广州千亿国资房企，遇到点麻烦

今年3月中旬，广州荔湾区坑口村旧改操盘主体公司被挂上货架，但没有找到接盘方。根据产权转让信息，珠实地产拟转让广州璟悦35%股权，转让底价350万元。

这是珠实地产同期处置的第二个资产包。另一边，珠实地产非公开方以3.34亿元的价格将广州中侨置业债权资产，打包给了大股东珠实集团。

初步统计，2022年至2025年，珠实地产通过处置债权、物业、资产等方式，超过35亿元。这些资产都有一个共同点：亏损、盈利不佳。

为什么会出现这一特征？理由是：珠实地产偏爱在项目运作中进行拆借资金。

广州中侨置业是一个典型案例。2015年，珠实地产通过增资方式拿下合肥中侨中心项目公司安徽中侨置业50.7%股权；一年后，广州中侨置业、珠实地产一起给项目公司借贷提供担保。

珠实地产原本想以5亿元吃下合肥中侨中心项目主体公司剩下股权，并支付了3.5个亿的股权转让预付款。同时，广州中侨置业将这部分质押给了珠实地产。

结果，因为项目销售未能达到要约收购的标准，这3.5亿元几乎“冻过水”。

这样的公司比比皆是，包括广州东湛、广州天晨、广州东迅......于是，这些对外投资的公司，要么打包给了珠实集团进行托底，要么公开市场进行兜售。

而像开平恒祥房地产公司，长期亏损、经营难以持续，成为了珠实地产破产清算的子公司。

这种偏向资金拆借操盘、投资模式，让这家千亿国资房企

遇到麻烦了

2021年开始，珠实集团的经营性现金流净额转为负值，且一直持续至今。2025年中期，更是达到-160.4亿元，同比亏损翻了5倍。经营性现金净额持续为负，流动性危机信号已经显露。

2023年至2025年中期，珠实集团合并有息债务为606亿元、677.8亿元、855.8亿元，其中，短期债务一直居高不下，过往三期财务每年减少20个亿；有息负债率2023年为46.7%，2025年中期上涨到56.8%。

珠实集团流动性危机信号，很大程度与向子公司和参股公司进行资金拆借密切相关，2023年、2024年拆借资金分别为7.6亿元、17.2亿元，关联方往来其他应收款则为102.8亿元、90.7亿元。

旧改，成为了珠实集团的“救命符”。

今年3月初，坑口村向村内租户发出“最后通牒”——4月15日前搬走。不少本地房东给了退押金、免租一个月的优惠。进入农历新春，坑口村部分联社已经以对村内租户，进行清租。

坑口村旧改拆迁速度，超乎很多人的想象。因为，珠实地产打出了广州第二高的拆迁补偿——最高5.6万元/㎡，是被拆房子现有价值的

2.55倍

连同弃产部分也有3万元/㎡。村民配合度，也相当高，房东纷纷给足优惠清退租户，依计划，坑口村首开区将在4月30日完成动迁清零。

按照白云区罗冲围片区3条村的路径，进入动迁、施工，很快，珠实地产就能申请旧改专项债资金。

即便当前面临高压，靠着专项资金，珠实地产依然能在广州旧改

玩得风生水起