收入依赖境外，博迈医疗集采风险待解

博迈医疗回复了深交所审核问询函，公司凭借冠脉、外周介入球囊产品实现业绩高速增长，稳居国产冠脉球囊市占率首位，但同时面临集采降价、境外依赖等风险。

来源｜读创财经

编辑｜靳恩琦 责编｜朱峰

日前，广东博迈医疗科技股份有限公司（以下简称“博迈医疗”)回复了深交所审核问询函。这家专注于高性能血管介入医疗器械的企业，凭借冠脉、外周介入球囊产品实现业绩高速增长，2022至2024年营收复合增长率达48.98%，2025年营收突破6.5亿元，稳居国产冠脉球囊市占率首位，但同时面临集采降价、境外依赖等风险。

博迈医疗主营冠脉、外周、神经介入等泛血管介入器械，核心产品为各类球囊导管，是国内少数实现冠脉与外周介入球囊全布局的企业。

公司收入主要依赖境外，报告期内（2022年至2025年上半年）境外主营业务收入占比分别为66.08%、60.68%、57.68%、54%，主要销售区域为欧洲、亚洲、北美洲。国际贸易摩擦、认证监管、汇率波动等变化，均可能对境外业务造成不利影响。

财务数据显示，公司营收规模持续攀升，2022至2024年营收分别为2.07亿元、3.35亿元、4.60亿元，2025年进一步增至6.59亿元，同比增长43.46%；净利润增至9958.89万元，毛利率稳定在64%以上，2025年升至68.73%。

业绩高速增长背后，集采降价风险不容忽视。目前冠脉球囊已全面集采，价格降幅超90%，外周球囊2025年开启大规模集采，产品价格大幅下降。而2025年上半年公司境内参与集采的产品销售收入，占境内主营业务收入的比例升至65%。

博迈医疗表示，随着未来血管介入医疗器械全面实施集中带量采购条件逐渐成熟，公司其他产品可能逐步被纳入集中带量采购范围。若公司未能及时落实应对措施，导致公司出现部分产品未能按预期中标，则将可能导致相关未中标的产品，在新一轮的集中带量采购周期内失去市场竞争力，并导致公司相关产品的销量下滑。

同时，部分集中带量采购在执行期满后会进行续期，若公司已中标产品在集中带量接续采购中未能顺利续期，或虽顺利续期但公司分配到的采购量明显减少，亦会对相关产品的销量产生不利影响，以上因素均会影响公司整体业绩。集中带量采购的实施还可能导致公司部分产品销售价格出现较大幅度下滑，外周球囊产品开始大规模集采并伴随产品价格下降，该产品市场规模存在一定的下滑风险。

另外需要指出的是，公司利润逾两成来自税收优惠。2025年上半年，公司及子公司享受的税收优惠为1040.93万元，占公司利润总额的比例为22.85%。若公司未来不能持续被评定为高新技术企业或出现其他税收优惠政策的不利变动，将会增加公司的税收成本，从而对公司的盈利水平产生不利影响。

公司一年仅会议费就花掉上千万元也引人关注。报告期各期，公司销售费用分别为4178.32万元、6279.93万元、8669.44万元和5306.60万元。其中，会议费分别为233.68万元、509.43万元、1180.45万元和485.82万元。而会议费、参展费、广告宣传费三项费用的合计金额分别为382.90万元、753.96万元、1796.19万元和807.58万元，占营业收入的比例分别为1.85%、2.25%、3.91%和2.67%。公司销售人员连年增加，截至2025年上半年末有210人，2022年末只有95人。

博迈医疗表示，2024年会议费、参展费和广告宣传费比例上升较多，主要原因为随着公司多款创新产品和技术上市推广，需要通过专业的学术会议对新产品、新技术进行宣传、普及和市场教育。公司会议费、参展费及广告宣传费相关金额规模具有合理的业务基础和明确的投入导向，与公司的业务模式相匹配。