韩国芯片巨头加大对华投资，以应对全球人工智能内存短缺问题

存储芯片市场正在经历一场前所未有的供应紧张。

TrendForce的数据显示，2026年全球数据中心将消耗所有主要存储芯片厂商产能的70%以上，而高带宽内存（HBM）的订单已经排到了2028年，部分头部AI硬件企业甚至反映，供应已被提前锁定殆尽。在这场由AI算力需求引爆的内存超级周期中，三星电子和SK海力士做出了同一个选择：加大在中国工厂的投入。

三星2025年对其西安芯片工厂的投资达到4654亿韩元（约合3.09亿美元），较上年增长67.5%。SK海力士的动作更大，其无锡工厂投资5811亿韩元，同比翻倍；大连工厂投资4406亿韩元，增幅达52%。两家公司合计在中国工厂的年度资本支出接近1.5万亿韩元，这是一个任何人都难以忽视的数字。

中国工厂为何不可替代

表面上看，这个决定有些反直觉。美国商务部近年来持续收紧对华半导体出口管制，先进制程设备进入中国的门槛越来越高。但三星西安工厂生产的是NAND闪存，SK海力士无锡工厂生产的是传统DRAM，这两类产品目前仍在美国出口限制的豁免范围之内，且均已在当地深耕多年，具备完整的本地供应链和成熟的运营体系。

从商业逻辑来看，这两座工厂承担着两家公司相当比例的成熟制程产能，是全球供应链中不可轻易调换的节点。在需求端爆发式增长、新建产能至少需要三到四年才能落地的背景下，提升现有工厂的产出效率，是最快的扩产路径。

SK海力士2025年财报印证了这一战略的紧迫性。其全年营业利润同比暴增137%，是十年内增速最快的一年，主要驱动力正是HBM和企业级存储芯片的供应短缺带来的价格红利。CNBC报道指出，SK海力士已在营业利润上首次超越三星，而这恰恰是其多年专注AI内存技术路线的结果。

三星则面临不同的压力。在HBM赛道上，三星的量产进度和良品率曾一度落后于SK海力士，导致其在AI内存这一最高利润产品线上的市场份额受到侵蚀。扩大中国工厂的产能，部分也是为了用成熟制程的规模效益来支撑整体利润，同时争取更多资金和时间完成HBM技术的追赶。三星首席执行官全永铉3月接受媒体采访时表示，预计AI驱动的芯片需求将在2026年持续强劲，并已开始与主要客户谈判多年期供货合同。

地缘政治的夹缝里求生存

这场扩张发生的背景，远比数字本身复杂。

美国商务部在2022年至2024年间逐步出台的出口管制措施，已将最先进的制程设备牢牢挡在中国之外。荷兰ASML的极紫外（EUV）光刻机、美国科林研发和泛林集团的部分刻蚀设备，都无法合法进入中国工厂。这意味着三星西安和SK海力士无锡的产能扩张，只能在现有设备条件下进行优化，而非升级到更先进的节点。

这是一把双刃剑。一方面，这些工厂的产能上限被技术管制锁定；另一方面，在全球内存供应紧张的周期内，成熟制程的产品同样供不应求，扩产的商业回报相当确定。

与此同时，中国本土存储芯片厂商长鑫存储（CXMT）正在快速崛起。彭博社的报告显示，长鑫存储2025年营收超过80亿美元，同比翻倍，已开始向HBM市场发起冲击。但分析人士普遍认为，其技术水平与三星和SK海力士仍有代差，短期内难以形成正面竞争。

存储芯片的短缺周期，历史上总会在过度扩产之后走向逆转。但这一次，多家机构的预测一致指向同一个结论：受制于先进制程产能建设周期的漫长，以及AI算力需求的结构性增长，这场短缺至少将延续到2029年。韩国芯片巨头在中国工厂的这笔投资，赌的正是这个窗口期还有足够长的时间。