中创新航（03931.HK）净利翻倍，低空、固态电池批量交付在即

3月27日晚间，中创新航（03931.HK）再度向市场秀出肌肉，一份相当"炸裂"的2025年度业绩报正式出炉。

在动力电池行业价格战未歇、竞争格局持续重塑的背景下，这份成绩单看点密集：业绩高增、低空业务获定点、储能放量猛增、固态电池即将开启批量交付。四个关键词，勾勒出一家头部电池企业狂奔的发展轨迹。

财报显示，2025年中创新航实现收入444亿元（单位人民币，下同），同比增长60%；年内利润达到20.95亿元，同比增幅高达148.4%。

业绩发布后，公司股价应声异动，截至发稿涨幅为4.05%。更值得注意的信号是，在近期举办的第十二届"港股100强"颁奖典礼上，中创新航同时斩获"年度优秀新能源上市公司"和"年度最具成长潜力公司"两项大奖，这是资本市场对其业绩表现与竞争实力的双重认可。

横向对比，头部阵营集体向好。宁德时代（300750.SZ）（03750.HK）2025年收入与净利润分别增长约17%及42%，超预期收官；瑞浦兰钧（00666.HK）则在收入高增长的同时，全年净利润达6.81亿元，实现上市以来首次年度盈利。行业的"造血能力"正在从龙头向第二梯队传导。

双线爆发：动力电池稳基本盘，储能打开天花板

中创新航的高增长，本质是全球新能源产业爆发与公司核心竞争力的共振结果。从行业基本面来看，2025年全球动力电池与储能市场均呈现高速增长态势。

根据SNE Research数据，全球新能源汽车销量达2147万辆，同比增长21.5%，带动全球动力电池装机量1187GWh，同比增长31.7%；中国市场表现更为亮眼，动力电池累计装机量769.7GWh，同比增长40.4%。储能领域同样热度空前，InfoLink数据显示，2025年全球储能市场电芯累计出货612.39GWh，同比增长94.59%，海外市场占比近半。

中创新航正好卡在"动力+储能"双赛道交汇点上。

动力电池方面，于2025年，中创新航动力电池装机量持续稳居国内前三，其表示在乘用车市场的市占率创出新高。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2025年国内动力电池市场中，中创新航全年市占率同比提升0.29个百分点至6.98%，而宁德时代、比亚迪（002594.SZ）（01211.HK）的市占率分别同比下降1.67和3.17个百分点。

年内，公司动力电池业务收入同比激增55%至303亿元，主要由于乘用及商用业务销量快速增长。

公司动力电池的客户群体进一步扩充，在巩固广汽、长安、吉利等核心客户的同时，对蔚来、小鹏等新势力车企的渗透率提升，并成功进入丰田、大众、现代等国际车企集团供应链。

储能业务方面，该业务是中创新航2025年财报中最具想象力的部分。受益于出货量大幅增长，2025年公司储能系统产品及其他的收入达141亿元，同比增长71.9%。

中创新航在储能领域的出货量增速连续多个季度超过100%，国内入围多个央企集采项目，海外市场则通过系统集成方式进入欧洲、北美等地。年内，公司储能电芯出货量排名全球提升一名至第四名，储能正在从"补充业务"快速成长为与公司动力电池并重的支柱板块。

低空、固态电池两线"炸场"

如果说营收与利润是"过去时"的答案，那么中创新航在业绩报中释放的两项业务进展，是决定其未来估值的关键变量。

1）低空经济：率先拿到"定点"。低空经济被视作继新能源汽车之后的又一个万亿级赛道。财报披露，中创新航在低空领域已与国内主流eVTOL企业小鹏汇天、广汽高域等深化合作，获得客户主力机型动力电池独家定点。

这意味着，中创新航的电池产品已进入特定飞行器项目的供应链体系。在行业尚处"抢位赛"阶段，率先拿下定点，具备明确的先发优势。

2）固态电池：即将开启批量交付。固态电池被称为下一代电池技术的"圣杯"。中创新航明确表示，完成450Wh/kg"无界"全固态电池原创体系开发，并实现10Ah级别全固态电池在机器人领域应用推广，以及大容量400Wh/kg车用全固态产品的批量验证。

伴随着新能源汽车和机器人行业持续普及发展，固态电池未来有望成为中创新航的重要增长点。

当然，挑战依然存在：行业产能结构性过剩、价格战尚未结束、技术迭代周期缩短，这对于中创新航来说都是必须克服的问题。如何在激烈竞争中守住既有市场份额，同时将技术储备顺利转化为商业化成果，将是中创新航接下来需要破解的核心课题。

作者|遥远

编辑|Danna