锚定长期价值 中国太保3.89万亿资管规模的稳进之道

年报解码——3.89万亿资管规模与6.1%综合收益率的双重信号

随着上市险企2025年年报密集披露，保险资管能力成为市场关注的核心指标之一。中国太保近日发布的年报数据显示，截至2025年末，集团管理资产规模达3.89万亿元，较上年末增长9.8%；全年综合投资收益率达6.1%，总投资收益率5.7%，近十年平均投资收益水平在可比口径下位居行业前列。

在全球利率中枢持续下行、资本市场波动加剧的背景下，这组数据不仅是太保资管能力的直观体现，更传递出保险资金作为“耐心资本”穿越周期的核心逻辑。不同于短期投机性资金，保险资金的核心诉求是匹配长期负债成本、实现稳健增值，而中国太保6.1%的综合收益率，恰好踩中了“覆盖负债成本+创造超额收益”的平衡点。

本文将从资产负债协同、多元策略布局、实体赋能实践三个维度，拆解中国太保在复杂市场环境下保持收益韧性的底层密码。

资产负债协同：以"长期主义"熨平周期波动

保险资管的核心矛盾，始终是“长期负债”与“短期市场波动”之间的错配。中国太保的破局之道，在于构建了一套以资产负债协同为核心的管理体系，从源头降低周期波动对收益的冲击。

•方法论升级：构建净投资收益率加成的资产负债管理体系，打通产品、投资、财务全链条联动

面对错综复杂的宏观经济环境，中国太保已建立保单预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制，通过实时跟踪十年期国债收益率等核心指标，合理设定产品负债成本。这一机制从前端管控了利差损风险，为投资端创造了稳定的收益目标区间。

在此基础上，中国太保进一步构建了“净投资收益率加成”的资产负债管理新方法论，将产品设计、投资策略、财务规划纳入统一框架，实现资产端与负债端的动态匹配。

•实战落地：哑铃型配置策略的双重布局——长期利率债锁定收益+另类资产挖掘超额回报

在具体配置策略上，中国太保采用“哑铃型”配置思路：一端加大长期限利率债配置，锁定长期稳定收益；另一端布局基础设施、不动产等另类资产，挖掘跨周期增值潜力。

这种策略在2025年市场利率波动中发挥了关键作用——当短期利率下行时，长期利率债的估值收益对冲了短期交易性资产的波动；而另类资产的稳定现金流，则为组合提供了持续的收益支撑。这种"以静制动"的配置逻辑，本质上是用资产久期匹配负债久期，用长期收益覆盖短期波动。

多元策略矩阵：在"守正"与"创新"中挖掘收益增长点

如果说资产负债协同是太保资管的"压舱石"，那么多元策略矩阵就是其"收益放大器"。中国太保在传统权益、固收投资的基础上，通过策略分层和工具创新，构建了覆盖不同风险收益特征的投资组合。

•权益投资：股息价值策略十余年深耕，产业链投研小组覆盖能源转型、医药健康等黄金赛道

在权益投资领域，中国太保的“股息价值核心策略”已深耕十余年，这套策略以低估值、高分红、现金流稳定的上市公司为核心标的，通过长期持有获取分红收益和企业成长价值。

2025年，尽管市场风格切换频繁，但中国太保坚守这一策略，通过产业链投研小组对能源转型、医药健康、科技创新等赛道的深度研究，挖掘出一批具备长期分红能力的优质标的，为组合贡献了稳定的超额收益。

•固收投资：精准把握利率窗口，高等级信用债+创新型ABS组合增厚收益

固定收益投资方面，中国太保精准把握了2025年间利率相对高点的配置窗口，加大长期限高等级信用债和利率债的配置力度，锁定了较高的票息收益。面对固收市场出现的“优质资产荒”，中国太保通过拓展ABS、公募REITs等创新型资产类别，有效增厚了组合收益。

年报数据显示，中国太保各账户固收新增配置收益均超越市场可比基准，体现了其在大类资产配置上的精准研判能力。

•另类布局：未上市股权、基础设施投资拉长收益周期，私募证券、黄金等多元工具对冲风险

为进一步分散风险，中国太保还在2025年加快了另类资产布局，未上市股权、私募证券投资基金的规模稳步提升，黄金、汇率互换等对冲工具的运用也更加成熟。

这种"核心+卫星"的策略组合，既通过核心资产守住了收益底线，又通过卫星策略捕捉了市场结构性机会。

实体赋能样本：从“资本获利”到“价值共生”的实践

保险资金的价值，不仅体现在自身的收益创造上，更在于对实体经济的赋能。中国太保在2025年的两大标志性项目，生动诠释了“金融服务实体”的内涵，也为资管业务开辟了新的收益增长点。

•绿色金融双典范

2025年11月，太保资产牵头设立的“太保资产-世纪互联数据中心持有型不动产绿色资产支持专项计划”在上交所成功发行，这是国内数据中心行业首单绿色持有型不动产ABS。该项目底层资产为北京的城市型IDC，通过证券化方式盘活存量资产，募集资金用于新型数据中心建设。

项目引入ESG投资标准，通过屋顶光伏、AI能效管理等措施，将PUE值降至1.2以下，年碳减排超万吨，实现了"绿色运营-价值提升-资本青睐"的良性循环。

此外，太保资产推出的“天合富家新能源基础设施碳中和绿色持有型不动产资产支持专项计划”，成为光伏行业首单户用分布式资产机构间REITs项目。该项目覆盖全国10省份近3万户农户，通过发行REITs盘活分布式光伏资产，为农户提供稳定租金收益，预计年碳减排量超79万吨，兼具环境效益和乡村振兴价值。

这两单项目不仅为太保带来了稳定的投资收益，更探索出保险资金服务“双碳”目标和数字经济的新路径，生动打造写好金融“五篇大文章”的太保范式。

结语：资管能力升级为高质量发展续航

•亮眼答卷背后，策略能力体现

中国太保2025年的资管答卷，展现的不仅是一组亮眼的收益数据，更是一套可复制的长期资金管理体系。在低利率时代，保险资管机构面临的挑战不仅是"获取收益"，更是“在控制风险的前提下获取可持续收益”。

太保的实践证明，只有坚持资产负债协同的核心逻辑，构建多元策略的收益矩阵，同时深度融入国家战略、服务实体经济，才能穿越市场周期，实现高质量发展。

•行业借鉴价值：“规模增长+收益稳健+责任担当”的可复制路径

从行业视角看，太保的资管模式为行业提供了一个重要样本：保险资金并非资本市场的“逐利者”，而是实体经济的“陪伴者”。

通过将长期资本引入绿色经济、数字基建等国家重点领域，保险资金既能获取稳定的长期收益，又能为实体经济注入“耐心资本”，实现资本增值与社会价值的双赢。

•未来展望：锚定国家战略方向，在绿色经济、数字基建等领域持续深化产融结合

随着全球经济格局的深度调整，保险资管行业的竞争已从“规模比拼”转向“能力较量”。中国太保凭借3.89万亿资管规模和6.1%的综合收益率，证明了其在复杂市场环境下的管理能力。

未来，随着保险资金运用范围的进一步拓宽，中国太保若能持续深化资产负债协同、优化多元策略布局，或将在新一轮行业竞争中占据先机，为高质量发展持续注入动力。