百奥家庭互动（2100.HK）：以女性向+潮流卡牌双新游蓄力，长线IP稳基本盘

2025年，中国游戏行业仍处于精品化研发与赛道细分化的深度调整期。

市场实际销售收入和用户规模再创历史新高的背后，是行业向质量提升转型的增长逻辑。一方面，供给侧版号发放常态化推动优质新品持续落地。另一方面，需求侧玩家游戏时长稳步延长、付费意愿持续提升。

在这一转型过程中，行业新增长极的轮廓愈发清晰，女性向、精品卡牌等细分赛道凭借高速增长脱颖而出，成为拉动行业增长的核心引擎。

譬如，《2025年女性向游戏调研报告》显示，2024年中国女性向游戏市场规模已达80亿元，同比激增124.1%，增速领跑行业平均水平，且2025年延续这一高增势头。与此同时，女性玩家的需求边界也不断突破传统恋爱养成模式，对微恐叙事、社交竞技等新颖玩法的接受度与付费意愿显著增强。

而热门游戏的IP热度持续催热卡牌周边经济，卡牌交易火爆又进一步反哺游戏IP的生命力，形成游戏赋能卡牌、卡牌反哺游戏的良性循环。《2025闲鱼卡牌年度报告》指出，2025年前三季度仅闲鱼平台的卡牌交易额便同比增长21%，其中国潮IP卡牌交易增速同比暴涨332%。

在此行业背景下，百奥家庭互动近日发布2025年财报，全年实现营收6.1亿元人民币，同比增长11.9%。

这里值得一提的是，尽管2025年国内游戏市场看似行业回暖，整体营收同比增长7.68%，但市场分化极为明显，多数厂商营收增长实际上是依赖新品上线拉动，纯靠存量经典产品维持甚至实现增长的厂商寥寥无几。

而百奥家庭互动在暂无新品营收贡献、持续加码研发投入的背景下，依旧稳住营收大盘并实现增长，可以说是跳出行业内老品衰减、营收承压的普遍困境。这不仅是公司经典IP长线运营能力的直接印证，更为新品研发提供扎实的现金流支撑，也让后续业绩反转的底气更足。

更具看点的，是公司旗下两款重磅新品完成关键布局，《夜幕之下》和《乱涂彩世界》均已完成版号获取且已完成多轮测试，计划2026年年内正式上线。

随着两款新品上线节奏明确，叠加经典IP的稳定贡献，百奥家庭互动业绩拐点的预期愈发明确，也进一步勾勒出其未来的增长潜力。

锚定女性向高增赛道，《夜幕之下》打造差异化竞争力

透过财报，可以发现最大的亮点之一，是百奥家庭互动即将于2026年内上线的《夜幕之下》。

随着当前女性向游戏赛道已从早期的甜宠叙事向多元化发展，玩家对女性主角的主体性、剧情的深度与题材的新颖性提出了更高要求。《夜幕之下》的出现，可以说是卡位女性向游戏赛道的差异化力作，恰好契合这一赛道趋势，亦是公司未来业绩增长的核心看点之一。

作为一款意式浪漫的“全员恶人”剧情策略卡牌手游，《夜幕之下》与传统女性向游戏形成了鲜明的差异化竞争。

从题材来看，游戏以架空的王国为舞台，围绕家族恩怨与权位之争展开主线，情感拉扯只是主角推动情节的助力存在。以事业线为主、情感线为辅的设定，打破了传统女性向游戏的叙事局限。

角色塑造层面，游戏塑造了一位天赋异禀、掌控全局的女性主角。玩家作为家族领袖，凭借自身的强大与魄力吸引角色追随，情感关系中主角拥有绝对的选择权。这种女本位的叙事逻辑，让女性玩家从“被凝视的客体”转变为“注视的主体”，契合当下女性玩家对独立、强大主角形象的需求。

从用户圈层热度来看，《夜幕之下》的市场关注度已跳出单纯的宣发流量层面，转化为实打实的口碑发酵与用户预约数据，从多维度提前印证了这款新品的商业潜力。

在宣发端，《夜幕之下》首曝PV在B站播放量超300万，2月中旬发布的三测PV播放量也突破270万，社媒端的高讨论度体现出玩家对差异化女性向产品的期待。

目前，TapTap平台期待值稳居9.2高分，超百万玩家的预约构成了产品热度的核心基础。

在小红书平台里，相关话题累计浏览量已逼近6000万，且圈层讨论并未局限于卡牌玩法、数值设定等游戏内容，而是延伸至女强独立叙事内核、复古美学风格、情感纠葛剧情深度解读等泛内容领域。许多非游戏垂类的美学博主、剧情爱好者也开始自发拆解产品亮点、产出种草内容。

更能印证该游戏真实长效热度的，是用户自发的UGC产出。

目前游戏尚未开启大规模宣发，玩家就已自发创作同人图文、剧情解析、角色配音等二创内容。例如，B站非官方剧情解读视频播放量稳步走高，完全依靠自来水口碑带动热度扩散。这类自发传播的热度，远比基础流量数据更具含金量，也反映出产品本身的内容吸引力与市场期待值。

除市场热度亮眼外，该游戏的核心测试数据更具备实际参考价值。

公司公告指出，在近期多次测试中，《夜幕之下》的用户留存率等核心指标持续超出内部预期，并达到行业内同类产品的顶尖标准。今年3月3日，游戏也已开启限量删档付费测试，或成为2026年最受瞩目的女性向新品之一。

在女性向游戏市场规模持续扩大、玩家需求不断升级的背景下，《夜幕之下》凭借题材新颖性与叙事创新性，上线后有望成为赛道中的爆款产品，为公司带来收入增量。

双新品蓄势待发，2026年将迎业绩关键拐点

如果说《夜幕之下》是百奥家庭互动在女性向高增赛道的关键落子，那么自研潮流系列卡牌新品《乱涂彩世界》则进一步丰富了公司的新品矩阵。

作为公司自研的潮流弹幕染色卡牌新品，《乱涂彩世界》已于今年2月26日开启三测，其鲜明的潮流化定位精准切中年轻玩家的审美偏好与玩法需求，上线时间同样锁定2026年。

玩家将化身专属神明角色，通过指尖滑动即可触发自动瞄准的颜料射击机制，为单调沉寂的黑白次元世界铺染鲜活色彩。同时游戏采用年轻化漫画格分镜叙事，节奏轻快利落，贴合年轻玩家娱乐习惯。

角色养成体系方面，游戏内置多名可解锁特色神明，且全角色养成进度实现全域互通共享，省去传统卡牌重复养成的繁琐，能够有效降低玩家长线养成成本，优化留存体验。

从玩法设计来看，兼顾单人沉浸与社交竞技，涵盖闯关探索、3v3实时对抗、BOSS伤害竞速PK等多元模式。同时搭载多款风格化特色载具，玩家可驾驶载具环游参照全球知名地标打造的特色关卡，兼具创新性与趣味性。

从业绩逻辑来判断，卡牌品类本身具备成熟稳健的商业变现体系，在于其变现逻辑围绕“抽卡获取+长期养成”展开。通过抽卡获取角色，再经长期养成创造持续付费点，既形成清晰的付费阶梯，也凭借收集情感羁绊强化用户粘性。

若2026年两款新品顺利上线，依托卡位高增赛道以及商业化变现潜力，或将有效带动公司营收与利润的改善，形成经典IP稳定收入、新品增量贡献的格局。

长线运营筑底，经典IP释放持续商业价值

当然，支撑公司持续加码重磅新品研发的底气，正是百奥家庭互动多年沉淀的经典IP长线变现能力。

2025年，公司旗下经典产品通过玩法创新、商业化模式迭代与跨界联动，实现收入与用户活跃度的双重稳定，成为公司业绩的压舱石。

运营周期长达13年的《奥奇传说》IP，便是长线IP商业韧性的典型代表。

其手游上线至今已近5年，2025年持续打磨核心玩法、迭代内容体系，全年陆续上线新年专属版本“英雄挽歌”、四周年庆版本及暑期版本“虚无罪冠”，在成功唤醒老玩家回归热情的同时，又牢牢稳住核心用户群体的日常活跃度，实现收入规模与社群互动热度的同步提升。

而该IP的页游版本即将迎来14年运营节点，常年保持稳定的收入产出，用超长周期的稳健表现，直接印证了百奥家庭互动在经典IP长线运营上的成熟体系。

沉淀超17年的奥比岛IP，同样交出亮眼答卷。

旗下手游《奥比岛：梦想国度》上线已近4年，2025年全年收入逆势上扬。团队精准捕捉年轻用户群体的审美偏好与内容需求，全年陆续推出“影视风华”、“熊次元”、“凛冬千金”等特色主题版本，搭配针对性的跨界破圈动作与常态化精细化运营活动，既实现了用户圈层的有效拓展，又持续拉动收入增长。

除此之外，《奥拉星》IP同样凭借差异化运营思路稳住基本盘，携手非遗香云纱传统技艺、国民动画IP《哪吒传奇》开展深度跨界合作，实现文化价值与商业价值的双向赋能。其页游在2025年保持收入平稳增长，进一步夯实公司存量业绩底盘。

面对复杂的行业变化与产品生命周期规律，百奥家庭互动也展现出理性的运营思路。针对《米姆米姆哈》产品市场表现未达预期的情况，公司启动有序关服流程，主动优化资源配置投向核心IP深耕与重磅新品自研，大幅提升整体资源利用效率。

纵观国内游戏行业，能够让多款IP实现10年以上超长周期运营、且持续稳定产出商业价值的厂商并不多见，百奥家庭互动依托精细化的运营体系与对用户需求的深度理解，形成了“存量养增量”的健康发展闭环。

结语

对于百奥家庭互动而言，2025年是研发与蓄力的一年，而2026年则是新品落地与业绩攻坚的一年。

纵观游戏行业发展趋势，精品化、细分化已是必然，百奥家庭互动的整体战略恰与趋势契合。

从当前的布局来看，公司已具备业绩反转的核心条件。一方面，成熟的长线IP运营能力为业绩提供基本盘，另一方面，《夜幕之下》、《乱涂彩世界》等更多重磅新品的随之上线，或将成为拉动公司实现业绩拐点的核心支撑。

凭借长线IP积淀的持久价值，叠加新品矩阵释放的增量增长潜力，终将驱动其在行业深度调整期，走出属于自身的成长曲线。

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