铜价狂飙下的赢家：中国最神秘“矿王”旗下公司净利首破200亿

界面新闻记者 | 田鹤琪

国内铜矿巨头洛阳钼业(603993.SH/03993.HK)实现净利“五连涨”。

洛阳钼业日前发布的2025年度业绩报告显示，去年营收为2066.84亿元，同比下降2.98%；归母净利润203.39亿元，同比增长50.30%。

其中，四季度营收611.98亿元，归母净利润60.59亿元，产铜量近20万吨，均创下单季历史新高。

去年，该公司总资产首次突破两千亿元，达到2009.32亿元，同比增长18.03%。

其同期经营性净现金流为208.43亿元，同比下降35.64%；资产负债率为50.34%，同比上升0.82个百分点；一年内到期的非流动负债为34.88亿元，同比下跌约44%。

该公司表示，经营现金流大幅下滑，是由于基本金属贸易业务经营活动净流入同比减少。持续的资源扩张与项目建设投，入则推动负债率小幅上升。

为拓宽融资渠道，该公司今年1月完成12亿美元一年期零息可转债发行。

洛阳钼业的前身是是1969年原冶金部在河南省洛阳市栾川县兴建的一个小型钼选厂，后经过多次改制，上海鸿商产业控股集团(下称鸿商控股)成为其第一大股东。2023年3月，宁德时代通过旗下洛阳矿业集团有限公司，成为洛阳钼业间接第二大股东。

于泳是鸿商控股的控股股东，同时也是洛阳钼业的实际控制人。其1961年出生于辽宁大连瓦房店，行事极为低调，鲜少出现在公开场合，有“中国最神秘矿王”之称。

其近年财富规模持续增长。2026年3月5日，胡润研究院发布《2026胡润全球富豪榜》，于泳以1550亿元位列第122位。

洛阳钼业过去主要生产铜、钴、钼、钨、铌和磷肥，2026年开始生产黄金。

铜业务是该公司业绩增长的核心引擎。其去年铜产量达74.11万吨，同比增长13.99%。营收达到550.96亿元，占总营收的26.7%，占矿山端营业收入的71%。

图片来源：公司财报

这主要得益于该公司在刚果（金）的TFM和KFM两大世界级矿山的运营。其中，TFM拥有45万吨以上的年产铜能力，KFM则是全球第一大单体钴矿山，拥有年产15万吨铜以上的能力。

继2024年铜产量同比增速高达55%并首次跻身全球十大铜矿商后，洛阳钼业2025年继续稳居这一行列。

因预判全球新能源产业链的转型趋势，该公司于2016年和2020年，先后在刚果(金)拿下上述两座优质铜钴矿。

根据该公司制定的2024-2028年五年发展规划，2028年铜产量目标将从2024年的65万吨提升至80万-100万吨。

财报显示，洛阳钼业正在建设KFM二期项目，预计2027年投产后将新增10万吨年产铜能力；TFM探明相关矿床资源量潜力，三期建设正在做前期筹备。

近日，洛阳钼业宣布，旗下在刚果（金）的子公司TFM产品品牌TFM-1通过伦敦金属交易所(LME)A级注册认证，纳入全球主流交割品牌体系。

去年，铜价格不断创纪录新高。LME铜现货平均价格为9944.94美元/吨，同比上涨8.73%。

去年9月下旬起，受全球主要铜矿山生产中断、区域性供应错配及资金流入工业金属板块等因素共同驱动，铜价强势上扬，于12月下旬突破1.25万美元/吨的关口。

在巩固铜钴优势的同时，洛阳钼业正加速向黄金赛道拓展。

洛阳钼业在去年8月举行的业绩说明会上提到，未来要形成铜和黄金两极格局，钼、钨等小金属品种择机进行扩张。

和铜一样，去年黄金价格亦一路狂飙，伦敦金银市场协会(LBMA)金价格达到3431.54美元/盎司，同比上涨43.81%。

去年3月下旬起，受地缘政治冲突升级、美联储降息预期强化及全球央行持续购金等因素共振驱动， 金价加速上扬，于10月下旬突破4000美元/盎司关口后持续攀升，屡创历史新高。

2025年6月，洛阳钼业完成对厄瓜多尔奥丁金矿的并购，正式布局黄金资源。

同年12月，洛阳钼业宣布以最高10.15亿美元收购加拿大Equinox Gold公司在巴西的Aurizona 金矿、RDM金矿及Bahia综合体三项金矿资产（四座矿山）的100%权益。预计2026年巴西系列金矿黄金年化产量为6-8吨。

黄金板块将逐步成为洛阳钼业新的业绩增长点。

洛阳钼业在财报中透露，连同厄瓜多尔绿地金矿、巴西四座在营金矿，其2029年在南美洲将拥有20吨产金能力。厄瓜多尔金矿预计2029年投产，征地和电力保障工作正在推进。

除铜金两大核心品种外，去年洛阳钼业其他金属产量保持平稳：钴产量11.75万吨，同比增长2.96%；铌和磷肥小幅增长，铌同比增长3.23%至1.03万吨；磷肥同比增长2.8%至121.35万吨。

钼、钨产量则有所下滑。钼1.39万吨，同比下降9.68%；钨7114吨，同比下降14.17%。

展望2026年，洛阳钼业各版块实物贸易量分别是：铜金属76万-82万吨、钴金属10万-12万吨、黄金6-8吨、钼金属1.15万-1.45万吨、钨金属0.65万-0.75万吨。

图片来源：公司财报

洛阳钼业将2026年称为开启新纪元之年。从年报董事会信函看，洛阳钼业仍将继续收购扩张。

董事会信函显示，公司将践行“铜金双极”战略，发挥精准并购的“猎手”本能，迭代升级“多品种、多国家、多阶段”的并购策略，深耕非洲、拓局南美、经略亚洲，锁定新的增长极。

去年，洛阳钼业同时获得了资本市场的认可。

2月13日，洛阳钼业H股首次被纳入恒生指数成份股，成为继紫金矿业(601899.SH/02899.HK)之后第二家上榜该指数的矿业公司。

恒生指数公司是香港金融市场的核心指数编制机构,负责编制及管理恒生指数系列，主要涵盖在中国香港与中国内地上市的股票，包括恒生指数、恒生科技指数等。其中，恒生指数反映香港股市整体表现，是重要市场参考指标。

去年12月3日，洛阳钼业司还被首次纳入到富时中国A50指数。

截至3月30日午盘，洛阳钼业报17.42元/股，较前一交易日下跌0.91%，总市值为3726.9亿元。