招商证券2025年净利创新高，经营现金流净额大幅转负，汇兑收益剧降73%‌‌

3月27日晚间，招商证券（600999）发布2025年年报。年报显示，公司经营稳健业绩攀升，全年实现营业收入249.7亿元、同比增长20%并连续三年保持增长，实现利润总额140.8亿元、净利润123.2亿元，同比分别增长25%、19%并双双创下历史新高。公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.49元（含税）。

招商证券2025年年报主要财务指标

年报显示，招商证券以客户为中心，向个人、机构及企业客户提供一站式高质量的综合金融服务和产品并从事投资与交易，主要业务板块有财富管理及机构业务、投资银行业务、投资管理业务、投资及交易业务。

招商证券表示，公司报告期转型攻坚成效显著，业务发展质效双增。财富管理和机构业务优势凸显，投行业务质效双升，金融市场投资业务大类资产配置初见成效，投资管理业务业绩稳健。科技基础能力硬核升级，AI证券公司建设全面推进。成功建成业内首家基于云原生架构的分布式核心交易系统，为公司高质量发展奠定了数字根基。公司全年未出现重大风险合规与安全生产事件，各类风险损失保持在较低水平，风险总体可控。公司盈利能力良好、资产质量优良、成本费用管控优势明显。

年报显示，从收入分析看，财富管理和机构业务成为公司最大增长引擎，全年实现收入138.25亿元，同比增长35.10%，占总营收比例提升至55.36%；投资银行业务收入10.31亿元，同比增长20.27%；投资管理业务收入9.54亿元，同比增长3.29%；投资及交易业务收入69.40亿元，同比增长9.56%。

尽管整体业绩高增，但年报也显示，招商证券部分财务指标存在‌阶段性隐忧‌。

‌现金流方面，公司2025年经营活动产生的现金流量净额为-313.69亿元‌，而2024年为净流入547.26亿元，‌由正转负，同比大幅下滑157.32%‌‌，可以说是财务指标中变动最为显著的项目。其中：代理买卖证券款收到的现金净额较2024年减少317.84亿元；为交易目的而持有的金融资产净增加额较2024年增加335.89亿元；融出资金净增加额较2024年增加256.22亿元。分析人士认为，这表明公司通过‌激进扩张资本中介业务‌（如两融）和自营投资拉动利润，但‌部分牺牲了当期现金流的稳定性‌‌。2025年，公司现金及现金等价物净减少45.52亿元。

汇兑收益方面，年报显示，公司2025年汇兑收益仅3235.33万元‌，较2024年的1.22亿元‌大幅下降73.39%‌‌。分析人士认为，其原因是美元走弱、人民币升值，较大的跌幅反映公司在‌国际化业务中面临一定的汇率风险‌‌。

高管薪酬方面，年报显示，报告期内，董事长霍达从公司获得的税前报酬总额为228.07万元，这一数据较其2024年的税前报酬总额247.28万元减少了19.21万元。

券商评级方面，东吴证券3月28日发布研报，给予招商证券"买入"评级。评级理由主要包括：市场交投活跃度上行，公司经纪业务收入同比大幅增长；再融资回暖，投行业务收入同比增长；资管业务收入提升，招商资管公募规模大增；风格稳健，高基数下小幅增长。

来源：读创财经

审读：梁荣高