牛散赵建平连续重仓！创新药迎来配置时点！

尚扬

今日，A股市场迎来结构性行情，医药板块率先发力，成为当日市场最具活力的赛道之一。彭祖认为，多重利好叠加下，创新药板块已进入业绩、估值、事件三重周期叠加的黄金布局期，如何从板块实现更优投资收益？哪些核心公司有望成为下一只新高股？

医药细分领域集体上行

3月30日本周一，A股医药板块表现抢眼，创新药、SPD概念、CRO概念、多肽药、原料药、医药电商、零售药店、眼科概念、抗癌药物等一系列细分概念集体上行，在二级市场上形成一道亮丽的风景。

个股中，东诚药业、塞力医疗、联环药业、津药药业、美诺华、双鹭药业等公司强势涨停。三生国健、荣昌生物等公司则纷纷刷新了历史新高（见图1）。

《解密行业龙头》主讲人彭祖表示，近日医药板块的持续上行，本质是轮动+超跌反弹+业绩增长催化，资金从高位的AI概念流出，涌入低估值+高景气的医药板块，同时医药企业出海BD爆发，业绩也得到了全面兑现。

据国家药监局消息，今年前三个月，中国创新药对外授权交易总额超过600亿美元，接近2025年全年的一半，截至3月27日，中国2026年已批准10款创新药，其中2款为进口，8款为国产，中国创新药取得历史性突破，保持了良好的发展势头和潜力。而据该局此前披露的数据，2025年，中国全年批准创新药76个，创历史新高，创新药对外授权交易总金额同样创历史新高，当年共达成157起对外授权交易事件，首付款达70亿美元，总金额约1357亿美元，较2024年实现翻倍增长。

当下，国产创新药BD出海持续活跃。

3月4日，中国生物制药与德琪医药同日官宣重磅BD，分别以15.3亿美元及超11.8亿美元总对价，将罗伐昔替尼（JAK/ROCK抑制剂）与ATG-201（CD19/CD3双抗）授权赛诺菲与优时比。

2月8日，信达生物宣布与礼来制药达成战略合作，携手推进肿瘤及免疫领域创新药物的全球研发。

1月30日，石药集团与阿斯利康签订授权协议，使用集团专有缓释给药技术平台及多肽药物AI发现平台，开发创新长效多肽药物。

根据医药魔方和东吴证券测算，2024年中国创新药市场规模（院内销售+院外销售+BD首付款和里程碑）近5500亿元，2025年-2027年依靠BD收入迎来爆发，预计2030年中国创新药市场规模（院内销售+院外销售+BD首付款和里程碑+销售分成）将突破2万亿元，复合增速为24.1%。

彭祖认为，多重利好叠加下，创新药板块已进入业绩、估值、事件三重周期叠加的黄金布局期，哪些核心标的有望成为下一只新高股？

业绩陆续兑现

近日，已有多家创新药公司发布了2025年业绩大幅增长的年报或业绩快报（见表1）。

目前增幅最猛的赛诺医疗，2025年实现营业收入5.25亿元，较2024年同期增长14.53%；实现归母净利润4728.63万元，较2024年同期增长3057.07%。值得一提的是，若从各季度的盈利情况来看，公司已连续五个季度实现盈利，且2025年第四季度的归母净利润更是创下了自2019年上市以来单季最高水平。

赛诺医疗专注于高端介入医疗器械研发、生产、销售，业务涵盖心脑血管、结构性心脏病等关键领域，拥有冠脉介入和神经介入两大管线，核心产品包括冠脉药物洗脱支架、冠脉球囊、颅内药物洗脱支架、颅内球囊等。对于业绩变化的原因，赛诺医疗解释主要系营业收入实现了增长所致。

创新药概念股三生国健，公司提前披露的业绩快报显示，2025年度实现营业收入41.99亿元，实现归母净利润29.39亿元，分别较2024年度同比增长251.81%、317.09%。业绩增长原因即报告期内公司与辉瑞公司（Pfizer Inc.）达成重要合作，公司收到辉瑞公司就707项目支付的授权许可首付款并相应确认收入约28.90亿元。

同为创新药概念股，诺诚健华2025年的业绩也实现了质的飞跃，23.75亿元的营业收入同比大幅增长135.27%，6.42亿元的归母净利润大幅扭亏。公司增长同样离不开年内达成授权许可确认相关收入所致。

业内人士认为，上述案例不仅是单个企业的胜利，更是2025年中国创新药企集体进入“盈利分水岭”的一个鲜明注脚。随着年报季大幕拉开，一个清晰的逻辑浮出水面：商务拓展（BD）正从过去单纯的“现金流补充”，跃升为重塑企业估值、验证研发实力的“战略新引擎”。且BD交易对业绩的贡献已不再是“意外之喜”，而是变成了可预测、可持续的常态化收入。

知名机构、投资人积极重仓

结合最新披露的机构持仓情况来看，2025年四季度末，多只医药股被机构资金高度控股，机构持股比例超过了50%（见表2）。

如新诺威，季度末机构持股比例合计84.11%，观察公司前十大股东，包含了香港中央结算有限公司、工银瑞信前沿医疗股票型基金、基本养老保险基金二零零四组合、瑞士联合银行集团等8只国内外机构产品。

此外，还有部分医药股获得了知名投资人的连续重仓。如盟科药业的前十大股东中则继续出现了赵建平与赵吉的身影，这已是赵建平、赵吉连续5个季度对公司公开重仓。但不同的是，赵吉自2024年四季度新进重仓以来，对公司实施了持续增仓，赵建平虽同样持续重仓，但2025年二季度与四季度，分别对公司实施了10万股、100万股的减持（见图2）。

（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）