天坛生物营收稳步增长 持续夯实内生增长动力

核心观点：

• 销售规模不断扩大，营业收入稳健增长。
• 采浆基本盘持续扩容，浆站数量和采浆规模长期稳居国内领先地位。
• 血液制品设计产能超过5000吨，生产牌照数量、生产规模处于国内领先地位。
• 坚守创新驱动，持续加大研发投入，研发成果逐步显现，研发管线持续丰富。
• 审议通过《2025年度利润分配预案及2026年度中期分红规划》，兼顾股东利益与公司长远发展，更彰显出央国企责任担当。

3月28日，天坛生物（600161.SH）发布2025年年度报告，全年实现营业收入61.68亿元，在“十四五”期间增加20.56亿元，5年复合增长率为8.45%；归母净利润10.91亿元，5年复合增长7.50%。

尽管血制品行业整体运行受政策环境变化牵引，行业整体供需维持紧平衡格局，但作为行业龙头企业，天坛生物仍实现营收规模的稳健增长，彰显出龙头企业的经营韧性与抗风险能力。

守牢质量底线 筑牢发展根基

当前血液制品行业正处于调整期，集采政策的持续落地传导，叠加单采血浆站资源竞争激烈，行业竞争逻辑逐步向整合优质浆站资源、优化管理效能、提升产品质量等多方驱动的发展阶段，加速推进行业高质量发展的转型步伐。优质浆站不仅是保障企业血源供给稳定性的关键，更能通过规范化、精细化管理压缩运营成本，为企业抵御集采带来的价格压力、增强净利润韧性提供支撑。

天坛生物作为行业龙头始终以行业高标准严格要求自身，不断完善单采血浆站质量管理体系，将质量管控贯穿采浆全流程，切实保障血浆质量与献血浆者安全。着力铸就“天坛血源”的质量品牌，通过稳定的血源品质与规范的管理服务，持续提升品牌形象与市场认可度，更彰显了其深耕血液制品领域、坚守质量底线的责任与担当。

据悉，2025年，天坛生物在营85家浆站实现血浆采集2801吨，保持国内行业占比约20%，近5年采浆复合增长率9.14%，采浆基本盘持续扩容，浆站数量和采浆规模长期稳居国内领先地位。这一成绩背后，离不开公司对浆站质量管理的持续深耕与投入。

产能矩阵持续完善 激活发展新引擎

天坛生物在生产端的布局同样凸显头部优势，其手握7个血液制品生产牌照，拥有人血白蛋白、人免疫球蛋白、人凝血因子等三大类及重组凝血因子产品、15个品种、102个生产文号。

产能建设方面，天坛生物已顺利完成永安厂区、云南项目、兰州项目和重组因子车间项目建设，血液制品设计产能超过5000吨，生产牌照数量、生产规模均处于国内领先地位，规模优势明显。其中，重组因子车间项目将扩大重组八因子生产规模，该产品预计在2026年迎来产能放量，有望成为公司新的利润增长点。

值得关注的是，天坛生物在云南省滇中新区投资新建云南项目，并正积极与政府部门沟通对接，全力推进项目落地进程，预计2026年投产，投产后将进一步补充区域产能，优化公司产能布局。天坛生物在建及已建成项目的后续发力，将进一步放大其规模优势。

境内外协同 行业领先地位持续巩固

在持续夯实自身发展基础的同时，面对当前血制品行业的发展现状，天坛生物主动发力，积极破局，针对性破解行业供需变化带来的挑战。

据了解，天坛生物坚定不移推进终端医院网络建设，不仅着力扩大终端覆盖的数量与比例，更建立了科学的终端分类体系，依据医院学术影响力进行分层，重点攻坚重点区域核心医院的准入与推广工作，同时持续加大基层医疗机构、零售终端等下沉渠道的覆盖力度。2025年覆盖销售终端总数近三万家，已基本覆盖除香港特别行政区、台湾省以外的各主要省市地区。

海外市场方面，天坛生物正加速推进国际化布局，以全球化视野拓展发展空间。近年来，天坛生物以发展战略为引领，不断细化国际化经营规划及行动计划，海外市场拓展取得突破性进展，成功打开土耳其、多米尼加市场。同时，加快推进涵盖静注人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白和狂犬病人免疫球蛋白等多个品种海外注册进程。

记者认为，天坛生物国内销售布局的核心逻辑，是依托其央企股东优势与品牌积淀，通过精细化渠道运营筑牢市场根基。海外市场通过稳步拓展与体系化保障，挖掘新的增长潜力、提升全球影响力。天坛生物市场布局呈现内外协同的特征，持续巩固龙头地位，抵御行业波动，同时有望推动其实现从国内龙头向全球知名血液制品企业的跨越。

深耕研发创新 筑牢行业技术壁垒

血制品行业作为一个技术密集型生物制药行业，市场对生产和质量稳定性的要求日益加强，这也对产品研发、生产技术、质量控制和质量保证的技术水平等综合能力提出了更高标准与挑战。

面对行业发展变化，天坛生物坚守创新驱动，持续加大研发投入力度，2025年研发投入达3.50亿元，同比增长10.69%，彰显出公司对创新的坚定布局。

据年报显示，2025年，成都蓉生已上市产品“注射用重组人凝血因子Ⅷ”获得《药品补充申请批准通知书》，完成生产场地变更，同时完成＜12岁适应症人群的临床试验；2.5g/瓶规格的第四代层析工艺10%浓度静注人免疫球蛋白获得《药品补充申请批准通知书》；已提交上市许可申请的皮下注射人免疫球蛋白处于药品审评阶段；人凝血因子Ⅸ、注射用重组人凝血因子Ⅷ-Fc融合蛋白Ⅲ期临床试验进展顺利。天坛贵州人凝血酶原复合物完成Ⅲ期临床试验，提交上市许可申请并获得受理。天坛武汉人凝血酶原复合物开展Ⅲ期临床试验。天坛昆明人纤维蛋白原治疗先天性纤维蛋白原减少症和获得性纤维蛋白原减少症获得《药物临床试验批准通知书》。

在巩固现有研发优势的基础上，天坛生物紧跟国际血液制品消费趋势与技术，制定了明确的新品种开发与新技术发展规划，目前在研项目涵盖血液制品、基因重组产品等十余个，为后续持续发展注入强劲创新动力。

更值得关注的是，天坛生物审议通过《2025年度利润分配预案及2026年度中期分红规划》，2025年度公司现金分红（包括中期已分配的现金红利）总额为3.95亿元（含税），占本年度归属于上市公司股东的净利润比例为36.25%。同时，公司计划在满足利润分配条件的前提下实施2026年中期分红方案，兼顾股东利益与公司长远发展，更彰显出央国企责任担当。