叶氏化工集团2025年度业绩：涂料业务轻微下跌，但找到增长的路径

3月26日，在港交所上市的叶氏化工集团（0408.HK）披露了截至2025年12月31日止年度全年业绩公告（2025年报），显示其实现营业额29.93亿港元，同比下降5.3%；实现本公司股东应占纯利1.37亿港元，同比增长41.8%；每股盈利24.6港仙，同比增长43.0%。

叶氏化工集团表示，这一业绩是在面对环球经济的不明朗因素、国内经济增长放缓及行业“内卷”的压力之下取得的。集团主席叶志成在回顾业务概况时表示，2025年可以说“经营大环境的震荡和不确定性是前所未有的具挑战性”——

外部方面，美国新政府上台后对全球贸易伙伴发动规模既大且影响深远的“关税战”，再加上多地的地缘政治和军事冲突不断爆发，令本已疲弱的环球经济顿时雪上加霜；内部方面，中国大陆受资产价格持续低迷的困扰，严重制约了市民的消费意欲，内需市场非常疲弱，引致各行业的同业竞争和“内卷”的情况非常严重。

资料图片：叶氏化工集团行政总裁叶钧

叶氏化工集团行政总裁叶钧表示，在严峻的内外部环境之下，导致中国本土企业在业务拓展遇到困难也受到价格和利润下降的压力。在这背景下，叶氏化工保持了稳定的销售额，并透过推出富技术含量的产品改善产品组合以及严控运营成本，最终达到稳定的盈利增长，以及现金流和借贷比率继续处于健康的水平。

叶氏化工集团主要业务包括涂料、油墨、润滑油等，另外还投资于溶剂联营公司谦信化工（拥有24%的实际权益），以及在2025年12月成功完成对信诺海博约60%的股权收购，从而正式进入化学气体回收与治理行业。叶钧也分析了各个业务板块在2025年的各自表现。

其中，涂料业务的销售吨数减少14.7%至15.7万吨，而营业额轻微下跌5.3%至13.8亿港元。叶钧指出，涂料业务旗下的建筑涂料业务（主要是紫荆花涂料品牌）继续面对严峻的经营环境。中国内地房地产市场未见复苏，新老楼盘的交易不振，导致涂料需求减少。虽然集团努力扩充经销商网络，但建筑涂料销量仍有一定的下滑。

而集团旗下的工业涂料通过良好的产品组合管理，同时推出市场认受性高的产品，包括木器定制家具的涂料及以塑料为底材的功能性产品，令工业涂料实现可观的销售增长。同时，树脂业务继续研发和汽车涂料、防腐涂料相关的产品，增加销售额及利润。涂料业务录得毛利率29.8%，较去年上升3.6个百分点。分类业绩大幅上升623%至5220万港元。

此外，油墨业务在2025年度录得营业额13.2亿港元，较去年轻微下降3.3%；润滑油业务营业额下滑12.4%至2.84亿港元，录得溢利650万港元，对比去年下滑31.6%；溶剂联营公司为集团带来7940万港元的回报，低于2024年的9600万港元。

2026年是叶氏化工集团创办55周年的纪念。对于新的财政年度的展望，叶志成表示对业务前景稍感乐观。他分析指出，尽管外部环境依然严峻，各项不利的因素不易在短期内消除，反之可能更趋动荡和充满不确定性，但它对集团的业务前景影响相对较为轻微。大陆有关方面正在加大力度压抑“内卷”情况和采取更积极的措施，提升市民的消费意欲，从而令庞大的内需市场得以持续深化，值得集团密切关注和期待。

“因此本人有信心集团的业务未来将可从中受惠。另外，集团在回顾年度顺利完成的两项业务拓展计划也必将为集团的未来发展创造更大的空间。”叶志成说。

具体到核心的涂料业务方面，叶钧也给出了他的答案。他表示，2026年，集团将利用好工业涂料和树脂发展的势头，增加资源聚焦推动该板块的业务；在越南的生产基地预计在2026年第二季度投产，未来更好服务东南亚的客户；除了自身的增长以外，集团也积极寻找有技术含量的并购，加快发展速度。建筑涂料方面，在未来的存量市场，紫荆花涂料将主抓新零售渠道布局，利用更接地气的推广方法和全国各地经销商伙伴开发更多的线上线下商店网络去拓展市场。

叶钧在展望中指出：“集团管理层在过去数年已逐步巩固核心业务的市场地位，达到相对稳健的盈利基础。除了业务自然增长，我们来年（指2026年）将努力确保新业务信诺海博的运营成效提升，同时，正积极地在外寻找适合叶氏化工未来发展的战略性投资及并购机会，包括与核心业务涂料及油墨相关的机会，加快‘精美的化工企业发展平台’的发展速度。”