招商证券2025年财报：营收净利双增，经营净现流承压

来源：21世纪经济报道

2025年，招商证券披露的年度报告显示，公司在“十四五”收官之年实现经营业绩稳步增长。全年营业收入249.7亿元，同比增长19.53%，连续三年保持增长；归母净利润123.5亿元，同比增长18.91%。

具体来看，招商证券在财富管理、投资银行等核心业务上维持平稳增长，与此同时，受市场环境波动影响，汇兑收益、经营现金流等指标出现阶段性承压。

核心财务指标稳步增长

2025年，招商证券盈利能力保持稳定提升。加权平均净资产收益率为9.94%，同比上升1.12个百分点；基本每股收益1.35元，同比增长19.47%。

从季度数据来看，第三季度成为全年业绩峰值，实现营业收入77.23亿元、归母净利润36.86亿元，环比分别增长32.99%、27.98%，其余季度业绩均保持正向增长。

资产负债方面，截至2025年末，公司资产总额7534.77亿元，较上年末增长4.48%；负债总额6154.30亿元，同比增长4.15%；扣除代理买卖证券款及代理承销证券款后，资产负债率为76.93%，较上年末微降0.20个百分点，财务结构保持稳健。

利润分配方面，公司拟以2025年末总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利4.49元（含税），合计分配利润390.47亿元，现金分红占归母净利润比例为31.62%。分红方案兼顾了股东回报与公司后续业务发展资金需求，A股与H股股东将分别以人民币和港币收取红利。

多业务板块协同发展

具体到业务层面，招商证券四大核心业务板块呈现差异化增长态势。

财富管理与机构业务成为营收主要支柱。2025年，该板块实现收入138.25亿元，占总营收的55.36%，同比增长35.10%。截至年末，公司正常交易客户数约2097.22万户，同比增长8.67%；托管客户资产5.29万亿元，同比增长23.89%；境内股票基金交易量45.35万亿元，同比增长69.79%。其APP月均活跃客户数同比增长13.44%，人均单日使用时长位居行业首位，数字化服务布局成效显著。

投行业务全年实现收入10.31亿元，同比增长20.27%。A股IPO承销家数排名行业第四，债券承销金额5174.9亿元，同比增长21.33%，其中交易商协会ABN、信贷ABS承销金额分别位列行业第一、第二。“羚跃计划”累计服务665家早期科创企业，超80家完成投行业务转化，在科技金融领域的布局逐步落地。

投资及交易业务实现收入69.40亿元，同比增长9.56%。衍生品做市资格数达124个，位居行业首位；证券做市业务中，基金做市项目数687个、科创板股票做市标的数40个，获上交所基金主做市商AA级评价。投资管理业务收入9.54亿元，同比增长3.29%，招商资管资产管理总规模2610.50亿元，其中公募基金管理规模704.01亿元。

经营现金流等指标承压

尽管整体业绩高增，招商证券的部分财务指标受外部环境影响出现阶段性压力。

2025年，招商证券实现汇兑收益3235.33万元，较2024年的 1.22亿元大幅下滑73.39%。这一变化与2025年美元指数大幅走弱、人民币汇率升值的市场环境直接相关，导致公司外币资产及交易产生的汇兑收益较上年明显收缩。

公司在年报中提示，汇率风险是国际化业务开展过程中面临的重要风险之一，未来将通过优化跨境资产配置、加强汇率风险对冲等方式，降低汇率波动对经营业绩的影响。

此外，2025年，招商证券经营活动产生的现金流量净额为 -313.69亿元，较2024年的547.26亿元大幅下滑157.32%，由上年的大额净流入转为年度净流出，是财务指标中变动最为显著的项目之一。