瑞声科技与OPEN AI及苹果、小米合作机器人等AI设备

瑞银最新发布的《中国智能手机行业》研究报告显示，瑞声科技正与OpenAI、苹果合作布局AI桌面设备，为迷你机器人产品供应马达与麦克风，这类产品的平均售价（ASP）与潜在产品价值量均显著高于智能手机相关产品。此外，瑞声科技人形机器人业务已获得小米、灵犀机器人（Linker Robot）等早期客户的合作落地。

在智能手机行业方面，瑞银认为存储芯片持续短缺引发的价格上涨，已成为冲击全球智能手机行业的核心变量。这一变化直接导致智能手机市场出现显著的结构性分化：中低端机型的核心消费群体对价格高度敏感，2026年非三星的安卓品牌手机出货量同比下滑幅度将超10%。而高端市场受价格波动影响更小，苹果、三星的出货量展现出极强的韧性，2026年iPhone出货量预计同比增长2.6%，成为行业下行周期中最核心的业绩避风港。

其中，瑞声科技因为受益苹果链韧性、中高端产品市场份额、新兴业务的价值增量，有望成为其中的重要受益者。瑞银预计瑞声科技2026–2027年收入、盈利维持双位数增长，毛利率由2025年的22.1%提升至23.1%，ROIC在2027年进一步改善至13.7%，盈利质量持续增强。具体包括：

1）瑞声科技与苹果的业务关联（2026年预期收入占比28%）为出货量提供了下行保护；

2）原始设备制造商（OEM）将产品结构向高端转移（高端产品对内存成本的利润率缓冲空间更大），比如瑞声科技供应给苹果的声学组件，面临规格降级的风险较低：一方面，声学组件进一步压缩成本的空间极为有限；另一方面，苹果产品结构持续向Pro/Pro Max高端机型倾斜，将直接带动声学组件的价值量提升与规格升级；

3）苹果VC（均热板）技术将为瑞声科技带来产品价值增量，且该技术有望延伸至折叠屏iPhone、iPad 和 MacBook 产品线，进一步打开增长空间，瑞声科技该业务2026年将实现翻倍增长；

4）快速增长的汽车声学业务、新兴的AR/VR业务以及服务器液冷领域，在一定程度上抵消智能手机业务的疲软影响。瑞银预测，瑞声科技汽车声学业务2026年预计营收占比将达到13%，成为公司稳定的业绩增长点；此外，瑞声科技为谷歌、三星多款AI眼镜供应光波导组件，相关业务已进入量产爬坡阶段；在服务器液冷方面，瑞声科技通过新收购远地科技（Yuandi Tech）控股股权切入服务器液冷领域，为国内超大规模数据中心客户提供冷板及全套液冷系统，而瑞银测算2025-2030年全球数据中心直冷式液冷市场规模复合年均增长率将高达51%，行业空间广阔。

值得一提的是，摩根士丹利早前发布研究报告认为，机器人技术，特别是具身智能，代表着苹果未被充分赏识的下一个增长引擎，这一机遇最终有望贡献高达股价25%的价值。根据该行分析师Erik W Woodring团队的预测，仅人形机器人一个品类，就有可能在2040年为苹果带来1330亿美元的年收入，这相当于苹果收入基础的三分之一。