二次闯关科创板！辽宁这家电力设备企业营收从19亿跌至个位数

摩斯IPO

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2026年3月27日，荣信汇科电气股份有限公司对上交所科创板IPO审核问询函予以回复更新，项目仍处于已问询状态。公司计划募集资金9.77亿元，保荐机构为国金证券股份有限公司，律师事务所为北京市中伦律师事务所，会计师事务所为容诚会计师事务所（特殊普通合伙）。

公司曾于2021年12月申报科创板IPO，时任保荐机构为西部证券 。2022年6月，公司撤回IPO申请。

公司定位

荣信汇科，公司位于辽宁省鞍山市，是专业从事新型电力系统核心设备研发、制造、销售及服务的高新技术企业，主要为客户提供柔性输电成套装备、大功率变流器等高端装备和技术服务。

主要财务数据

报告期内（2022年至2025年），荣信汇科 的营业收入分别为19.42亿元、2.33亿元、5.08亿元、7.02亿元；净利润分别为1.82亿元、-5627.79万元、3542.24万元、7687.8万元。

细分产品收入

荣信汇科的主营业务收入按产品或服务分类情况如下：

毛利率情况

荣信汇科的产品毛利率情况如下：

前五大客户

荣信汇科的前五大客户情况如下：

前五大供应商情况

行业竞争格局

与同行可比公司竞争情况

荣信汇科与可比公司对比情况：

控股股东和实际控制人情况：

白云集团、左强为发行人的共同控股股东。截至本招股说明书签署日，白云集团直接持有公司24.19%股份，左强直接持有20.67%股份。白云集团、左强共同合计直接持有发行人18,250万股股份，占荣信汇科总股本的 44.86%。

截至本招股说明书签署日，发行人的实际控制人为胡氏家族、左强，包括胡德良、左强、胡德宏、胡德健、胡德才、伍世照6名自然人。

第一轮问询函中的问题

关于业绩波动

根据申报材料：（1）报告期各期，公司收入分别为194,152.34万元、23,280.07万元、50,776.95万元和23,354.11万元，各期收入的主要组成部分均不同，如2022年以柔性直流输电成套设备为主，2024年以柔性交流输电成套设备为主，2025年上半年以大功率变流器为主；（2）报告期各期，公司主营业务收入-其他分别为3,786.84万元、5,355.08万元、6,959.30万元和1,962.02万元，主要系备件销售、维保或技术开发等服务收入；（3）报告期各期，公司扣非前后孰低的归母净利润分别为17,564.83万元、-6,615.13万元、3,542.24万元和-665.20万元；（4）报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为25,228.22万元、-14,051.32万元、-18,563.22万元和-32,140.75万元；（5）截至2025年6月末，发行人货币资金为34,254.93万元，使用权受限比例为39.62%，速动比率为0.52、资产负债率（合并）为57.36%，偿债能力弱于可比公司；（6）截至报告期末，公司在手订单超过37亿元，公司产品使用寿命较长，如某柔性直流换流阀合同中约定不少于40年。

请发行人披露：（1）量化分析各产品/服务对应的单价、销量、收入变动原因，各类产品/服务需求的主要驱动因素，客户采购发行人产品/服务后的主要用途，公司各年度收入的主要组成部分均不相同的原因，是否符合同行业及下游市场发展情况；公司收入增长情况与同行业可比公司的对比情况及差异原因；（2）公司产品销售收入先减后增的情况下主营业务收入-其他逐年增长的原因，同行业可比公司相关业务的收入及占比情况，是否符合行业惯例；（3）报告期内发行人净利润波动较大且2025年上半年利润为负的原因，期后收入、利润变动情况，报告期内及期后与同行业公司对比情况及差异原因；2025年全年利润情况，是否可能不满足上市条件；（4）结合公司采购付款模式、客户信用政策变化、项目执行周期、备货政策等，说明经营活动现金流量持续为负且逐渐扩大的原因，与净利润之间差异较大的原因，与同行业可比公司变动趋势的对比情况及差异原因；（5）货币资金使用受限的原因；发行人相关偿债能力指标弱于同行业可比公司的原因，结合各项借款明细、未来资金筹措及货款收付款安排，量化分析能否满足日常经营、偿还借款等需要，营运资金能否覆盖持续经营期间；（6）在手订单对应的产品、客户、获取方式、合同签订时间、合同负债与合同约定预付款比例的匹配关系，预计收入实现时间及依据，对于履约义务及违约责任的主要规定，是否具有强制约束力，订单客户是否具有根据市场情况调整订单规模或推迟订单的权利，推迟执行合同是否实际已发生，历史上是否曾发生取消订单的情况、对应的客户及金额、原因、是否承担违约责任；（7）结合公司各类产品的使用寿命及迭代周期、产品市场空间、公司产品技术先进性及竞争地位、客户稳定性及新客户拓展能力、议价能力、在手订单及预收款情况、期后业绩同比环比变动情况等，说明公司未来业绩增长的可持续性。

关于收入确认

根据申报材料：（1）对于销售柔性交直流输电成套类设备、大功率变流器类设备，公司在完成安装调试（如需）并经投运或验收后确认收入；备品备件在客户签收时确认收入；技术服务则在验收时点或在服务期限内按进度确认收入；（2）公司分季度的主营业务收入存在一定的波动，2022-2024年四季度收入占比分别为34.32%、61.69%和43.63%；（3）2022-2024年，公司新增订单为256,148.15万元、86,392.48万元、83,140.56万元，与收入不匹配，主要系成套装备产品交付周期一般在1-3年；（4）报告期各期末，待转销项税额分别为941.94万元、1,148.92万元、831.05万元和572.04万元；（5）公司与部分客户约定的质保时间较长，如某柔性直流换流阀销售合同中约定的质保期为投运后5年，公司按照合同金额的1%比例计提产品质量保证金，报告期各期末，公司预计负债余额分别为2,213.55万元、1,904.49万元、1,429.23万元和1,216.86万元，与公司收入变动不一致。根据前次申报材料：对于销售电力电子设备整体解决方案，公司根据合同约定将产品交付给客户，在完成安装调试并经投运后确认收入。

请发行人披露：（1）报告期内公司各收入确认政策下的收入金额及占比，对应的产品/服务及主要客户、自订单签订至确认收入期间需要经历哪些环节、主要工作内容及成本、平均周期、地点、各阶段/环节主要权利义务约定及实际执行情况、对应的单据及留痕情况、回款情况等，公司收入确认政策是否符合业务实质、合同约定及企业会计准则规定；（2）验收指初验还是终验，投运、验收的关系及时间间隔，与客户整体工程目的实现的关系，同类业务在投运或验收后确认收入、与前次申报的收入确认政策不一致的合理性，公司收入确认政策及依据是否一贯执行，与同行业公司同类业务收入确认政策的对比情况及差异原因；（3）按月份列示报告期内第四季度的收入分布及同比、环比变动情况，对应的主要客户、产品、收入确认时点，说明第四季度收入占比较高的合理性，与同行业可比公司的对比情况及差异原因；（4）报告期各期，公司各类产品/服务及整体的项目平均执行周期、验收周期，列示明显高于、低于平均周期、第四季度确认收入、境外收入对应的主要项目情况及原因，与合同约定的投运/验收时点、付款比例、开票情况、质量保证条款、退换货条款等是否一致，与客户设备采购周期、产线建设进度、达产验收情况等是否匹配，对应的各阶段/环节留痕记录、收入确认单据签字及盖章情况，收入确认时点是否准确；（5）结合质保内容、时限、权利义务约定及实际执行情况，市场上同类产品的一般质保情况，说明公司质保服务的会计处理是否符合企业会计准则规定；预计负债计提、收入确认、各期实际发生的质保支出的匹配关系，预计负债计提是否充分。