全球资本市场再度承压 A股震荡周期或被拉长

金融投资报记者 林珂

在外围股市大跌背后，A股韧性再现，上证指数强势收红。

3月30日，尽管A股开盘承压，但随后上证指数的运行明显要强于市场预期。具体来看，上证指数低开震荡，探出全日低点后震荡回升，继续站稳5日均线，进一步向压力位3936点靠近。深证成指、创业板指同样是低开震荡，虽然最终未能翻红，但跌幅均明显收窄。

上证指数日K线图

3月30日早盘，上证指数低开震荡，探出全日低点后震荡回升，指数继续站稳5日均线，进一步向压力位3936点靠近。深证成指、创业板指同样是低开震荡，虽然最终未能翻红，但跌幅均明显收窄。

截至收盘，上证指数报收3923.29点，上涨0.24%；深证成指报收13726.19点，下跌0.25%；创业板指报收3273.36点，下跌0.68%。成交量方面，在经过多日的缩量下跌后，大盘终于迎来放量，沪深京三市成交额合计达到19278亿元，较前一交易日放大逾600亿元。

盘面上，贵金属、种植、航天装备、工业金属等板块涨幅居前。光伏设备、电力、游戏、酒店餐饮等板块则处在板块跌幅榜前列。个股方面，上涨个股接近2900只，其中涨停个股有77只。

就市场而言，虽然美伊冲突局势演变仍存在较大的不确定性，对全球风险资产的压制影响短期难言消退，但可以看到的是，A股在此轮全球资本市场巨震中表现出了较强的韧性，且近期跌幅已出现明显收窄迹象。随着美伊冲突影响逐步减弱，A股调整已较为充分，业内机构普遍表示可等待做多信号出现后积极布局。

市场调整后，A股正出现重要的底部。国泰海通证券分析指出，一是我国能源消费中油气占比低于30%，低于全球平均水平。多元储备与能源转型增强了我国应对风险的韧性。二是我国相对稳定的安全形势、相对稳定的经济社会、完备的供应链体系与积极的产业进展，即便在全球比较中也较为稀缺。三是在近期与海外长期资本的沟通中，重要的边际是在海外的乱局与较高的美股敞口下，外资正重新审视中国的产业优势与偏低中国配置之间的错位。整体来看，市场调整是机会，建议投资者积极布局。

申万宏源证券也表示，上下行风险都未充分定价，尽管A股短期不是稳定平衡，但也是中性定价。短期内，全球资本市场依然围绕着美伊冲突事件性催化定价，还不是下重注的时机。A股仍处于中长期上行周期，仍有“第二阶段上涨”是大概率事件。

“短期来看，中东局势一度成为扰动全球风险偏好的关键变量，但从近两个交易日A股的实际表现来看，其对市场的影响正逐步收敛于开盘阶段，盘中更多由内生逻辑主导。”巨丰投顾高级投资顾问陈宇恒在接受金融投资报记者采访时表示：“尽管A股市场成交额仍维持在2万亿元附近，但这已是连续第四个交易日处于这一量级水平，未能进一步放大。在指数相对坚挺的背景下，量能停滞往往意味着增量资金入场节奏放缓，市场正从前期的‘抢跑式’反弹，逐步转向‘观察式’博弈。成交额的平台化，既说明下方承接力尚存，也反映出追高意愿的衰减。从这个角度看，市场短期的震荡周期可能会拉长，指数的反复将成为常态。”