Mysteel解读：生猪价格“倒春寒”，拐点何时来？

【导语】：2026年春节后，生猪市场价格一直持续回落，全国外三元生猪出栏均价跌破10元/公斤，部分地区甚至探至9.0元/公斤以下，创下近7年新低。养殖户陷入“卖一头亏一头”的困境，自繁自养头均亏损280-300元。这场价格持续下跌并非偶然，而是多重因素叠加的必然结果，而市场最关心的拐点，正藏在产能去化与供需重构的进程中。

供需失衡，猪价持续走低

本轮生猪价格持续下跌的核心，是供给严重过剩、需求持续疲软、成本刚性高企的三重矛盾集中爆发。从供给端来看，能繁母猪存栏处于高位存栏，2025年末全国能繁母猪存栏达3961万头，超出农业农村部3900万头的正常上限。更关键的是，养殖效率大幅提升，行业PSY从2018年的16头飙升至26头以上，增幅超60%。即便母猪数量未大幅减少，实际出栏量也隐性暴增。能繁母猪的高位存栏量，在2026年一季度集中兑现，叠加春节后压栏大猪集中上市，形成“量重双增”的供应洪峰。需求端，春节后消费进入传统淡季，餐饮、家庭采购需求断崖式下跌，而猪肉消费结构转型缓慢，替代肉类分流部分市场，进一步加剧供需失衡。成本端，玉米、豆粕等饲料原料价格高位运行，养殖成本居高不下，猪价与成本线严重倒挂，行业亏损面持续扩大。

三季度或迎转机，磨底仍需耐心

结合猪周期规律、产能传导逻辑及市场机构研判，生猪价格拐点大概率在2026年三季度出现，但短期仍将维持低位震荡。从周期传导看，能繁母猪存栏变化传导至生猪出栏需约10个月。2025年三季度起，行业已开始主动调减能繁母猪存栏，这一去化效果将在2026年二季度末逐步显现，三季度供应压力边际缓解。政策端也持续发力，农业农村部联合发改委强化产能调控，或将能繁母猪存栏调控目标下调，同时收紧金融支持，倒逼产能出清。市场业者普遍预测，2026年猪价将呈“前低后高”走势：3-6月维持9.0-11.0元/公斤低位震荡，亏损延续，产能去化加速；7-8月随着供应收缩、夏季高温抑制生猪生长，价格逐步回升，有望突破成本线；9-12月受中秋、国庆及腌腊旺季拉动，供需格局改善，价格或能稳定在12.0-14.0元/公斤。

长期来看，只有实现产能精准调控、供需动态平衡、养殖效率升级，才能打破“急涨急跌”的周期魔咒。周期规律不会消失，拐点的到来，既需要市场自身的产能出清，也需要政策与行业的共同努力。预计2026年三季度，随着供需关系逐步改善，生猪市场有望迎来真正的回暖，而这场寒冬，也将成为中国生猪养殖业迈向高质量发展的重要转折点。

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