缪建民表示，招商银行将“零售再出发、对公再超越”，其中，他对银行零售业务的要求是资产要提质、负债要巩固、财富管理上台阶。

记者根据财报数据制图。

零售信贷收入向下、不良率向上压力仍存但边际改善

在业绩发布会上，王良对于去年零售业务的表现直言不讳：零售信贷出现了断崖式下降，信用卡收入也因市场变化而受到影响。同时，零售信贷风险仍处于上升期。

数据显示，2025年招商银行实现利息收入3513.51亿元，同比下降6.12%。其中，零售贷款总体规模同比有所上升，小微贷款、住房贷款、消费贷款等规模均上涨，但规模的增长并不能带来收益的增加。去年，该行零售贷款的利息收入为1443.15亿元，同比下降10.77%；平均收益率为3.94%，同比下降64个基点。

招商银行副行长彭家文表示，招商银行2025年净息差为1.87%，比上年下降了11个BP；从季度数据来看，一季度为1.91%，随后降至1.86%、1.83%，四季度回升至1.86%。

“去年，招商银行提高收益相对较高的信贷资产占比，在零售贷款需求承压的情况下推动资产增长，同时在四季度对票据等低收益资产进行压价，优化资产组合管理，多重因素共同推动了净息差在四季度出现一定回升。”彭家文预计，2026年净息差整体判断仍将持续收窄，但收窄幅度有望好于2025年。

此外，零售贷款的不良率也同比上升了10个基点至1.06%。其中，小微贷款的不良率同比上涨43个基点至1.22%。而该行同期对公贷款不良率则同比下降17个基点至0.89%。

招商银行副行长徐明杰在业绩发布会上介绍，近年来，信用卡风险最先开始上升，随后，除信用卡之外的零售业务，如住房按揭贷款、消费贷款、小微企业贷款自2024年开始上升，但目前这种上升速度有所趋缓。

徐明杰表示，短期来看，我国房地产市场还在调整，居民就业增收能否快速改善不确定性大，资产质量改善仍存在一定压力。从长远来看，随着国家实施更加积极有为的宏观政策，着力发挥存量政策和增量政策集成效应等有利因素，今年以来小微贷款和消费贷款的不良增速有所放缓，零售信贷的风险基本可控。

“我们愿意承受这种营收占比的下降，来管控好资产质量。”王良表示，招行的信用卡业务坚持平稳低波动策略，从严优选客群、管控风险。按揭业务顺应市场需求变化，大力拓展二手房按揭贷款，实现规模稳步增长。小微贷款聚焦普惠金融，风险整体可控。消费贷款主要服务本行代发工资及AUM客群，资产质量稳健可靠。未来将继续发挥零售信贷小额分散、定价收益较高、资本消耗较低的优势，稳步推进业务发展。

零售财富撑起收入“半边天” 弥补去年综合收益降幅

过去数年，招商银行的“大财富管理”战略的效力仍然存在。数据显示，招商银行2025年非利息净收入1219.39亿元，同比下降3.38%，但其净手续费及佣金收入752.58亿元，同比增长4.39%。

分项来看，财富管理手续费及佣金收入267.11亿元，同比增长21.39%，资产管理手续费及佣金收入119.27亿元，同比增长10.94%。而从业务分部看，零售金融业务非利息净收入506.24亿元，同比增长4.21%，占本集团非利息净收入的41.52%。

“零售财富管理的快速增长，弥补了银行去年综合收益的下降。”王良指出，去年招行代销理财收入增速约19%，代销基金收入增速约为40%。但当前财富管理的挑战也同样存在。近期资本市场仍有所波动，同时代销基金降费将在今年落地，这也给未来盈利带来挑战。由于代销基金、保险不断降费，原本收入构成的重要板块成为增长缺口。

不过，在“存款搬家”的当下，财富管理业务则可以帮助银行抓住市场时机转化为洗牌机遇。彭家文表示，在当前低利率环境下，市场普遍关注存款因收益无法满足客户需求，可能流向资本市场、理财产品或公募基金等领域。

“从客户视角而言，若存款流向招商银行自身的理财产品、公募基金，即便不再是表内存款，客户资金仍留在招商银行体系内，即招行强调的AUM（资产管理规模）概念。”彭家文表示，从资金视角来看，若存款流向资本市场，沉淀为交易所存款或三方存款，这类资金在银行核算中属于同业活期存款，招商银行可通过优质的客户服务，让这部分资金通过同业渠道回流至招商银行体内，实现“存款流失，但资金不流失”。

此外，在非息收入中，银行卡手续费出现了同比18.60%的负增长。王良指出，当前提振消费的政策不断出炉，但最终消费恢复的程度仍具有不确定性。

零售再出发 均衡发展下招行的变阵转型

2004年，招商银行开始实施零售银行转型，至今已有20余年。在发展中，该行已经达到体系化优势，但挑战也不断增加：一方面由于零售信贷增速断崖式下降，信用卡板块也受到市场变化的影响，近几年的营收和利润的贡献占比也在下降。在财富管理业务方面，由于代销基金、保险不断降费，原本收入构成的重要板块成为增长缺口。

走在发展的十字路口，招商银行必须变阵转型。

王良表示，招商银行由过去以零售银行业务为战略定位，转变为多板块均衡协同发展、多区域相互促进的模式，走向了一条新的、更加多元、更可持续的高质量发展道路。

“招商银行未来，要实施四大板块均衡发展的策略，即零售金融、公司金融、投行和金融市场、资产管理和财富管理。”王良表示，招商银行加快“四化转型”，尤其是国际化发展。总行提出要大力发展跨境业务、境外业务、外汇业务这三大块业务，作为国际化发展的主要业务。此外，招商银行也要实施区域发展战略，要由三大核心城市转变为珠三角、长三角大湾区和环渤海三大核心区域。

新京报贝壳财经记者 姜樊 编辑 陈莉 校对 柳宝庆