思谋科技递表港交所，学界大佬创业，冲刺工业智能体第一股

3月16日，思谋科技正式递表港交所，联席保荐人为摩根士丹利、中金公司和德意志银行。这家成立仅六年的年轻公司，凭借“工业AI智能体”的独特定位，正向“全球工业AI智能体第一股”的桂冠发起冲击。思谋科技的业绩呈现出高科技公司早期典型的“高增长、高投入、暂亏损”特征，不过，随着其高研发投入打造的专有技术平台基本建立，其未来的研发工作将更侧重于渐进式改进、产品提升及行业特定优化，这无疑是思谋科技即将迎来盈利拐点的积极信号。

学界“大佬”创业 高管产学背景深厚

根据灼识咨询的资料，思谋科技是2025年中国收入规模最大的工业AI智能体提供商，也是首家实现工业AI智能体大规模、跨区域、多场景部署的企业。与众多追逐通用大模型（AGI）热潮的AI公司不同，思谋科技选择了一条“钻进工厂”的务实路径。其核心业务是提供“工业AI智能体”，旨在用AI技术重构制造业的生产流程，推动工业生产从自动化向自主化演进。

思谋科技由计算机视觉领域的国际顶尖专家贾佳亚创办。招股书显示，贾佳亚现年48岁。他于2000年获得复旦大学计算机科学学士学位，并于2004年取得香港科技大学计算机科学博士学位。

贾佳亚拥有堪称“天花板”级别的学界履历。自2004年起，他在香港中文大学任职长达二十年，主要从事教育及科学研究工作，离职前担任终身教授。在此期间，他于2018年获选为电气电子工程师学会（IEEE）会士，并于2026年1月获选为国际计算机协会（ACM）会士，自2021年起还曾担任全球AI领域顶级期刊《IEEE模式分析与机器智能汇刊》（IEEETPAMI）的副主编，2024年起担任香港科技大学讲座教授及香港科技大学冯诺伊曼研究院院长。

更为难得的是，他并非“象牙塔”里的学者，同时还拥有深厚的产业实践经验。2019年，他敏锐捕捉到全球工业变革机遇，创立了思谋科技。目前，他担任思谋科技的创始人、董事会主席兼执行董事，通过其控制的实体合计持有公司约34.64%的投票权，为单一最大股东。

董事会其他成员也同样具有深厚的产学背景。其中，吕江波2009年8月取得比利时鲁汶大学电机工程博士学位，在这之后，他于2009年9月至2016年12月担任伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校在新加坡的先进数字科学中心（ADSC）的高级科学家。在此期间，他还曾担任影视与影像技术国际权威学术期刊《IEEETCSVT》的编委，并荣获2012年度最佳编委奖。

而在产业界的经历上，他曾担任深圳市云之梦科技有限公司的首席技术官，主要负责虚拟试衣镜及三维人体扫描测量系统的研发与产品化。

另一位执行董事周超分别于2014年11月及2018年11月取得香港中文大学计算机科学学士学位及硕士学位，他是贾佳亚的学生，毕业后曾在腾讯进行人工智能有关的研发工作。

这种由顶尖科学家带领、核心成员师出同门的“学院派”创业模式，为思谋科技奠定了深厚的技术基因。

顶尖性能专有多模态大模型 专为工业场景设计

那么，思谋科技究竟做什么？他们又解决了哪些痛点？招股书显示，思谋科技的工业AI智能体产品包括：机器人、边缘AI传感器及智能体软件系统。该智能体构建于全球首个专有工业多模态大模型系列IndustryGPT、全面的工业领域专业知识以及深度整合的软硬件生态系统之上，能够帮助客户开发及运营智能制造系统，并加速从自动化到自主化的演进。

思谋科技的机器人产品线主要包括智能检测机器人与智能操作机器人。其中，智能检测机器人可对各种精密工业组件进行外观检测。智能操作机器人则能在极高灵巧性场景中执行操作任务。

智能检测机器人主要应用于质检领域，招股书举例称，无线耳机组件不仅尺寸小，还具有复杂的曲面，表面同时高度反光，质检难度大，对检测设备的算法、光学及机械性能要求极高，而思谋科技的检测机器人产品可以通过多轴机构对复杂曲面进行全角度检测，再通过其定制开发的打光系统结合高速快门成像，实现快速、高质量图像采集，思谋科技的机器人通过对这些影像的处理，在两秒内实现对一个组件的高通量检测。不仅简化了操作，也显著减少人工需求并节省巨额成本。

智能操作机器人则主要应用于装配场景，例如在家电行业，产品型号迭代迅速，传统自动化解决方案通常难以适应频繁的设计变更及多种型号并存的情况，许多关键的生产环节仍严重依赖人工操作，制约了效率与效能。思谋科技的产品则依托端到端架构，通过高频力位混合控制及高精视觉伺服技术驱动操作，解决了这一痛点。

此外，思谋科技的产品还包括为定位、识别、检测与测量而设计的边缘AI传感器、以及作为协调中枢的智能体软件系统。这些产品并非孤立存在，它们都构建在公司最核心的技术底座——IndustryGPT之上。

这是全球首个专为工业场景设计的专有多模态大模型系列。与ChatGPT等通用大模型相比，IndustryGPT在标准化专业工程测试基准中也展现出顶尖性能。招股书称，IndustryGPT旨在复刻资深专家的判断力，能够解构复杂工作流程、执行多步推理，并无缝协调功能调用与工作流。对于检测与质量控制任务，它能生成可靠、高保真的缺陷图像，显著降低通用生成模型中常见的幻觉风险，并提供更高的精度与可控性。

此外，通过将多模态感知与自适应控制相结合，IndustryGPT使机器人系统能够以极佳的灵巧性和灵活性处理多样化的产品类型与操作配置。

增长势头强劲 盈利拐点信号已现

从收入结构上看，机器人产品是思谋科技最重要的收入来源，2025年贡献营收8.53亿元，占总收入的40.1%，智能体软件次之，占31.5%，贡献营收3.42亿元。

在整体的业绩上，思谋科技的业绩呈现出高科技公司早期典型的“高增长、高投入、暂亏损”特征。过去三年，思谋科技的营收增长势头强劲。2023年至2025年，营业收入分别为4.85亿元、7.56亿元和10.86亿元人民币，尽管2025年增速有所放缓，但绝对增长依然可观。

与此同时，公司的毛利率呈现稳步提升的良好态势，从2023年的30.5%提升至2024年的32.3%，并进一步增至2025年的37.3%。招股书将毛利率的优化主要归因于产品组合的优化，产品的标准化，以及规模经济与供应链协同效应。

亏损是市场对思谋科技最大的疑虑点。招股书显示，思谋科技目前仍处于亏损状态，不过，经调整净亏损指标已从2023年的3.94亿元收窄至2024年的3.79亿元，并在2025年进一步大幅收窄至2.72亿元。反映出公司盈利能力正在逐步改善。

持续亏损的背后，是思谋科技对研发的坚决投入，2023年至2025年，其研发投入由2.83亿元增长至3.94亿元。值得一提的是，2025年思谋科技的研发开支同比增幅仅为1.5%，而占总收入的比重则从过半下降至36.3%，招股书对此主要归因于采用AI原生运营模式及专有研发工具链所带来的研发效率提升，以及从项目制交付向产品制交付的转变，使得收入增长速度快于研发开支的增长。

招股书表示，以往的高研发强度反映出构建产品组合基础的专有技术平台及核心能力方面的战略投资。随著该技术平台已经基本建立，未来的研发工作将更侧重于渐进式改进、产品提升及行业特定优化，这无疑是思谋科技迎来盈利拐点的积极信号。

采写：南都湾财社记者 赵元