西典新能：电连接龙头御风而行，核心业务增长近四成

近日，新能源电连接领域龙头企业西典新能（603312.SH）发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入27.82亿元，同比增长28.52%；归母净利润2.61亿元，同比增长14.50%；扣非归母净利润2.58亿元，同比增长18.02%。经营现金流2.18亿元，同比增长42.29%。核心财务指标同步双位数上扬，营收规模持续扩张，盈利质量稳步提升，充分彰显公司在电连接赛道的领先实力与经营韧性。

业绩增长的核心引擎，来自新能源赛道的高景气度。报告期内，公司核心产品电池连接系统销量达866.04万件，同比增长41.34%，以量价齐升之势驱动整体业绩稳步上行。在实现业绩增长的同时，西典新能积极回馈投资者。公司拟每10股派发现金红利4.00元（含税），合计派现6305.71万元；叠加2025年中期已派发的6273.87万元，全年累计现金分红达1.26亿元，占归母净利润比例为48.23%。若计入本年度5334.14万元的回购注销金额，全年现金分红及回购注销总额达1.79亿元，占归母净利润比例超六成（68.68%）。高比例分红与股份回购，既体现了公司稳健的现金流管理能力，也彰显了对长期投资者的高度负责，为市场注入坚实信心。

核心业务强势领跑，电池连接系统增长38.73%

深耕电连接领域多年，西典新能已形成电池连接系统、工业电气母排、电控母排三大核心产品矩阵，广泛应用于新能源汽车、电化学储能、轨道交通、工业变频等高成长领域，业务结构清晰，抗风险能力强。

电池连接系统作为第一增长曲线，2025年实现收入23.15亿元，同比增长38.73%，占总营收比重超80%。其高速增长与下游市场发展高度契合：2025年全球新能源车销量达2147万辆，同比增长21.5%；中国新能源车销量1387.5万辆，市场渗透率正式跨越50%大关；而全球储能电池出货量达550GWh，同比激增79%。两大超级赛道协同发力，为公司核心业务持续扩张提供了广阔空间。

与此同时，另外两大业务也保持稳健发展：工业电气母排实现收入1.96亿元，同比增长13.84%；电控母排实现收入1.75亿元且毛利率增加了1个百分点。两大板块在轨道交通、工业电气等领域持续深耕，凭借稳定的客户需求与成熟的技术工艺，构建起业绩增长的“稳定器”。目前公司的业务发展格局，既保障了业绩的持续高增长，又通过多领域布局分散行业周期风险，为长期稳健发展筑牢根基。

核心壁垒深厚：技术自研与设备自制双轮驱动

历经多年技术积淀，西典新能在技术自研与设备自制方面实现了“引领式”跨越。公司拥有薄膜、直焊及FFC采样三大核心技术：薄膜技术通过单层热压合工艺，在降低材料成本的同时提升自动化水平与产品可靠性；直焊技术创新性地省去镍片与SMT工艺，通过超声波焊接大幅简化生产流程，实现降本增效；FFC成功替代FPC方案，将相关车间独立为子公司模式发展，形成规模化成本优势。三大技术成果均已进入稳定批量供货阶段。

更为关键的是，公司具备核心生产设备的完全自主研发能力，在热压、焊接、检测等核心环节实现设备自制，构建起“技术+设备”的双重自研壁垒。这不仅确保了产线效率与产品良率稳居行业前列，也为快速响应客户产品迭代需求提供了坚实支撑。通过持续优化工艺制程、推进自动化产线落地、延伸产业链布局，公司不断强化规模效应与成本管控优势，更以全方位核心优势巩固行业领先地位。

产能全球布局，内外协同释放增长潜力

面对持续高涨的订单需求，西典新能加速构建“国内+海外”双轮驱动的全球化产能布局，为业绩增长提供充足保障。国内方面，苏州基地完成电池连接系统产线扩产，产能规模进一步提升；成都工厂已完成土建施工，预计2026年全面投产，将有效缓解核心产能压力。

海外方面，公司实现历史性突破。为紧跟全球新能源产业转移趋势、快速响应海外客户需求，首个海外生产基地正式落户泰国春武里府，前期以租赁厂房模式快速落地投产。泰国基地作为公司国际化的“第一站”，不仅能深度服务海外头部客户，更将为后续拓展东南亚、欧洲、北美等全球核心市场奠定基础，助力公司从“国内龙头”向“全球电连接巨头”跨越。

优质客户壁垒深厚，绑定全球头部共享行业红利

电连接产品直接关系电气设备运行稳定性，下游客户对供应商的技术、品质、交付能力要求严苛，认证周期长、客户粘性高。西典新能凭借领先的技术实力与稳定的产品品质，与全球新能源产业链头部企业建立了长期深度合作，构筑起难以撼动的客户壁垒。

在新能源汽车领域，公司是宁德时代、比亚迪、蜂巢能源、上汽时代等主流电池厂的核心供应商，产品终端覆盖特斯拉、蔚来、理想等全球知名整车厂；在储能领域，深度绑定头部企业，出货量连年攀升；在轨道交通、工业电气领域，与中国中车等行业巨头保持稳定合作。长期绑定全球头部客户，不仅为公司带来稳定的订单与营收，更能深度参与客户早期研发项目，实现技术与产品的同步迭代，进一步巩固行业龙头地位。

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