银河证券新战略收官年，125亿净利创成立以来最高，各业务线细盘点

财联社3月30日讯（记者 林坚）上市券商2025年年报陆续披露中，作为老牌大型券商，银河证券最新业绩也已发布，成色如何？过去这一年是公司三年战略规划收官之年，因此受到行业关注。银河证券2024年重回“百亿俱乐部”已是重大转折，今年有何新变化？

财联社梳理发现，有五个关注点：

一是公司仍维持“百亿俱乐部”水平，归属于母公司股东的净利润创下成立以来新高，实现归属于母公司股东的净利润125.20亿元，同比增加24.81%。2021年，银河证券实现百亿净利润，但随后两年业绩不及预期地下滑，直到2024年才回到百亿水平线。

二是年报披露之际，公司两位新任副总裁官宣到位，分别来自中投与中金。郭辰担任公司副总裁、执行委员会委员、首席风险官，孙菁担任公司副总裁、执行委员会委员。两位均是女高管，郭辰来自股东方，早年在中央汇金履职，2007年至2025年年底均在中投公司担任风险管理相关要职，2025年12月加入银河证券直至本次升任；孙菁则来自中金公司，深耕中金公司22年，担任过中金基金的总经理，有多条线业务经验，主攻资管业务。

三是财富管理业务、投行业务、投资业务、机构业务、国际业务主营业务均实现两位数以上高比例增长，创下近年来新高，尤其是国际和机构业务，这是公司近年来着重发力所在。一方面机构业务同比增幅达到508.20%，尽管受同期基数较小的影响，但是发展势头还是很突出；另一方面，自从收购马来西亚联昌集团证券业务后，组建银河海外，公司国际化业务布局在中资券商内已经成为最大的“主力军”。

四是轻资本业务营收突破百亿元，占比首次超过50%，较2024年增加了近20个百分点，这如何理解？公司轻资本业务以财富、投行、资管为主，这意味着银河证券业务格局已经确定。公司投行经历早年战略失误，一度是短板业务，如今纳入业务版图，足见回暖与对未来的战略投入。2024年，公司就提到要“努力补足投资银行、资产管理等轻资产业务短板，推动轻重资本业务均衡发展”。资管业务也在2025年有起色，目前来看，公司新任副总裁孙菁正是主攻资管业务，体现了对补齐短板的态度。

五是薪酬分配发生变化。作为国有老牌券商，银河证券2025年高管薪酬同比下降10%左右（不含递延），员工平均薪酬（按公式计算）有所上涨。

具体来看，公司各业务板块收入表现分化，机构业务收入同比大幅增长508.20%，为增幅最高的板块；财富管理业务、投行业务分别实现28.36%、22.18%的同比增长；国际业务、投资交易业务、母子公司一体化业务收入也分别增长18.23%、10.76%、11.16%；其他业务收入同比下降65.99%。

对于银河证券近年来的改变，行业有共识，财联社也曾在2024年《证券业深度访谈系列——走进银河证券》中对公司打法进行复盘，彼时正值公司战略三年规划（2023-2025年）中期，董事长王晟在接受采访时表示，正在竭力打造一个新银河、进击的银河。整体来看，三年间公司总资产、净资产、净资本、归母净利润提升较为明显。

记者了解到，为契合“十五五”规划，公司正在酝酿并启动一轮五年规划（2026-2030），比原来三年周期更长，旨在更贴合一流投行要求。

财富多项变化，个人养老金账户实现翻倍增长

经纪业务、财富管理业务是银河证券的基本盘子，也是优势业务，整体来看，2025年不少项目实现增长，尤其是个人养老金与财富品牌。

经纪业务客户总数超1930万户，同比提升11.56%；金融产品保有规模为2519.48亿元，较上年末增长19.3%；“银河金耀”资产配置规模突破人民币65亿元，较上年末增长超5倍；个人养老金累计开户超23万户，较上年末实现翻倍增长，“银河星安养”综合养老服务品牌规模突破6亿元；代理买卖证券业务净收入82.31亿元，同比增长35.96%。

公司的打法一直是关注点，复盘近三年的举措，公司正从传统经纪业务的规模驱动，全面转向以客户为中心的价值驱动，通过“生态化构建、场景化服务、数智化赋能、国际化拓展”四大路径。从2025年年报口径来看，一些增量提法包括：

1.走集约化、平台化、生态化、国际化发展路径，践行“以生态替代业务、以场景替代营销”理念；

2.构建全账户视角下“标准化+个性化”客户分层服务体系，推进零售客群精细化运营，以渠道、场景、内容、私域为核心抓手，强化“线上+线下”全旅程、全场景服务触达；

3.打造“银河一家”财富管理合作生态圈，打造“银河金熠”服务品牌，构建私募同业与专业交易生态圈，完善高净值客户服务体系；

4.落地人工智能大模型应用与全场景数字人服务，累计服务客户130万人次；

5.优化智能交易工具及细分领域服务供给，推出创新产品；

6.优化产品布局，拓展权益、固收及另类产品谱系，构建“保障+投资+健康+养老”一体化养老金融生态圈，打造资产配置与全球家族办公室服务品牌；

7.以“财富星”投顾服务覆盖指数化客群，升级智能投顾策略，扩充投顾队伍规模，投顾4320人，较上年末增加264人；

8.信用业务方面，创新融资服务模式，升级特色券池品牌，打造“信用业务+X”业务集群，以股票质押为支点撬动综合金融服务合作。

投行渐有起色，资管业务到任新副总

银河证券投行业务短板正在补齐，财联社翻阅公司近三年年报来看，2024年开始回暖，收入增加一成左右，如今增至两成。核心逻辑在积极争取A股IPO项目，与此同时发力债券业务，进一步发掘地方政府债、金融债、中期票据、定向债务融资工具等业务机会。

比如2025年完成1单IPO项目、7单再融资项目，股权承销规模为人民币86.97亿元，行业排名第12；完成3单上市公司发行股份购买资产/重大资产重组项目，交易金额为人民币194.66亿元，行业排名第7；另外完成2单新三板定向发行项目。债券融资业务方面，2025年债券承销规模增速高于行业平均增速，同比增长37.3%，行业排名第6。地方政府债承销规模行业排名第5，金融债、中期票据、定向债务融资工具、短期融资券等产品承销规模位居行业前十。

值得一提的是，银河证券投行业务有所变化，与高管的调整或有密不可分的联系。现任银河证券投行委执行主任马青海来自中金公司，2024年3月入职，曾在中金16年，是非常资深的投行干将。

情况类似的是，资管业务也是银河证券的短板业务，目前来看，也有所好转。2025年公司子公司银河金汇实现营业收入5.10亿元，营收达近5年新高。2025年末，银河金汇受托资产管理规模为人民币907.02亿元，较上年末增长6.5%，产品数量239只。

随着孙菁的入职，银河证券在资管业务方面表现如何值得关注。这位深耕中金多年的资管领域的骨干型人才，拥有北京大学光华管理学院学历背景。2004年便加入中金公司，先后在资本市场部、公司管理部等核心岗位任职，积累了多业务条线的从业经验。

机构业务收入为何翻五倍？

机构业务成为2025年最大的看点所在。

2025年中国银河证券机构业务同比增幅达到508.20%。各项具体业务表现中，2025年末，公司PB业务覆盖机构客户8040户，较上年末增加超千家。PB业务规模达到4814亿元，较上年末增长38.3%；2025年公司PB业务股基交易量为人民币5.45万亿元，同比增长52.1%。

具体来看，银河证券机构业务以“银河天弓”品牌为牵引，走生态化、科技化、专业化发展路径，构建覆盖PB、场外衍生品、托管、做市、研究的综合服务体系。

PB业务率先上线统一账户管理平台，客户数、业务规模、股基交易量均创历史新高，增速显著。场外衍生品业务丰富产品矩阵、推进跨境基建、发布自研策略指数，服务实体企业与中长期资金。

托管业务以AI构建智慧运营体系，推出“云鼎”绩效平台，创新风控矩阵，规模同比增长40.7%，斩获行业奖项。权益做市跻身科创板、北交所行业第4、基金做市第9。

研究业务以宏观带行业，报告量增10%，举办多场重磅策略会，推进境内外一体化布局，斩获多项研究类大奖，以专业研究赋能机构服务，实现规模与竞争力双提升。

国际业务深耕香港及东盟市场

2025年，银河证券国际业务以银河国际控股、银河海外为双核心，分工协同、聚焦重点，深耕香港及东盟市场，推动跨境一体化与高质量发展，核心打法如下。

银河国际控股聚焦香港市场，夯实主业、做强本级，推动多业务协同突破。财富管理推进跨境一体化，落地首单全权委托及“保险+信托”产品，新增美股期权服务，成为联交所综合基金平台首批分销商；投行业务提升一体化效能，港股IPO保荐规模跻身香港市场前10，离岸债券发行数量位列中资券商第5；资管业务发行首只公募基金，完善境外产品布局；稳步推进FICC和北向跨境业务，落地首笔黄金交易。同时强化科技与ESG赋能，依托“银河星辰AI平台”及“CGT-ESG债券组合”打造核心竞争力，斩获多项行业大奖。

银河海外聚焦东盟市场，发挥中资机构桥梁作用。作为唯一中资机构协办多场东盟高层论坛，举办专题活动支持中资企业“走出去”；巩固经纪业务区域优势，在新加坡、马来西亚等国交易金额稳居前列；完成多笔股权及债券融资交易，落地中新跨境人民币柜台债首笔交易，推动资金融通与基础设施联通，同步开展境外机构投资者“中国行调研”，深化区域合作。