秦朔：一部值得重视的投资家的产业洞察｜文摘

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导语：随着全球地缘博弈加剧与国内新旧动能换挡，中国经济正步入从“规模扩张”向“高质量发展”跨越的深水区。在全球产业链重构与外部不确定性的冲击下，仅仅依靠模式创新和低要素成本驱动的时代已经落幕。面对产业转型的阵痛期，中国企业如何淬炼出真正的产业韧性，找到穿越长周期的内生动力？

作为拥有30余年资历的资深投资银行家、华泰联合证券首任董事长，盛希泰全程亲历了中国资本市场与实体产业的互动演进。在他的新作《产业、资本与周期》中，他剥离了短期波动与情绪，用实证数据系统拆解了中国式创新与资本变革的底层逻辑，为从业者在下一个五年寻找确定性构建了客观的分析框架。

*以下为著名人文财经观察家秦朔为《产业、资本与周期》一书所作的推荐序。

本文作者

秦 朔

媒体人、《第一财经日报》创办人，人文财经观察家

2025年初，DeepSeek一飞冲天，掀开了重新审视中国叙事和中国价值的序幕。这一年也是《中国制造2025》的完成之年。中国拥有联合国产业分类中的全部工业门类，包括41个工业大类、207个中类、666个小类。过去的说法一直是，中国有220种主要工业产品的产量位居全球第一。工业和信息化部最新的说法则是，504种主要工业产品中我国大多数产品产量位居全球第一。

此外，中国有570多家工业企业入围全球研发投入2500强，2024年64家制造业企业入选世界500强。2024年国际专利申请总量为27.39万件，中国申请量为70160件，占总申请量的约1/4。

这些数据表明，中国的人力资本已经从劳动力成本红利迁移到工程师红利，并进一步向科学家红利跃进。有了这样的人力资本提升，以制造业为载体，中国的知识与能力的演进，也开始进入复利效应。

2025年1月，工业和信息化部数据显示，中国有规上工业企业51.2万家，有超过14万家专精特新中小企业、1.46万家专精特新“小巨人”企业、1557家制造业单项冠军企业，以及一批领航企业和链主企业。这就是中国产业进化的脊梁，也是中国在全球化的各种风雨中屹立不倒的底气所在。

中国产业的创新发展与资本市场的改革创新息息相关。2019年6月13日，上海证券交易所科创板正式开板。截至2025年6月13日，科创板上市公司数量达到588家，新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等新兴产业公司占比超八成，科创板成为资本市场高水平科技自立自强和新质生产力发展的排头兵。

同时，科创板也是资本市场制度改革的“试验田”，是注册制改革的起点。截至科创板正式开板6周年，受益于多元包容的发行上市条件，科创板共有54家未盈利企业、8家特殊股权架构企业、7家红筹企业、20家第五套标准上市企业、1家转板上市企业。这显示出，多元包容的发行上市条件，为创新驱动提供了过去所没有的支撑。

令人兴奋的是，不少科创板公司都在瞄准价值链的上游，以科技创新“硬实力”重新定义国际竞争的定价权和话语权。例如，在全球创新药BD（商务拓展）交易中，科创板创新药企就扮演了重要角色。

在我看来，在过去十几年中，中国事实上已经实现了一次巨大的产业升级，不再是少数企业、少数产业单兵突进式的进步，而是全面、系统、相互作用的整体升级。

对于中国的产业升级和创新进化，国外不少有识之士已经有了深刻认识，与若干年前其对中国制造的认识全然不同。

苹果公司首席执行官库克多次说，中国制造的优势不是低成本，而是人，是“技能密度”。中国有足够多的职业技术人员，形成了工匠技艺、精密机器人和计算机世界之间的交互。

谷歌公司前首席执行官施密特说，中国最终将会赢得人工智能领域的“史诗般战斗”，“因为它们能够在批量生产中更快地应用人工智能技术”。

美国《外交事务》杂志2025年刊发的《真实的中国模式》一文指出，中国建立了一个以强大的电力和数字网络为中心的创新生态系统，中国的工厂经理、工程师和工人积累了数十年的工艺知识——通过实践获得的动手经验，了解如何制造产品以及如何改进产品。

世界经济论坛在刊发的《“中国制造2.0”能否成为全球制造业的未来？》一文中提出，中国的创新体系是一个重叠交织、相互滋养的生态系统，一个领域（如锂电池）的进步会给其他领域（如电动汽车、消费电子产品和储能系统）带来溢出效应。这种生态系统背后是更基础的东西——对“过程知识”的积累和深化。

这篇文章特别强调了人工智能的作用，认为人工智能与制造业的深度融合加强了软件和硬件之间的反馈循环——设计、工程和生产都发生在一个紧密的产业集群中，新的工具可以在几天而非几个月内进行现场测试和改进——这种协同效应和短周期创新，使中国有可能“成功地将人工智能嵌入产业操作系统中”。

技能密度、工艺知识、过程知识的增加，人工智能与制造的深度融合，让中国制造的学习曲线不断加速，从而实现更快的产品迭代和创新循环。这是今天中国从制造迈向智造的真正密码。

作为有深厚思想和研究底蕴的著名投资家，盛希泰先生的这本《产业、资本与周期》植根于中国本土的一线产业调研和投资实践，呈现出鲜活而富有深度的洞察和洞见。我读后很有共鸣，也很有启发。

例如，作者认为，“中国式创新”是由问题驱动的系统性创新，是极致成本控制下带来的科技普惠，是产业链协同及复用实现“弯道超车”，而中国产业链的协同复用能力，本质是模块化能力的集中爆发。这种模块化能力的形成，又源于中国制造业独特的发展路径，即庞大的内需市场倒逼企业提升柔性生产能力，而世界工厂的定位则推动供应链不断细化分工。当二者结合，便催生出以不变应万变的产业韧性，无论新兴产业以何种形态出现，中国制造业总能快速拆解其技术需求，调用既有模块进行组合创新。

对这样的洞察，我深深认同。当年在关于大疆创新的研究中，海外竞争者在拆解了大疆无人机之后就发现，同样的功能，若是由他们来造，成本要翻倍。而大疆产品中80%的零部件都是通用件，背后是“深圳华强北+珠三角产业带”在消费电子零部件、精密配件等方面的完整配套，具有极强的成本竞争力。

最近，摩根士丹利在对于中国创新企业小鹏的研究中指出，小鹏的自动驾驶（AD）与机器人研发团队协同性极强，70%的研发工作可实现资源共享。同时，自动驾驶与机器人业务在硬件层面存在诸多重叠（如图灵人工智能芯片、摄像头传感器、域控制器等）。最后，小鹏的产业端应用都是基于同一基础模型运行，能够实现多维度数据互通，这不仅强化了小鹏的网络效应，还加速了数据采集与机器学习进程。

这些案例都充分说明，中国产业一步步进化到今天，在创新能力上已经走在了世界前列，其内在的经验和规律值得深度挖掘和总结。我认为盛希泰先生这本书的价值就在于此，它是强信心的正能量之作，更是有事实依据、有价值逻辑、有专业深度的诚意之作，值得中国产业界、投资界阅读。我相信一定会开卷有益。

新书信息

【主书名】产业、资本与周期

【副书名】对中国经济趋势的观察与思考

【作者】盛希泰 著

【书号】978-7-5217-8537-1

【出版时间】2026年3月

【内容简介】

当前，全球经济正处于第五次康波周期的深度调整期，技术革命的窗口再次开启，一系列有关中国科技企业的叙事悄然迸发，世界目睹的不仅是中国个体企业的爆发，更是一个国家的科技产业从“追赶者”到“规则定义者”的历史性跃迁。

基于30余年的资本市场积淀与对近百家企业的深度调研，盛希泰先生以宏阔的历史视野、翔实的实证数据，深刻阐释了中国经济穿越周期、迈向现代化的底层逻辑与必然趋势。全书紧扣时代脉搏，系统构建了从微观创新到宏观博弈的整体分析框架。中国奇迹：聚焦中国式创新的本质——问题驱动、极致成本控制，以及“从1到100”的工程化落地与商业化实践，揭示了产业链协同复用及超大规模市场容错空间是中国企业实现“弯道超车”的关键路径。产业韧性：回溯中国工业从启蒙、进化到转型的40年历程，并用数据与事实证明，下一个“中国”，依然是中国，因为没有任何国家能复制中国的产业生态、工程师红利与超大规模市场的组合优势。资本变革：探讨资本市场与实体经济的共生关系，深刻指出资本市场是大国崛起的基础设施，阐述构建耐心资本、服务硬科技对培育新质生产力的关键作用。穿越周期：站在大国兴衰的历史长河中，解析领先国与崛起国的博弈规律，指出中国正通过开放包容、互利共赢，走出一条新型崛起之路。希望本书能为相关研究提供新的视角，为企业家、投资人、政策制定者提供有益借鉴，为关注全球经济与大国博弈的读者打开一扇理解未来趋势的窗口。

【作者简介】

盛希泰，洪泰基金创始合伙人、董事长，华泰联合证券公司首任董事长，资深投资银行家，中国资本市场最早期的见证者和全程亲历者，产业、资本与管理等领域赋能型股权投资领军人物。在20年投行生涯中拥有逾百家公司IPO经验，并培养了中国资本市场顶尖的并购团队，转型投资领域后精准发掘并投资了一批产业领军企业。在专业研究与著述领域成果丰硕，作品有《权证全攻略》《投1赚10的神话：海外私募股权基金八大家族》《点石成金：PE开创金融投资新时代》《危机与转机：不确定市场中的确定性投资》《证券经纪人营销实务》《证券经纪人营销管理体系建设》《寻找成长：凝结研究成果精华 寻找企业成长之路》《中国证券发行上市保荐业务实务》等。

盛希泰的社会任职广泛且深耕青年创新创业、中小企业发展与校友公益领域，兼任全国大学生创新创业联盟联席理事长、中国青年创新创业投资联盟联席会长、中国中小企业协会副会长，担任南开校友总会副监事长、纽约校友会理事会名誉会长、南开北京校友会主席团主席、南开校友企业家联谊会监事会副主席，获颁南开大学“南开经济百年百人”荣誉称号，曾任全国青联常委、中央和国家机关青联副主席等职务，持续助力青年成长、中小企业发展与社会创新事业。

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