大模型摧毁在线教育商业模式，一声招呼也不打

大模型顶流OpenAI与Anthropic尚未上市，其对已上市公司的冲击却已清晰可见。第一批被大模型正面重创、且后果肉眼可辨的受害者中，尤以Chegg为代表。

2026年3月23日，Chegg股价触及历史低点0.57美元。较2021年疫情高峰113美元以上，跌幅超过99%；较上市后早期高位，亦已蒸发93%。

这家曾被视为在线教育标杆的企业，如今市值不足1亿美元，成为AI浪潮吞噬传统商业模式的鲜明注脚。

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Chegg的历史与商业模式

Chegg的起源可追溯至移动互联网初兴的2005年。创始人Josh Carlson、Osman Rashid与Aayush Phumbhra在爱荷华州立大学校园发现商机，最初以分类信息网站起步，迅速转向教材租赁这一高壁垒细分市场。

与国内大学教材价格低廉不同，美国高等教育教材受出版商垄断、高频更新及强制绑定电子访问码等因素驱动，定价畸高。2017-2018学年，大学生平均在教材与用品上的支出达1250美元，导致大量学生转向二手交易或租赁市场。

Chegg精准切入这一痛点：2005年以订阅制教材租赁起家，2008年收入突破1000万美元；2009年11月完成5700万美元融资，进入扩张轨道。此后扩张始终围绕“学生—教辅”核心展开。

2010-2011年推出数字学习平台及课程选择、家庭作业辅导功能；2013年再度融资2500万美元，并于同年11月在纽交所上市，募资1.875亿美元。IPO之后，持续与教材出版商深化合作，巩固教辅市场地位。

然而，其纯数字订阅业务推进缓慢，2021年6月方推出教育者内容分享平台Uversity，但该平台仍依赖静态题库，缺乏动态生态运营能力。

2020-2023年全球疫情推高线上教育需求，Chegg股价一度冲破100美元大关，订阅用户峰值超过800万。

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Chegg的全球性危机

2023年起，生成式AI浪潮席卷市场，Chegg遭遇的冲击首当其冲。

其核心课堂辅导业务，本质是平台撮合教师与学生的1v1付费解答，与ChatGPT的对话式交互高度重叠。后者知识覆盖全面、响应即时、无疲劳，远超人类导师的耐心与一致性。

更致命的是流量端打击。

2025年2月，Chegg正式起诉Google及其母公司Alphabet，指控AI Overviews（AIO）直接在搜索结果中生成摘要，截留原本导向Chegg的用户流量，导致非订阅流量2025年1月同比骤降49%。

这一“截胡”效应叠加AI工具的普及，直接引发订阅用户断崖式流失。2025财年，Chegg总营收降至3.769亿美元，同比下滑39%；核心Chegg Study（搜题订阅）业务收入从2024年的约5亿美元锐减至约3亿美元。

为应对危机，Chegg于2023年推出自有AI辅导平台CheggMate——基于GPT-4、利用自身数据集训练的对话式学习助手，学生可提出开放问题、获取分步解答。

但这一防御性举措未能逆转用户迁徙趋势：学生们转而直接求助ChatGPT、Claude或Gemini。

2025年10月，公司宣布大规模重组，裁员约45%（388人），CEO将主因归于“AI新现实与Google AIO的双重冲击”。

图：2017年~2025年Chegg经历了收入和用户动荡

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Chegg的自我救赎

面对不可逆的用户流失，Chegg选择主动转型：从面向C端学生的传统模式，转向B端企业和机构驱动的SaaS服务，推出Skilling业务。

该业务包含两大模块——2021年收购的语言学习平台Busuu，以及职业技能培训产品Chegg Skills（源自更早收购的Thinkful）。

Skilling聚焦非标准化职业培训这一AI尚未彻底渗透的领域，提供编程、数据科学、UX设计等“职业入门”课程，并在2025年推出AI时代专项内容，如“提示词工程”与“AI驱动的业务分析”，精准切入企业对新兴人才的需求。

Busuu则定位全球化语言培训，侧重职场口语与实际应用，2025年目标营收约4800万美元，占Skilling业务的约70%。

从数据看，2025年Skilling贡献6870万美元营收，占全年18.2%，虽同比微降，但Q4实现11%增长，呈现反弹迹象。

公司已将业务拆分为两大单元：Skilling作为增长引擎，Academic Services（传统学术服务）作为现金流来源，目标2026年底实现无净债务并保有可观现金储备。同时大幅压缩资本开支 ，聚焦B2B伙伴关系扩展。

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当下与未来的压力

然而，这一转型虽路径清晰，却难以完全弥补核心业务的巨额缺口。

2026年Q1指引显示，总营收预计6000-6200万美元，Skilling贡献1750-1800万美元。公司寄望Skilling实现全年双位数增长，依托40亿美元规模的职业技能培训市场。

但竞争格局已然红海：Coursera与Udemy深耕多年，在内容广度、认证体系与企业集成上均具先发优势。Chegg的差异化——B2B职业“敲门砖”课程——短期可立足，却难以在通用培训领域形成压倒性壁垒。

更深层的危机在于：AI将知识获取的边际成本压至近零，从根本上瓦解了Chegg赖以生存的“信息中介”逻辑。

教材租赁依赖美国资源垄断与高定价门槛，教辅订阅则靠付费解锁信息差；大模型时代，这些中介环节被直接绕过。CheggMate、Skilling乃至AI专项课程，本质上是在AI基础上自救，却也加速了传统业务的消亡。

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AI是一场商业模式的压力测试

Chegg的命运并非孤例，而是第一代EdTech企业在AI时代集体求生的缩影。那些依托单一内容、依赖信息不对称或中介费的模式，其脆弱性在生成式AI的零边际成本面前暴露无遗。

企业必须直面核心问题：自身服务有多大比例可被AI直接取代？如何在AI之上重建不可替代的护城河，独家数据、社区信任、线下认证、深度企业集成，或真正的人类价值输出？

Chegg以Skilling填补“旧海”，却身处另一片竞争激烈的“红海”。在当前宏观环境下，企业与个人为职业技能培训支付的意愿仍存不确定性。若AI能力继续指数级跃升，今日的转型或许很快成为新的“教材租赁”。

AI不只是技术革命，更是商业逻辑的严苛考验。适应者存，迟滞者亡。

Chegg的案例，正为所有依赖知识或信息中介的企业敲响警钟：在这一轮浪潮中，唯有主动重塑底层架构，方能避免被彻底淹没。