不要对4月太乐观

吾日三省吾身之短期A股特别版：

今天霍尔木兹海峡复航了吗？没有，还是那个鬼样子。

今天东亚、东南亚股市崩了吗？跌了，但没崩。

今天中东战局烈度下降或者无法继续上升了吗？没有，并且派遣地面部队的可能性越来越大。

那么结论也很清晰：最后一杀明显还没到。

那我们要做的事也没变，继续用应对代替预测。在组合中拿够比例战争利好或者至少不利空的标的来对冲组合风险，现金也是一种优质的对冲标的。

现在，仍然没到值得下重注的时候。

从polymarket上的下注数据看，现在越来越多的资金正在预测战争长期化：

这种预测不一定正确，但非常有用。因为这其实是特朗普和伊朗方面判断美国民意的重要参考，会直接影响特朗普Taco的意愿和伊朗继续抵抗的决心。

预测，不意味着事实。但预测本身，就是一种事实。

从特朗普的利益上看，最迟在6月之前必须结束掉战争。

对于特朗普来说，如果6月结束不了战争，那么随着3个月左右的油价传导，9月10月将出现通胀迅速抬头。而11月就是中期选举了。不论特朗普如何巧言如簧，美国中间派选民都不太可能顶着每日上涨的物价 给特朗普投票。

不过咱们还是那句话，特朗普是无法预测的。咱们吃瓜归吃瓜，在操作上，要以应对替代预测。只要咱们的“金标准”没动，组合里就要保持对冲。

1、标普500跌破200日均线，如果近期不出现明显反弹了话，这意味着美股正式进入技术性熊市。自2008年金融危机以来 ，美联储一直以呵护美股市场为自己的KPI。但现在的问题是，中东乱局和贸易战正在明显推动通胀上行，而压制通胀上行则是美联储更重要的KPI。

两个KPI彼此矛盾，我都替鲍威尔发愁。我还是那个观点，现阶段的美股要比A股危险。

2、光芯片出现了越来越紧缺的情况。光芯片就是大名鼎鼎的光模块的上游。光模块厂商拿不到光芯片类似于饭馆拿不到猪肉，再怎么有水平都是白搭。那在光芯片紧缺的情况下，显然光模块头部大厂更能保证光芯片的供应。因为头部大厂更有钱，而且上游会更重视和头部大厂的商业关系。所以我一直说，光模块是一个马太效应很强的赛道。而我国头部的光模块大厂是真真正正的全球领先。

另外，公告显示，新易盛给自己做光芯片的嫡系公司下了超级大单。如果这里头没有猫腻了话（历史上新易盛在这方面还是很干净的），这对于新易盛是重大利好。

3 、2名美国军方透露，已经有数百名特种部队已经抵达中东，包括大名鼎鼎的海豹突击队。那他们的任务有可能就是拿下哈尔克岛。但我们也要知道，哈尔克岛是伊朗革命卫队的钱袋子，也可以说是命根子。伊朗方面一定会笔记代价的守住哈尔克岛。

我相信以两国的军力差距，美国想拿哈尔克岛一定拿得下来。但美国死不起人，一旦死亡超过3位数，特朗普的选情会遭遇毁灭性打击。

那至于美国到底会不会派地面部队下场，坦白讲我预测不了。如果特朗普想尽快挽救选情，那么不该派。如果特朗普觉得选情也不会更烂了干脆破罐破摔，如果打得好没准选情还有反转，那就改派。

这就是特朗普，完全相反的选项放在他身上，你会觉得怎么选都很合理。

4、韩国财长说，如果油价涨超120美元，韩国可能会扩大驾车限制的范围。现在，韩国已经对公务员进行了驾车限制，未来这个限制有可能扩展到普通人。而此前越南就已经在推动鼓励员工居家办公了。我仍然认为，东亚、东南亚股市里，除了日本、中国这两个原油储备做得比较好的国家以外，大部分市场仍然没有price in原油危机长期化的风险。

5、存储芯片还在跌，原因还是谷歌那个可以降低存储芯片需求量的算法。

其实眼前就有一个类似的案例。去年春节期间，Deepseek横空出世。它以极低的算力消耗，达到了跑平当时世界最强模型的水平。这直接引发了市场对于未来算力需求的担忧，英伟达的股价都因此出现了调整。

一年过去了，请问世界对算力的需求是越来越大还是越来越小？全球算力票整体上是涨还是跌？

此次存储出现明显调整的原因特别简单——太拥挤了。全市场都在一致性做多，最保守的资金也只是说等你跌跌再买。在这种多无可多时候，随便一个利空就可能引发调整。而想要精准避开每一个调整是不可能的。因为你无法预知下一个利空何时回出现。

所以，还是要对标的本身有理解，然后才谈得上对新利空的去伪存真，才谈得上对标的的信心。

那我认为存储芯片真正可能面临的利空只有两个：

1、AI被证明是泡沫，那所有AI票全部爆杀，全球股灾。

2、长鑫长存大扩产，存储芯片被打到白菜价。那这会利好上游的半导体设备和材料。因此你可以两手都要抓，两手都要硬。

6 、特朗普说伊朗答应了美方给出的15条谈判要求。我觉得，特朗普说的可能是实话，但这不等于伊朗会taco。因为15条要求里14条可能都不重要，伊朗可能真愿意答应。甚至哪怕伊朗不答应美国也可以撤回。但伊朗没法答应的那条，反而可能是双方都无法让步的核心利益。

这一条，就是是否削减导弹数量。

削减，那美以下次再来找事，伊朗更加任人宰割。

不削减，特朗普怎么对国内交代？打这么半天就为杀几个领导人？

所以，哪怕15条答应14条，也不意味着双方可以完成和谈，大家不要过于乐观。

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