日本重新认识香港并非“情绪回摆”而是资本逻辑的再校准

作者：蒋丰 来源：香港新闻社东京分社

香港新闻社（东京分社记者 蒋丰）3月30日电 这几年，日本舆论场里关于香港，最刺耳的一句话，莫过于“香港完了”。尤其是2020年香港国安法实施后，日本不少媒体与财经评论迅速把“外资撤离”、“人才流失”、“国际金融中心地位旁落”连成一条逻辑线，再叠加新冠疫情时期持续到2022年的严格入境限制，许多人几乎默认，亚洲资本中心的王冠，已经从香港转到了新加坡。

如果只停留在那个阶段性的舆论切面，这样的判断似乎并不突兀。毕竟，国际金融都市最重要的，不只是制度与牌照，更是“人流、资金流、信息流”的高频互动。一旦跨境流动被人为压缩，市场情绪自然会放大悲观预期。彼时不少日本金融机构、基金公司把部分功能迁往新加坡，也被媒体迅速解读为“香港时代终结”的象征。

但是，财经判断，终究不能停留在情绪叙事之中。最近，日本《东洋经济》周刊重新把目光投向香港，某种意义上正反映出日本社会对香港的一次再认识——香港并没有结束，它只是从旧有国际化叙事，进入了一个以中国高科技产业资本为轴心的“新香港”阶段。

日本《东洋经济》周刊表示，最具说服力的，是IPO市场的强劲反弹。2025年香港交易所IPO融资额达到约2858亿港元，同比大增约225%，新上市企业119家，同比增长约68%。这一组数字之所以重要，不仅因为它漂亮，更因为它直接击中了国际资本市场最核心的判断标准——谁还能持续吸引优质企业排队上市，谁就仍然拥有资本定价权。

更值得日本媒体重新评估的是，香港此次回升，并非简单恢复旧日荣景，而是产业结构发生了深层转换。到2026年3月，港交所上市等候名单已超过400家，其中大量是中国内地“专精特新”高科技企业。也就是说，香港正在从传统意义上的国际金融港，进一步强化为中国高端制造、硬科技与全球资本之间的关键接口。

这恰恰是日本重新理解香港的关键所在。

过去日本舆论观察香港，往往偏重地缘政治与社会氛围的变化；而如今《东洋经济》的报道显然更接近资本运作系统本身。原因很简单：中国企业尤其是高科技企业在全球化融资中，仍然需要一个能够自由调度外汇、连接美元资本、又最熟悉中国产业逻辑的平台。上海、深圳固然是产业腹地，但在外汇自由度与国际资本衔接层面，香港的窗口功能至今无可替代。

换句话说，日本对香港的重新认识，不是简单地承认香港没有衰落，而是开始看清香港真正的不可替代性：它不只是一个城市，更是中国产业升级与全球资本市场之间最成熟的结节点。

从这个意义上说，日本媒体的视角转变，本身也是亚洲资本格局变化的一面镜子。曾经被舆论轻率贴上“终结”标签的香港，正在用一长串等待上市的中国高科技企业名单，重新定义自己的位置。对日本财经界而言，这种重新认识，既是对现实的修正，也是对未来亚洲资本流向的一次前瞻性押注。